中期業(yè)績靚麗,，上市保險公司行情一路“開掛”,。其實，在資本市場上,，還有著一支保險“影子軍團”,。

這股隱藏的力量大體上分為三類：

一是已經(jīng)或將要參股保險公司的，比如,，西水股份,、內蒙君正、江蘇舜天,、中水漁業(yè),、中科英華、雅戈爾等,；

二是互聯(lián)網(wǎng)保險題材股,，比如，天茂集團,、三泰控股,；

三是稀缺再保概念股，比如,，愛仕達,、七匹狼、騰邦國際,、泛?？毓?。

他們與保險有著千絲萬縷的關系，有些甚至主營業(yè)務收入的99%都來自保險業(yè)務收入,，比如天茂集團,。

1、國華人壽貢獻99%的業(yè)績

根據(jù)天茂集團日前發(fā)布的2017年中期業(yè)績報告,，今年上半年,，公司實現(xiàn)營業(yè)收入382.2億元，同比增長559.6%,。

559.6%的增長如何產(chǎn)生,？

太平洋證券研究院院長、非銀金融行業(yè)首席分析師魏濤指出：“這主要受去年3月合并報表以及今年上半年國華人壽保費收入實現(xiàn)高增長所致,。去年3月16日公司將國華人壽納入合并報表,，營業(yè)收入僅包含國華人壽3月16日至6月30日營業(yè)收入數(shù)據(jù)?！?/p>

根據(jù)業(yè)績報告,，今年上半年，由天茂集團持股51%股權的子公司國華人壽實現(xiàn)原保費收入343億元,，同比增長68%,，實現(xiàn)保費高速增長，為公司貢獻了99%的業(yè)績,。

對此,，國華人壽有關負責人在接受《國際金融報》記者采訪時表示：“保險業(yè)務收入高速增長的主要原因是，堅持‘保險姓?！?、回歸保障，持續(xù)推動業(yè)務轉型,，同時為進一步提升品牌影響,、拓寬市場份額，根據(jù)2017年整體市場環(huán)境并結合自身發(fā)展情況,，對2017年的業(yè)務規(guī)劃及業(yè)務結構進行了調整,。”

這一調整直接反應在了各項數(shù)據(jù)指標上,。

天茂集團披露的年報顯示，截至2017年上半年,，國華人壽實現(xiàn)總規(guī)模保費359億元,，其中長期儲蓄及風險保障型業(yè)務規(guī)模保費占比70%以上，中短存續(xù)期業(yè)務占比低于30%,。上半年實現(xiàn)原保險保費收入342.63億元,，同比增長68.26%,，占規(guī)模保費的95%；公司實現(xiàn)凈利潤12.74億元,，比上年同期利潤增長15.69億元,。

國華人壽有關負責人給了《國際金融報》記者一組對比數(shù)據(jù)：2017年上半年，公司實現(xiàn)凈利潤12.74億元,，去年同期為-2.96億元,，；其中,，歸屬于母公司股東的凈利潤12.74億元,；去年同期為-2.95億元。

國華人壽良好的業(yè)績表現(xiàn)是否為天茂集團帶來不錯的利潤,？

天茂集團中報指出,，2017年上半年，公司歸屬于母公司股東的凈利潤6.26億元,，同比下降24.6%,。

對此，魏濤認為,，主要原因是2016年上半年控股國華人壽實現(xiàn)一次性損益4.8億元,，扣除非經(jīng)常性損益后，歸母凈利潤6.24億元,，同比增長80.5%,。

其中，國華人壽實現(xiàn)凈利潤12.74億元,。魏濤進一步指出,，這主要是因為保險業(yè)務負債成本降低以及利率曲線上升企穩(wěn)帶來準備金計提壓力減少。

2,、綜合償付能力接近監(jiān)管紅線

不過,，截至6月30日，國華人壽綜合償付能力充足率118.51%,，較年初下降10.7個百分點,，接近100%的監(jiān)管紅線，成為制約公司業(yè)務發(fā)展和投資的重要因素,。

2017年上半年,，國華人壽實現(xiàn)總投資收益36.2億元，同比增長22%,，年化總投資收益率為7.05%,，與去年同期基本持平，低于去年全年的8.86%,。

“這個投資收益率主要依賴于公司較為激進的投資結構,?！蔽簼治觯敖衲?，公司積極調整投資策略,，根據(jù)上半年市場原因和宏觀經(jīng)濟因素，適當降低了股票,、債券等資產(chǎn)的投資比例,，大幅增加信托計劃、定期存款投資比例,，信托投資占比23%,，較年初增加12個百分點，定期存款占比8%,，較年初增加3個百分點,。”

另悉,，公司已申請非公開發(fā)行不超過48.45億股票的融資方案,，將全部用于國華人壽資本補充，已于2017年3月29日獲得證監(jiān)會審核通過,，目前在等待證監(jiān)會的書面核準文件,，具體批復時間視證監(jiān)會內部流程而定，有望年底獲批,。