時(shí)代周報(bào)記者 吳平 發(fā)自廣州

8月28日,，國務(wù)院國資委官網(wǎng)發(fā)布公告，宣布神華集團(tuán)有限責(zé)任公司（以下簡稱“神華集團(tuán)”）與中國國電集團(tuán)公司（以下簡稱“國電集團(tuán)”）兩家央企集團(tuán)實(shí)施合并重組,。作為重組后的母公司,，神華集團(tuán)吸收合并國電集團(tuán)，并更名為國家能源投資集團(tuán)有限責(zé)任公司（以下簡稱“國家能源投資集團(tuán)”）,。

同時(shí)，兩個(gè)集團(tuán)控股的上市公司層面,，中國神華能源股份有限公司（601088.SH/1088.HK,，中國神華）和國電電力發(fā)展股份有限公司（600795.SH，國電電力）把各自旗下的火電資產(chǎn)用作出資,，共同組建新的合資公司,，并由國電電力控股。其中,，國電電力擬用于出資的是22個(gè)火電公司的股權(quán)及資產(chǎn),，中國神華則是18個(gè)火電公司股權(quán)及資產(chǎn)。

新成立的國家能源投資集團(tuán),，位列國資委直屬央企的第22名,。它將以超1.8萬億元的資產(chǎn)和2.2萬億的發(fā)電裝機(jī)規(guī)模，躍升成為全世界裝機(jī)容量最大的電力公司,，以及全世界煤炭產(chǎn)銷量最高的上市公司,。

經(jīng)歷此次重組，國資委直屬央企數(shù)量從此前的超過150戶下降到98戶,。據(jù)國資委企業(yè)改革局局長白英姿介紹,，央企強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合,，減少無序競爭和同質(zhì)化經(jīng)營，更好發(fā)揮協(xié)同效應(yīng),，與此同時(shí),，重組后的國家能源投資集團(tuán)，多個(gè)領(lǐng)域全球第一,，成為具有較強(qiáng)競爭力的綜合性能源集團(tuán),。

更富戲劇性的是，煤炭和電力,，這兩個(gè)此前互相博弈,，在煤炭價(jià)格波動(dòng)中不斷上下變換位置的行業(yè)，此刻卻都面臨產(chǎn)能嚴(yán)重過剩,，并被列為供給側(cè)改革的重點(diǎn),。

“去產(chǎn)能、供給側(cè)改革,，這是本輪國企改革的最重要主線,。”國家行政學(xué)院決策咨詢部副主任王小廣教授對時(shí)代周報(bào)記者說,。

作為在中國電力領(lǐng)域整合潮中誕生的首個(gè)能源巨無霸,，“中國神電”的落地，在一定程度上終結(jié)了煤電博弈,，并由此拉開煤電一體化的整合大幕,。未來，或許將有越來越多的來自這兩個(gè)行業(yè)的企業(yè)融合為一體,。

“合并是趨勢,，未來可能會(huì)有其他的巨頭合并?！睎|北某地方安監(jiān)局負(fù)責(zé)人王明對時(shí)代周報(bào)記者說,。

　　過山車上的煤炭

進(jìn)入9月，東北某些地區(qū)已經(jīng)需要穿上長衣長褲,，氣溫繼續(xù)下降兩個(gè)月,，就正式進(jìn)入供暖季節(jié)，各種供熱鍋爐旁將堆起煤山,。據(jù)遼寧省政協(xié)委員王慶林透露的數(shù)據(jù),，遼寧省90%的供暖依賴燃燒煤炭，全省煤炭消耗中,，有一半是用在供暖方面,。

此外，根據(jù)國家的政策,，2017年7月1日之后,，開始禁止省級政府批準(zhǔn)的二類口岸經(jīng)營煤炭進(jìn)口業(yè)務(wù),，實(shí)質(zhì)上限制煤炭進(jìn)口。

對國內(nèi)的煤炭行業(yè)來說,，這些都是好消息,。

從全國來看，在10年前,，從礦井中挖出的煤炭,，運(yùn)到鋼鐵廠用來冶煉鋼鐵的比例為18%左右，目前依然維持在12%,，另外有12%被用到建材行業(yè),，最大頭的50%被運(yùn)到火電廠發(fā)電。而全國發(fā)出的電力,，有60%用到了重工業(yè),，因此，伴隨著2000年以來,，國內(nèi)在房地產(chǎn),、基建等領(lǐng)域固定資產(chǎn)投資的突飛猛進(jìn)，全國煤炭行業(yè)總產(chǎn)量從2002年的11億噸迅速增長到2009年的近30億噸,。

