中期業(yè)績靚麗,，上市保險公司行情一路“開掛”。其實,，在資本市場上,，還有著一支保險“影子軍團(tuán)”。

這股隱藏的力量大體上分為三類：

一是已經(jīng)或?qū)⒁獏⒐杀ｋU公司的,，比如,，西水股份、內(nèi)蒙君正,、江蘇舜天,、中水漁業(yè)、中科英華,、雅戈爾等,；

二是互聯(lián)網(wǎng)保險題材股，比如,，天茂集團(tuán)、三泰控股,；

三是稀缺再保概念股,，比如，愛仕達(dá)、七匹狼,、騰邦國際,、泛海控股,。

他們與保險有著千絲萬縷的關(guān)系,，有些甚至主營業(yè)務(wù)收入的99%都來自保險業(yè)務(wù)收入，比如天茂集團(tuán),。

1,、國華人壽貢獻(xiàn)99%的業(yè)績

根據(jù)天茂集團(tuán)日前發(fā)布的2017年中期業(yè)績報告，今年上半年,，公司實現(xiàn)營業(yè)收入382.2億元,，同比增長559.6%。

559.6%的增長如何產(chǎn)生,？

太平洋證券研究院院長,、非銀金融行業(yè)首席分析師魏濤指出：“這主要受去年3月合并報表以及今年上半年國華人壽保費收入實現(xiàn)高增長所致。去年3月16日公司將國華人壽納入合并報表,，營業(yè)收入僅包含國華人壽3月16日至6月30日營業(yè)收入數(shù)據(jù),。”

根據(jù)業(yè)績報告,，今年上半年,，由天茂集團(tuán)持股51%股權(quán)的子公司國華人壽實現(xiàn)原保費收入343億元，同比增長68%,，實現(xiàn)保費高速增長,，為公司貢獻(xiàn)了99%的業(yè)績。

對此,，國華人壽有關(guān)負(fù)責(zé)人在接受《國際金融報》記者采訪時表示：“保險業(yè)務(wù)收入高速增長的主要原因是,，堅持‘保險姓保’,、回歸保障,，持續(xù)推動業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，同時為進(jìn)一步提升品牌影響,、拓寬市場份額,，根據(jù)2017年整體市場環(huán)境并結(jié)合自身發(fā)展情況，對2017年的業(yè)務(wù)規(guī)劃及業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整,?！?/p>

這一調(diào)整直接反應(yīng)在了各項數(shù)據(jù)指標(biāo)上。

天茂集團(tuán)披露的年報顯示,，截至2017年上半年,，國華人壽實現(xiàn)總規(guī)模保費359億元,，其中長期儲蓄及風(fēng)險保障型業(yè)務(wù)規(guī)模保費占比70%以上，中短存續(xù)期業(yè)務(wù)占比低于30%,。上半年實現(xiàn)原保險保費收入342.63億元,，同比增長68.26%，占規(guī)模保費的95%,；公司實現(xiàn)凈利潤12.74億元,，比上年同期利潤增長15.69億元。

國華人壽有關(guān)負(fù)責(zé)人給了《國際金融報》記者一組對比數(shù)據(jù)：2017年上半年,，公司實現(xiàn)凈利潤12.74億元,，去年同期為-2.96億元，,；其中,，歸屬于母公司股東的凈利潤12.74億元；去年同期為-2.95億元,。

國華人壽良好的業(yè)績表現(xiàn)是否為天茂集團(tuán)帶來不錯的利潤,？

天茂集團(tuán)中報指出，2017年上半年,，公司歸屬于母公司股東的凈利潤6.26億元,，同比下降24.6%。

對此,，魏濤認(rèn)為,，主要原因是2016年上半年控股國華人壽實現(xiàn)一次性損益4.8億元，扣除非經(jīng)常性損益后,，歸母凈利潤6.24億元,，同比增長80.5%。

其中,，國華人壽實現(xiàn)凈利潤12.74億元,。魏濤進(jìn)一步指出，這主要是因為保險業(yè)務(wù)負(fù)債成本降低以及利率曲線上升企穩(wěn)帶來準(zhǔn)備金計提壓力減少,。

2,、綜合償付能力接近監(jiān)管紅線

不過，截至6月30日,，國華人壽綜合償付能力充足率118.51%,，較年初下降10.7個百分點，接近100%的監(jiān)管紅線,，成為制約公司業(yè)務(wù)發(fā)展和投資的重要因素,。

2017年上半年，國華人壽實現(xiàn)總投資收益36.2億元,，同比增長22%,，年化總投資收益率為7.05%,，與去年同期基本持平，低于去年全年的8.86%,。

“這個投資收益率主要依賴于公司較為激進(jìn)的投資結(jié)構(gòu)?！蔽簼治?，“今年，公司積極調(diào)整投資策略,，根據(jù)上半年市場原因和宏觀經(jīng)濟因素,，適當(dāng)降低了股票、債券等資產(chǎn)的投資比例,，大幅增加信托計劃,、定期存款投資比例，信托投資占比23%,，較年初增加12個百分點,，定期存款占比8%，較年初增加3個百分點,?！?/p>

另悉，公司已申請非公開發(fā)行不超過48.45億股票的融資方案,，將全部用于國華人壽資本補充,，已于2017年3月29日獲得證監(jiān)會審核通過，目前在等待證監(jiān)會的書面核準(zhǔn)文件,，具體批復(fù)時間視證監(jiān)會內(nèi)部流程而定,，有望年底獲批。