剛剛過去的8月份，債券一級市場發(fā)行規(guī)模相比7月上升幅度較大，但從發(fā)行情況看,，一級市場招標(biāo)情況小幅弱于7月,，中標(biāo)利率相對上日二級市場高低不一，說明在發(fā)行量大幅增加及8月資金面偏緊的背景下,，市場對債券的配置小幅走弱。市場人士指出，上半年債市動蕩導(dǎo)致發(fā)行量銳減,，導(dǎo)致下半年發(fā)行量壓力較大，然而從債券配置的主要力量商業(yè)銀行來看,，當(dāng)前的配置需求不強,，后續(xù)供給壓力不容忽視。

8月配置需求偏弱

據(jù)申萬宏源證券的統(tǒng)計,，8月份一級市場共發(fā)行利率債6809.7億元,，發(fā)行量較7月增加1372.7億元。其中發(fā)行國債3337.3億元,，發(fā)行國開債1938億元,，發(fā)行非國開債1534.4億元，政策性金融債的發(fā)行情況整體好于國債,。此外,，財政部定向發(fā)行特別國債6000億元。

從中標(biāo)情況來看,，國債方面,，整體中標(biāo)利率在2.8112%-4.1768%之間，中標(biāo)利率相對上日二級市場高低不一,，中標(biāo)倍數(shù)在1.94-4.04之間,，顯示市場對國債的配置需求較為疲弱；國開債的中標(biāo)利率在3.5257%-4.3424%之間,，中標(biāo)利率整體低于上日二級市場,，中標(biāo)倍數(shù)在2.06-4.73之間，整體發(fā)行情況好于國債,；非國開債的中標(biāo)利率在3.5970%-4.3810%之間,，中標(biāo)利率相對上日二級市場高低不一,，中標(biāo)倍數(shù)在1.96-5.52之間，非國開債配置需求好于國債及國開債,，表現(xiàn)尚可,。

后續(xù)供給壓力加大

市場人士指出，從債市供需來看,，后續(xù)利率債和信用債供給將加速,，而目前看需求仍無大起色，后續(xù)供給壓力不容忽視,。

海通證券指出,，預(yù)估下半年利率債發(fā)行量將達到6.15萬億元(不含特別國債)，對應(yīng)9月-12月發(fā)行量3.55萬億元,、同比多增5700億元,。同業(yè)存單方面，9月至12月將有5.9萬億元存單到期,、同比多增1.96萬億,。信用債方面，下半年到期續(xù)發(fā)壓力加大,，且前期取消發(fā)行積攢了融資需求,。可見供給壓力不容忽視,。

針對9月一級市場情況,，招商證券進一步指出，9月利率債的凈融資量預(yù)計在4000億元左右,，從全年來看,，單月規(guī)模不算大，所以估計對市場流動性的壓力不大,。信用債方面,，9月信用債到期總量4858億元,，一方面,，如果考慮到完全對沖到期，新債供給在5000億元左右,，在年內(nèi)單月供給中等水平,；另一方面，按照7-8月情況推算,，由于市場需求和資金面影響,，8月凈融資環(huán)比出現(xiàn)回落。9月受跨季和同業(yè)存單到期擾動,，市場承接能力依舊偏弱,，倘若實現(xiàn)凈融資與8月一致,，信用債總供給將在6000億元左右，低于此前兩月水平,，對市場沖擊尚不足慮,。不過從債券配置的主要力量商業(yè)銀行來看，當(dāng)前的配置需求不強,。