疊加了2008年的嚴(yán)冬南方冰雪災(zāi)害,，國內(nèi)煤炭價(jià)格創(chuàng)出了歷史最高。那時(shí)候,，秦皇島中轉(zhuǎn)5500大卡山西優(yōu)混動(dòng)力煤,，最高平倉價(jià)達(dá)到每噸1010元，相比2005年400元左右的價(jià)格上漲了2倍多,。

那個(gè)時(shí)代被業(yè)內(nèi)稱為煤炭行業(yè)的“黃金十年”,。各個(gè)證券公司組織的策略會(huì)上，煤炭行業(yè)分析師往往是最受追捧的明星,，煤炭行業(yè)專場的會(huì)議室每次都會(huì)被人群擠滿?！皵?shù)錢用秤稱,，裝錢用麻袋，掃煤灰買悍馬”,，媒體不斷挖掘出“山西煤老板”的故事讓人瞠目結(jié)舌,。

神華集團(tuán)恰好趕上了煤炭行業(yè)黃金十年的起點(diǎn)。

1995年,，神華集團(tuán)經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)成立,。2001年，黃驊港建成投產(chǎn),，標(biāo)志神華集團(tuán)一期工程完成,，涵蓋煤炭生產(chǎn),、鐵路、港口的神華集團(tuán)終于正式形成,。

神華集團(tuán)是國家為了開采神府煤田而建立,。位于陜西省北部靠近內(nèi)蒙古的這片區(qū)域，是世界七大煤田之一,，儲量235億噸,，為全國的15%，相當(dāng)于50個(gè)大同礦區(qū),，出產(chǎn)的煤炭熱值可達(dá)5500大卡,，質(zhì)量上乘，且都為露天礦,，易于開采,。神華集團(tuán)在這里采用了最先進(jìn)的開采技術(shù)和機(jī)械化裝備，使神東礦區(qū)成為世界上生產(chǎn)效率最高的礦區(qū)之一,，每噸開采成本僅為100元左右,，而國內(nèi)同行都要達(dá)到300元左右。

除此之外,，“神華集團(tuán)煤電路港航的模式,，不僅在國內(nèi)是第一個(gè)，全世界也是沒有過的,?！痹瓏颐禾坎坎块L、神華集團(tuán)董事長肖寒此前在接受《能源》雜志采訪時(shí)回憶說,。

由于神華集團(tuán)旗下?lián)碛猩袼疯F路,、朔黃-黃萬鐵路的全部或部分股權(quán)，因此,，從神府煤田挖掘出的煤炭,，可以立刻裝上專用火車，從陜西穿越山西,、河北的800多公里距離,，直接抵達(dá)河北省黃驊港，裝船下水運(yùn)輸?shù)叫枰牡胤健?/p>

神華集團(tuán)的煤炭產(chǎn)量,，從2001年的4000萬噸,，增加到最高峰2013年的3.18億噸，占到全國總產(chǎn)量的6%左右,，是中國乃至全球第一大煤炭上市公司,。另一方面，由神華集團(tuán)控股并運(yùn)營的鐵路里程約為2155公里,，除了擁有黃驊,、天津,、珠海3個(gè)煤碼頭，還擁有220萬載重噸的航運(yùn)船隊(duì),。

價(jià)格漲跌,，生死之別。

國內(nèi)煤炭價(jià)格在2011-2012年前后從高位盤整之后快速下挫,，在2015年進(jìn)一步下挫,。從800元跌到500元，再到350元,，秦皇島中轉(zhuǎn)5500大卡山西優(yōu)混動(dòng)力煤價(jià)格跌回到了十年前的低位,。

影響在財(cái)報(bào)上亦逐漸顯現(xiàn)。中國神華煤炭板塊的毛利率從2009年的37%下降到2015年的16%,，煤炭產(chǎn)量從最高峰的3.18億噸下降到2015年的2.8億噸,，煤炭板塊的經(jīng)營收益則從最高的460億元，下降到2015年的49.3億元,。

當(dāng)時(shí),，整個(gè)行業(yè)都沉浸在壓抑的氣氛中。

據(jù)中國煤炭協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì),，在2015年,，煤炭行業(yè)虧損面已經(jīng)超過八成，上市的煤炭公司包括國投新集,、神火股份,、煤氣化和山煤國際等，而連續(xù)虧損兩年將面臨被ST的風(fēng)險(xiǎn),；神華集團(tuán)下屬某公司管理層集體降薪的幅度高達(dá)40%,，全體員工工資下調(diào)幅度為10%。另據(jù)央視報(bào)道,，由于停工停產(chǎn),，煤炭行業(yè)失業(yè)待業(yè)人員超過10萬人。

