ICO之所以目前游離于監(jiān)管之外,，是由其模棱兩可的特征決定：ICO所發(fā)行的標(biāo)的物從股份（證券）變成了所謂的數(shù)字貨幣,，具有部分證券特征；ICO目前缺乏對應(yīng)的證券法律監(jiān)管,，投資者權(quán)力不受法律保護(hù)；如果ICO的發(fā)起者使用比特幣而非法幣融資,，可以理論上實現(xiàn)全球化融資,，繞開資本約束限制。

看起來,，ICO項目的投資者期待未來項目成功上線后,，有望將持有的所謂虛擬貨幣在交易所賣掉，或私下交易所謂的虛擬貨幣,，實現(xiàn)收益并退出,。但實際上，ICO項目的關(guān)鍵信息,，例如項目定位、戰(zhàn)略目標(biāo),、項目發(fā)展思路,、投資者權(quán)益等千差萬別，風(fēng)險很大,。

馬驍認(rèn)為,，ICO目前主要面臨三大風(fēng)險，一是所有ICO項目沒有統(tǒng)一的信息披露要求和審核登記機制,，投資者對項目的真實信息比較難以獲?。欢侨狈ν顿Y者有效的保護(hù)機制,；三是在交易機制層面,，由于代幣的交易仍是基于指定平臺，通俗地說,，無論是“賬本”還是所謂的虛擬貨幣都存在隨意更改的可能,，極容易出現(xiàn)流動性風(fēng)險。

目前,，國內(nèi)外大部分ICO項目都自稱“預(yù)售代幣”,、“眾籌”或“募捐”等名字。最近的國內(nèi)代表性數(shù)字貨幣項目主要有元界ICO和小蟻ICO,。國家互聯(lián)網(wǎng)金融安全技術(shù)專家委員會發(fā)布的《2017上半年國內(nèi)ICO發(fā)展情況報告》顯示,，今年上半年，國內(nèi)已完成的ICO項目共計65個,，累計融資規(guī)模26.16億元,，累計參與人次達(dá)10.5萬。另據(jù)馬驍介紹,，目前ICO發(fā)展有從純線上平臺交易轉(zhuǎn)向線下代理公司包裝為投資理財產(chǎn)品公開兜售的苗頭,。參與的投資者也從最開始的相對專業(yè)人士，向部分單純追求高收益的普通投資者蔓延的趨勢。

目前,，監(jiān)管層對ICO還未出臺明確監(jiān)管要求,。今年8月份，銀監(jiān)會牽頭起草的《處置非法集資條例（征求意見稿）》中,，首次對虛擬貨幣籌資做出規(guī)定指出,，未經(jīng)依法許可或者違反國家有關(guān)規(guī)定，以虛擬貨幣等名義籌集資金的行為,，應(yīng)當(dāng)進(jìn)行非法集資行政調(diào)查,；同時，非法集資參與人應(yīng)當(dāng)自行承擔(dān)因參與非法集資受到的損失,。今年8月底,，北京市網(wǎng)貸行業(yè)協(xié)會對外發(fā)布一份《ICO風(fēng)險提示函》，從投資者,、投資機構(gòu),、監(jiān)管機構(gòu)等相關(guān)主體的角度提示了相關(guān)的風(fēng)險。

北京市網(wǎng)貸行業(yè)協(xié)會秘書長郭大剛認(rèn)為,，ICO本質(zhì)上是一種股權(quán)募資行為,，有類似證券發(fā)行（IPO）的因素。由于沒有實名制和投資者專業(yè)性要求,，ICO的基本募資流程在心懷不軌的發(fā)起者策劃下,，可能按照各種需求進(jìn)行重新調(diào)整。比如,，洗錢,、規(guī)避監(jiān)管的跨境資本流通等。整體看,，脫離金融常識的ICO,，更像是莊家釣魚的幌子，應(yīng)謹(jǐn)防風(fēng)險,。