除了這兩個項目以外,，上述另外4個項目是不是也已經(jīng)完工了呢,？除了這6個項目外，還有部分項目均未披露工程進度,、工程投入占預算比例,，包括行政管理及培訓中心、新建基因藥物車間配套公用工程項目,、國家戰(zhàn)略性藥品創(chuàng)新及產(chǎn)業(yè)化平臺項目,、富陽基地公用工程、固體廢棄物處置及椒江區(qū)一般工業(yè)固廢處置設備技改項目,、巖頭108提取車間技術改造項目,、其他工程，截至2017年6月30日，這些項目在建工程賬面價值分別為2.27億元,、1.89億元,、1.63億元,、1.76億元,、1380萬元、1920萬元,、4.47億元,，這些項目的真實工程進度又是如何呢？

對于上市公司而言,，在建工程延遲轉(zhuǎn)固一方面可以不用計提折舊,，另一方面，還可以將貸款利息進行資本化處理,，增加當期凈利潤,。

目前，海正藥業(yè)在建工程賬面價值為55.57億元,，如果全部轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn),，按照20年折舊，那么每年計提的折舊額將達到2.78億元,。另外,，2017年中報顯示，公司在建工程中上半年利息資本化金額為8097萬元,，利息資本化累計金額高達5.21億元,，而上市公司2017年上半年的凈利潤也不過1350萬元。

盈利不容樂觀

在建工程超支,、延遲轉(zhuǎn)固并不可怕,，可怕的是投產(chǎn)后根本不能達到預期效益。從過往幾年的情況來看,，海正藥業(yè)高投入項目所帶來的效益不容樂觀,。

翻閱往年財報可以發(fā)現(xiàn)，海正藥業(yè)固定資產(chǎn)自2013年之后出現(xiàn)大幅增長,，2013年年末,、2017年上半年末固定資產(chǎn)凈值分別為26.7億元、63億元,，期間增加270.59%,，而2016年收入相比2013年只增長了13.12%，遠遠小于固定資產(chǎn)增幅,，難道公司新增的產(chǎn)能根本就無法消化掉,？

從整體來看，海正藥業(yè)2017年上半年凈利潤只有1350萬元，對于一家凈資產(chǎn)為67.2億元的上市公司而言微不足道,，整體上公司是不賺錢的,。

如果考慮到開發(fā)支出的因素，那么上市公司的盈利狀況將更加不容樂觀,，2017年上半年,，公司內(nèi)部開發(fā)支出增加了1.8億元，而上市公司只將其中的108萬元轉(zhuǎn)入了當期損益,，這也就意味著公司幾乎將全部的開發(fā)階段支出進行了資本化處理,，相較于大多數(shù)醫(yī)藥類上市公司明顯激進。截至2017年6月30日,，公司開發(fā)支出賬面價值已經(jīng)達到8.27億元,。

細分來看，目前能夠為上市公司賺錢的只有一塊合資業(yè)務,，即海正輝瑞制藥有限公司,，該公司成立于2012年9月13 日，由海正藥業(yè)和輝瑞公司合資組建,，持股比例分別為51%,、49%，該合資企業(yè)將面向中國和全球市場開發(fā),、生產(chǎn)和推廣包括品牌仿制藥在內(nèi)的專利到期藥物,。

2017年中報顯示，上半年,，海正輝瑞制藥有限公司實現(xiàn)收入20.05億元,，凈利潤2.75億元，海正藥業(yè)擁有51%的權益利潤,，即1.4億元,，而海正藥業(yè)上半年凈利潤只有1350萬元。這也就意味著,，剔除掉這塊合資業(yè)務以外,，公司自營的原料藥和制劑等業(yè)務已經(jīng)發(fā)生了較大幅度的虧損。

而公司當前55.57億元的在建工程絕大部分都是原料藥和制劑的新產(chǎn)能建設,，未來隨著這些新產(chǎn)能的投放,，公司能夠消化掉嗎？