2016年2月,，國務(wù)院公布煤炭化解過剩產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)脫困發(fā)展指導(dǎo)意見,，指出，要從2016年開始用3-5年時(shí)間,，退出煤炭產(chǎn)能5億噸左右，減量重組5億噸左右,。與此同時(shí),，要求全國所有煤礦必須按照全年作業(yè)時(shí)間不超過276個(gè)工作日，以控制產(chǎn)能,。

同年5月,，全國25個(gè)產(chǎn)煤?。▍^(qū)市）及新疆建設(shè)兵團(tuán)簽訂目標(biāo)責(zé)任書，共去煤炭產(chǎn)能8億噸左右,，涉及職工150萬人,。

根據(jù)中國煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長姜智敏2017年1月透露的數(shù)據(jù)，2016年全國煤炭行業(yè)實(shí)際去產(chǎn)能約為3億噸,，2017年去產(chǎn)能將少于2.5億噸,。

“市場自然的力量淘汰了很多煤礦，價(jià)格下跌得厲害,，煤炭賣不出去,，很多企業(yè)資金鏈斷裂了，早就維持不住了,?！蓖趺鲗r(shí)代周報(bào)記者說。

終于,，煤炭價(jià)格在2016年下半年迎來顯著反彈,。秦皇島中轉(zhuǎn)5500大卡山西優(yōu)混動(dòng)力煤價(jià)格，從400元左右上漲到2016年底的700元左右,，之后短暫下滑,，繼而又繼續(xù)反彈。

不過,，按照王明的說法,，雖然價(jià)格上漲了，但關(guān)停的煤礦很難復(fù)產(chǎn),，“國家政策壓的力度很大,，也需要走很多繁瑣的手續(xù)，從評估,、公告,、上報(bào)再到審計(jì)，幾乎是不可能”,。

根據(jù)中國神華2016年年報(bào),，2016年公司煤炭平均銷售價(jià)格，從每噸293元上漲到317元,，煤炭產(chǎn)量也終于扭轉(zhuǎn)了幾年以來的下滑,，從2015年的2.8億噸上升到2016年的2.898億噸。

而根據(jù)中國神華的2017年半年報(bào),，2017年上半年公司煤炭銷售均價(jià)進(jìn)一步上升到每噸425元,，公司預(yù)計(jì)前三季度凈利潤同比增幅超過100%。

煤電關(guān)系反轉(zhuǎn)

在煤炭行業(yè)的黃金十年里，電力企業(yè)似乎總是處于下風(fēng),。

2004年的全國煤炭訂貨會(huì),，由于雙方價(jià)格談不攏，談判拖到了2005年都還沒結(jié)果,，直到發(fā)改委發(fā)文,，強(qiáng)制限定電煤價(jià)格漲幅不得超過8%，此后的2008年,、2010年,、2011年訂貨會(huì)談判時(shí)，發(fā)改委都不得不作出類似的干預(yù)措施,。

2008年的福州煤炭訂貨會(huì),，煤電雙方的買賣報(bào)價(jià)，差價(jià)達(dá)到150元,，歷經(jīng)5天的談判,，最終五大電力集團(tuán)沒有簽訂任何合同；2011年昆明煤炭訂貨會(huì)同樣焦灼,，電力企業(yè)簽好合同,，還要保證兌現(xiàn)，還要保證熱量值,，據(jù)媒體報(bào)道,，實(shí)際工作中，有的電力企業(yè)只能拿到合同數(shù)量的一半,，甚至拿到煤炭等質(zhì)量不行造成停機(jī),。

“全國煤炭訂貨會(huì)是由國家組織的，把主要的煤炭生產(chǎn)企業(yè),，與電力,、鋼鐵這些用煤大戶組織起來，針對量,、價(jià)進(jìn)行談判撮合,。最早是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物，有時(shí)國家領(lǐng)導(dǎo)人都會(huì)出席,，以協(xié)調(diào)價(jià)格矛盾,，后來慢慢放開，有了計(jì)劃煤,、市場煤的區(qū)別,，再后來就是隨行就市了?！蓖趺鲗r(shí)代周報(bào)記者說,。

