下半年國企改革大事件頻發(fā),，繼聯(lián)通混改,、國電集團(tuán)與神華集團(tuán)重組后,，中鐵總,、中糧,、中金珠寶等混改蓄勢待發(fā),，國電投與華能重組也呼之欲出。下半年以來,，國資委推進(jìn)國企改革的力度明顯加大,，以一月一會的頻率通報(bào)改革進(jìn)展，近期還將就混改情況召開通氣會,。業(yè)內(nèi)人士指出,，無論是從政策面還是在操作層面，下半年國企改革進(jìn)展明顯提速,，國企改革已吹響集結(jié)號,，大規(guī)模鋪開的窗口期即將到來。

壟斷央企持續(xù)破題

央企層面,，石油,、電力、鐵路,、軍工等領(lǐng)域改革破竹之勢也正在顯現(xiàn),。

中國石化董事長王玉普日前表示，正在推進(jìn)銷售公司的上市事項(xiàng),，原計(jì)劃是2017年實(shí)現(xiàn)上市,，但一些工作還需細(xì)化。除了銷售公司,，正在地?zé)?、管道等具體業(yè)務(wù)板塊推進(jìn)混合所有制改革,。

南方電網(wǎng)近日出臺《關(guān)于職工持股改革后企業(yè)整合發(fā)展的指導(dǎo)意見》提出，要打造優(yōu)秀標(biāo)桿企業(yè),。結(jié)合實(shí)際制定“ABCD”考核標(biāo)準(zhǔn),，引導(dǎo)優(yōu)秀企業(yè)比例逐步擴(kuò)大，A類企業(yè)占比由2%提高到10%,。對于符合上市條件的優(yōu)質(zhì)A類標(biāo)桿企業(yè),，積極打造具有鮮明產(chǎn)業(yè)特征和規(guī)模效益的上市公司。以“存量不碰,，增量為主”為原則,，探索股權(quán)激勵舉措。按照規(guī)劃,，職工持股改革后企業(yè)到2020年,，公有資產(chǎn)保值增值，確保實(shí)現(xiàn)利潤總額40億元,，標(biāo)桿企業(yè)數(shù)量由2%擴(kuò)大到10%,，虧損企業(yè)數(shù)量減少70%，培育5-8家營業(yè)收入50億元的龍頭企業(yè),，2-3家優(yōu)質(zhì)企業(yè)運(yùn)作上市,。

據(jù)中國鐵路總公司黨組關(guān)于巡視整改情況的通報(bào)內(nèi)容，中國鐵路總公司制定《關(guān)于發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的意見》,，按照運(yùn)輸企業(yè),、非運(yùn)輸企業(yè)、混合所有制企業(yè)三個類別,，推進(jìn)實(shí)施混合所有制改革,。同時，《控股合資鐵路公司開展資產(chǎn)專項(xiàng)支持證券化業(yè)務(wù)的實(shí)施意見》等文件明確,，將積極吸引社會資本投資,，推出首批吸引社會資本的示范項(xiàng)目，以市場化方式,，吸引更多民間資本進(jìn)入鐵路,。

中國鐵路總公司總經(jīng)理陸東福此前分別與阿里巴巴、騰訊負(fù)責(zé)人以及上汽集團(tuán)展開了會談與合作,。陸東福表示,，鐵路總公司正在探索推進(jìn)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)資本化、股權(quán)化,、證券化,，歡迎騰訊公司參與鐵路企業(yè)混合所有制改革，進(jìn)一步放大高鐵的溢出效應(yīng)。與上汽集團(tuán)公司簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議時,，陸東福指出,，希望雙方充分發(fā)揮各自資源優(yōu)勢，加強(qiáng)在商品汽車,、汽車零部件等方面的合作,，積極開發(fā)“高鐵+共享汽車”等新的合作領(lǐng)域，攜手開拓國際物流和商品汽車運(yùn)輸市場,，探索資本經(jīng)營領(lǐng)域合作開發(fā),，推動鐵路產(chǎn)業(yè)與汽車產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展。

“國企改革已進(jìn)入總結(jié)經(jīng)驗(yàn),、交答卷的時候,，也是接受監(jiān)督和檢查的時候?！敝袊髽I(yè)研究院執(zhí)行院長李錦表示,，目前國企改革從氣氛與實(shí)際結(jié)果上效果正在顯現(xiàn)，國企改革已吹響集結(jié)號,，突破之勢在十九大前已經(jīng)形成,，十九大后將得到大規(guī)模推進(jìn)。

產(chǎn)業(yè)鏈混改空間大

從市場層面看,，截至8月末,，國企上市公司停牌比例為5.4%，央企上市公司停牌比例為5.7%,。該停牌比例在今年5月份后有所上升,，目前的水平在2014年后處于中游位置,。

平安證券指出,，本輪國改頂層設(shè)計(jì)自2015年9月出臺，時至今日已滿2年,，目前時點(diǎn)距離2020年也僅剩2年多,，未來兩年國改大規(guī)模鋪開的窗口期即將到來。預(yù)計(jì)未來“聯(lián)通模式”將成為混改一大方向,，從央企混改到地方國企混改,，產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同的改革模式都具有廣闊空間。通信,、鐵路和民航三個行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈混改空間較大,。考慮到通信和民航前期都有產(chǎn)業(yè)鏈混改案例,，下一個范本案例或來自鐵路行業(yè),。此外，軍工板塊具有混改試點(diǎn)企業(yè)多、改革手段確定,、改革與上市公司關(guān)聯(lián)度高等優(yōu)勢,，是混改的重要看點(diǎn)。央企重組方面,，預(yù)計(jì)在政策的持續(xù)鼓勵下,，煤電整合將陸續(xù)出現(xiàn)更多案例。

興業(yè)證券認(rèn)為,，下半年窗口期,，國企改革將繼續(xù)迎接密集催化，包括后續(xù)央企重組推進(jìn),、油氣改革施工方案落地,、第三批混改試點(diǎn)確定、地方國改方案出臺等,。市場短期風(fēng)險偏好回升利好政策相關(guān)的主題投資機(jī)會,。