再次，銀行,、企業(yè)推進(jìn)債轉(zhuǎn)股意愿一直不高,。對于銀行、企業(yè)來說,，債轉(zhuǎn)股是解決債權(quán)債務(wù)關(guān)系,、避免企業(yè)破產(chǎn)和銀行不良資產(chǎn)的最后一條途徑。因此,，債權(quán)銀行和債務(wù)企業(yè)參與債轉(zhuǎn)股的意愿一直不高,，原因可能有兩方面：

從銀行來看，進(jìn)入債轉(zhuǎn)股階段的債權(quán)，無疑是非正常類資產(chǎn),。在銀行業(yè)績考核方面,，債轉(zhuǎn)股資產(chǎn)至少與關(guān)注類貸款基本相當(dāng)，這顯然會(huì)影響相關(guān)銀行業(yè)務(wù)人員和相關(guān)分支機(jī)構(gòu)與部門的業(yè)績考核,。而且,，銀行業(yè)績考核一般都是當(dāng)期考核，而債轉(zhuǎn)股的潛在收益只有到最后股權(quán)退出后,，才能具體評估與衡量,。

從企業(yè)角度講，債轉(zhuǎn)股的股權(quán)價(jià)格一般都會(huì)有一定的折價(jià),。因此,，除非面臨萬不得已的困境，否則大多數(shù)正常經(jīng)營的企業(yè)都不希望進(jìn)入債轉(zhuǎn)股階段,。一旦銀行獲得一定比例的股權(quán),，為了保護(hù)其股權(quán)退出利益，商業(yè)銀行必然會(huì)利用其強(qiáng)勢地位,，干預(yù)企業(yè)的日常經(jīng)營,，這也是債務(wù)企業(yè)所不愿看到的。

最后,，債轉(zhuǎn)股企業(yè)的門檻明顯提升,。對于債轉(zhuǎn)股企業(yè)，《辦法》進(jìn)行了較為嚴(yán)格的限制,，其中規(guī)定：“實(shí)施機(jī)構(gòu)確定作為債轉(zhuǎn)股對象的企業(yè)應(yīng)當(dāng)具備以下條件：（一）發(fā)展前景良好但遇到暫時(shí)困難,，具有可行的企業(yè)改革計(jì)劃和脫困安排,；（二）主要生產(chǎn)裝備,、產(chǎn)品、能力符合國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向,，技術(shù)先進(jìn),，產(chǎn)品有市場，環(huán)保和安全生產(chǎn)達(dá)標(biāo),；（三）信用狀況較好,，無故意違約、轉(zhuǎn)移資產(chǎn)等不良信用記錄,?！?/p>

以上只是門檻條件，優(yōu)先開展債轉(zhuǎn)股的企業(yè)包括：（一）因行業(yè)周期性波動(dòng)導(dǎo)致困難,，但仍有望逆轉(zhuǎn)的企業(yè),；（二）因高負(fù)債而財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)過重的成長型企業(yè)，特別是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的成長型企業(yè)；（三）高負(fù)債居于產(chǎn)能過剩行業(yè)前列的關(guān)鍵性企業(yè),，以及關(guān)系國家安全的戰(zhàn)略性企業(yè),；（四）其他適合優(yōu)先考慮實(shí)施市場化債轉(zhuǎn)股的企業(yè)。

同時(shí),，《辦法》明令禁止實(shí)施債轉(zhuǎn)股的企業(yè)包括：（一）扭虧無望,、已失去生存發(fā)展前景的“僵尸企業(yè)”；（二）有惡意逃廢債行為的失信企業(yè),；（三）債權(quán)債務(wù)關(guān)系復(fù)雜且不明晰的企業(yè),；（四）不符合國家產(chǎn)業(yè)政策，助長過剩產(chǎn)能擴(kuò)張和增加庫存的企業(yè),；（五）其他不適合實(shí)施債轉(zhuǎn)股的企業(yè),。

按照上述標(biāo)準(zhǔn)，可以開展債轉(zhuǎn)股的企業(yè)范圍將大大收縮,，甚至已經(jīng)簽署債轉(zhuǎn)股協(xié)議的企業(yè),，也可能面臨不符合政策要求而中途夭折。

（作者系蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心主任,、高級研究員）