但2012年以來煤炭價(jià)格的下跌,，讓煤電的關(guān)系發(fā)生了戲劇性的逆轉(zhuǎn)。

在煤炭行業(yè)被壓抑氣氛籠罩的2015年,，我國電力行業(yè)利潤卻創(chuàng)下了2002年電改以來的13年的最高值。其中,，大唐集團(tuán)全年實(shí)現(xiàn)利潤171億元,，是組建以來最高的；而國電集團(tuán)利潤則達(dá)到227億元,，首次突破200億元大關(guān),。

燃煤發(fā)電廠的建設(shè)開始大躍進(jìn)。

2014年,，環(huán)保部將火電站,、熱電站、國家高速公路等項(xiàng)目環(huán)評審批權(quán)下放到省級,，不出3個(gè)月,，山西省環(huán)保廳批準(zhǔn)的燃煤發(fā)電新建項(xiàng)目數(shù)量就達(dá)到21個(gè)，相比起來,，環(huán)保部2013年審批的火電項(xiàng)目數(shù)量僅為41個(gè),。

2015年上半年，我國火電項(xiàng)目投產(chǎn)2343萬千瓦,，同比增長55%,，到了2016年初，已發(fā)路條就達(dá)到2億千瓦,，核準(zhǔn)在建的火電項(xiàng)目規(guī)模達(dá)到1.9億千瓦,。

從全國來看，火電裝機(jī)已經(jīng)嚴(yán)重過剩,。截至2016年底,，我國總裝機(jī)容量達(dá)到15.67億千瓦，其中火電裝機(jī)10.4億千瓦,，同比增速依然高達(dá)7.1%,。相比起來，同期我國全社會(huì)用電量為53847億千瓦時(shí),，同比增速僅為4.96%,。

拉長時(shí)間來看，情況更不容樂觀,。全社會(huì)用電量增速,，在2013年下半年短暫達(dá)到8%的增速之后便一路下滑，在2015年下半年降至最低的1%左右,，2016年才緩慢爬升回到5%左右,。而2013年以來,，我國發(fā)電裝機(jī)容量同比增速卻始終維持在8%-10%。

恰好在這個(gè)階段,，電力市場改革如約而至,。2015年初，國務(wù)院發(fā)布了關(guān)于進(jìn)一步深化電力體制改革的若干意見（9號文）,，此后,，國家發(fā)改委、國家能源局印發(fā)了一系列配套文件,，推進(jìn)改革的實(shí)施,。

國家發(fā)改委價(jià)格司巡視員張滿英表示，2016年電力市場化交易比例已經(jīng)達(dá)到22.25%,，預(yù)計(jì)2017年底,，電網(wǎng)銷售電量的35%都將變?yōu)槭袌龌慕灰啄Ｊ剑鶕?jù)電力發(fā)展“十三五”規(guī)劃,，2020年將全面啟動(dòng)現(xiàn)貨交易市場,。

電力市場供大于求背景下的市場化改革，帶來最直接的沖擊就是電價(jià)下降,。據(jù)統(tǒng)計(jì),，2016年各大電力企業(yè)上網(wǎng)電價(jià)的下降幅度分別為：華能國際11.69%，華電國際11.22%,，國電電力7.97%,，大唐發(fā)電7.56%。

于是,，在煤炭價(jià)格觸底反彈的2016年,，煤電的關(guān)系再一次戲劇性逆轉(zhuǎn)。

2016年,，大唐發(fā)電（601991）歸屬母公司凈利潤為虧損26億元,，前一年為盈利28億元，大唐發(fā)電在火電廠擴(kuò)建浪潮中表現(xiàn)積極,；華電國際（600027）歸屬母公司的凈利潤則從2015年的77億元下降到2016年的33億元,，到了2017年半年報(bào)進(jìn)一步變?yōu)樘潛p2億元。據(jù)統(tǒng)計(jì),，2016年前三季度,，山西全省火電企業(yè)利潤同比減少37.87億元。

　　煤電一體化破冰

“煤電聯(lián)營并不是新概念,，神華集團(tuán)在行業(yè)最慘的時(shí)候還能盈利,，就是靠的這個(gè)，電力企業(yè)為了不受制于煤炭,，也在布局煤炭礦區(qū),?！蓖趺鲗r(shí)代周報(bào)記者說。

2015年,，神華集團(tuán)電力總裝機(jī)容量達(dá)到7861萬千瓦,，僅次于中國五大發(fā)電集團(tuán)，2016年,，華能集團(tuán),、華電集團(tuán)、國電集團(tuán),、大唐集團(tuán)、國家電投的裝機(jī)容量分別為：1.66億,、1.43億,、1.42億、1.3億,、1.17億千瓦,。

