經(jīng)歷連續(xù)上漲后，最近鐵礦石在高位振蕩。外礦發(fā)運(yùn)量減少,，港口庫存下降,，加之高品礦需求旺盛，使得鐵礦石出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性短缺的現(xiàn)象。

　　中頻爐產(chǎn)能大量退出提振鐵礦石需求

　　進(jìn)入2017年后，供給側(cè)改革進(jìn)入攻堅(jiān)階段。對于鋼鐵行業(yè)而言,，去產(chǎn)能的目標(biāo)從去年的去除已停產(chǎn)的落后產(chǎn)能轉(zhuǎn)移到了關(guān)停在產(chǎn)產(chǎn)能，這其中又以打擊中頻爐地條鋼的政策最為嚴(yán)厲,。

　　根據(jù)年初政策,，2017年6月30日前將關(guān)閉所有中頻爐產(chǎn)能，累計(jì)涉及產(chǎn)能在1.71億噸左右,。中頻爐在生產(chǎn)鋼材過程中并不使用鐵礦石,，主要原料為廢鋼。因此,，大量的中頻爐產(chǎn)能關(guān)閉勢必會將產(chǎn)量份額讓渡給使用鐵礦石的高爐,，從中長期角度對鐵礦石需求較為利多。

　　鋼廠利潤高企,，高品鐵礦石需求旺盛

　　2017年以來,，鋼材供需兩端的消息均較為利多，使得鋼價(jià)成為年內(nèi)的領(lǐng)漲品種,。在此背景下,，鋼廠利潤也持續(xù)上升，創(chuàng)下近10年來的最高水平,。

　　如此高的冶煉利潤,，勢必使得鋼廠增產(chǎn)意愿強(qiáng)烈，但目前在供給側(cè)改革的背景下,，新增產(chǎn)能釋放難度較大,，且環(huán)保政策壓力增加，鋼廠開工率始終難有大幅增加,。但再看鋼鐵日產(chǎn)數(shù)據(jù),，產(chǎn)量增幅雖不大，但已創(chuàng)出新高,。

　　圖為重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量(單位：萬噸)

　　開工率不變,，又無新增產(chǎn)能,，但產(chǎn)量出現(xiàn)增加,?？此泼艿谋澈螅鋵?shí)存在鋼廠不斷提高入爐鐵礦石品位的問題,，這可從高低品位鐵礦石價(jià)差變化得到驗(yàn)證,，兩者價(jià)差自2016年拉開后，近期再度擴(kuò)大至新高,。由此可見,，市場對高品鐵礦石的需求非常旺盛。

　　鐵礦石到港量下降,，結(jié)構(gòu)性短缺現(xiàn)象凸顯

　　近期受澳洲,、巴西港口檢修增多影響，北方港口鐵礦石到港量出現(xiàn)明顯下滑,。未來數(shù)周澳洲發(fā)貨情況相對正常,，但巴西港口檢修依然會持續(xù)，預(yù)期鐵礦石發(fā)貨量仍會有所下降,。

　　鐵礦石到港量的下降,，使得5月以來港口鐵礦石庫存從高位開始下降，加之鋼廠對于高品礦旺盛的需求,，市場鐵礦石出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性短缺現(xiàn)象,，而這一現(xiàn)象短期很難有所緩解。

　　圖為鐵礦石港口庫存(單位：萬噸)

　　操作策略

　　策略邏輯：第一,，上半年中頻爐產(chǎn)能去化后,，鋼材生產(chǎn)更多向高爐轉(zhuǎn)移，利多中長期鐵礦石需求;第二,，鋼廠利潤處于高位,，但產(chǎn)能釋放難度較大，因而對高品位礦需求旺盛;第三,， 外礦發(fā)運(yùn)量減少,，港口庫存下降，加之高品礦需求旺盛,，使得鐵礦石出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性短缺的現(xiàn)象,。

　　策略操作:單邊買入I1801，入場價(jià)位560—570元/噸;止盈價(jià)位620—630元/噸,，止損價(jià)位540—550元/噸,。