但不同的是，神華集團(tuán)燃煤機(jī)組的煤炭自給率達(dá)到80%左右,。

“旗下煤礦賣給關(guān)聯(lián)電廠的煤炭價(jià)格或許低,，煤礦分公司利潤少一些，但電廠分公司的利潤就多了,，匯總到母公司合并報(bào)表,，內(nèi)部核銷之后，利潤還能留在自己體內(nèi),?！蓖趺鲗r(shí)代周報(bào)記者說。

恰是憑借這樣的組合,，在全行業(yè)大面積虧損的2015年,，中國神華歸屬母公司凈利潤依然能維持在161億元的規(guī)模，體現(xiàn)了較強(qiáng)的抗周期能力,。

相比起來,，電力集團(tuán)在煤炭行業(yè)的布局略顯遜色。2016年,，華能,、華電、國電集團(tuán)的煤炭產(chǎn)量分別為：6214萬噸,、4593萬噸,、5872萬噸。

根據(jù)公告,，神華集團(tuán)與國電集團(tuán)合并之后,，新公司國家能源投資集團(tuán)的總裝機(jī)容量可達(dá)到2.2億千瓦時(shí),，躍升為全國最大的電力集團(tuán)，也將成為全世界最大的電力集團(tuán),。相比起來,，世界巨頭法國電力公司2016年裝機(jī)容量為1.37億千瓦，意大利國家電力公司總裝機(jī)容量為0.83億千瓦,。

但不同的是,，法國電力公司的火電發(fā)電量占比僅為3.5%，更多是依賴核電,，占比達(dá)到84%,，此外水電占比12.5%。

神華集團(tuán)的電力資產(chǎn)中,，95%以上是火電,。但顯然，新能源才是未來時(shí)代的主角,。多年以來,，我國火電裝機(jī)容量占比，已經(jīng)從80%下降到64%,，煤炭目前在我國能源消費(fèi)中占比高達(dá)66%,。根據(jù)“十三五”規(guī)劃，到2020年要把這個(gè)數(shù)字下降到60%之下,，非化石能源比重提高到15%之上,。

而國電集團(tuán)恰好是全國乃至全世界風(fēng)電投產(chǎn)最多的企業(yè)。2016年,，國電集團(tuán)的風(fēng)電裝機(jī)容量上升到2583萬千瓦,。根據(jù)“十三五”規(guī)劃，到2020年,，我國風(fēng)電裝機(jī)容量要從目前的1.5億千瓦增加到2.2億千瓦,。

2017年3月，神華集團(tuán)原董事長離任后,，此職位一直空缺,；6月，神華國電重組籌備組成立,，由國電集團(tuán)董事長喬保平任組長,。

據(jù)預(yù)測，神華集團(tuán)合并前煤炭內(nèi)部銷售比例為30%,，合并之后這個(gè)比例將提高到50%-60%,。

“神華集團(tuán)以后肯定優(yōu)先供應(yīng)國電的冬季用煤，這或許會(huì)導(dǎo)致第三方買不到煤了,，現(xiàn)在市場比較緊俏,?！蓖趺鲗r(shí)代周報(bào)記者說。

“窮則變,，變則通,。聯(lián)合重組變大變強(qiáng)，也可以更好地參與國際競爭,?！眹野l(fā)改委國際合作中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、盤古智庫學(xué)術(shù)委員萬喆對時(shí)代周報(bào)記者說,。

中國神華在2017年半年報(bào)中指出,，集團(tuán)積極響應(yīng)國家一帶一路倡議，印尼的煤電項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定運(yùn)營,，另一個(gè)在印尼爪哇的煤電項(xiàng)目正式開工建設(shè),，2017年上半年，中國神華來自境外市場的交易收入同比增長75%,，達(dá)到17億元。

喬保平此前在講話中也提出,，國電集團(tuán)要主動(dòng)融入國家“一帶一路”重大戰(zhàn)略,，繼續(xù)推進(jìn)加拿大和巴基斯坦風(fēng)電建設(shè)。

除了煤炭行業(yè)的去產(chǎn)能,，根據(jù)電力發(fā)展的“十三五”規(guī)劃,，在2020年之前，要取消和推遲煤電建設(shè)項(xiàng)目1.5億千瓦之上,。

例如煤炭,、電力，“完全競爭性的行業(yè),，需要國有資本結(jié)構(gòu)調(diào)整,，比如，只控制最關(guān)鍵的環(huán)節(jié),，放開發(fā)電售電等環(huán)節(jié),，讓民營資本參與市場化競爭性?！?國家行政學(xué)院決策咨詢部副主任王小廣教授對時(shí)代周報(bào)記者說,。