經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 楊依依 9月5日,，龍光地產(chǎn)控股有限公司（HK:03380）發(fā)布公告稱,，其在當(dāng)天行使優(yōu)先購(gòu)買權(quán),，從平安大華的手中收購(gòu)深圳龍光駿景20.4%的股權(quán),，9月11日交易完成后,，龍光將持有龍光駿景71.4％的股權(quán),，平安大華的權(quán)益將由49%降至28.6%,。龍光此次收購(gòu)代價(jià)為20.22億元,。龍光駿景主營(yíng)開發(fā)位于深圳龍華的“龍光玖鉆”,。

在此之前，龍光聘請(qǐng)的獨(dú)立審計(jì)師畢馬威在龍光2016年年報(bào)中提出過(guò)兩條保留意見,，其中一條涉及龍光駿景這家項(xiàng)目公司,。

龍光2016年業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，平安大華在與龍光簽訂了合作框架協(xié)定后,，于2016年12月31日,，向龍光駿景注資48億元，向惠州東圳注資39.6億元,，共87.6億元,。龍光管理層將此金額列為“控股股東權(quán)益及其他儲(chǔ)備”。協(xié)議中約定了兩家項(xiàng)目公司應(yīng)分別不遲于2至3年內(nèi)自平安大華購(gòu)回股權(quán),。

畢馬威在保留意見中稱,，由于這些合同包含了龍光在某些情形下回購(gòu)股權(quán)的條款，所以注資被界定為權(quán)益一事,，沒(méi)有按照《香港會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第32號(hào)—金融工具：披露》的要求處理,。畢馬威的保留意見，說(shuō)明了龍光地產(chǎn)的框架協(xié)議中或包含了具有剛性兌付的“抽屜協(xié)議”,，疑似業(yè)內(nèi)所謂的“明股實(shí)債”,。

直到今年7月19日，即龍光發(fā)布2017年半年業(yè)績(jī)的前夕,，龍光回復(fù)了畢馬威的保留意見,，稱公司正考慮采取“提供充分證據(jù)證明會(huì)計(jì)處理方式”或“回購(gòu)兩家項(xiàng)目公司”的方式，爭(zhēng)取在今年底之前移除保留意見,。在此之前,，龍光已于2017年6月28日從平安大華手中回購(gòu)了惠州東圳10%的股權(quán)。

按照框架協(xié)定,，龍光至少可以在2018年后再購(gòu)回兩家項(xiàng)目公司股權(quán),。鑒于龍光已開始回購(gòu)兩家項(xiàng)目公司權(quán)益，“提供證據(jù)”自證清白的方式已經(jīng)被摒棄,，在一定程度上可以認(rèn)為,，龍光已默認(rèn)其抽屜協(xié)議的存在,。

“明股實(shí)債”的好處有優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債表、避免控制權(quán)變更等,。據(jù)了解,，2016年全國(guó)發(fā)行房地產(chǎn)信托的公司有49家，在全部68家信托公司中占比高達(dá)72％,。深圳房企中,，上一個(gè)被審計(jì)師提出同樣意見的是佳兆業(yè)，其后經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)兩年的債務(wù)危機(jī),。

根據(jù)畢馬威的保留意見,，龍光和平安大華的框架協(xié)議中所涉及的權(quán)益，一旦出現(xiàn)任何調(diào)整都會(huì)形成一連串反應(yīng),，直接影響龍光2015年及2016年年度業(yè)績(jī)報(bào)告中所表現(xiàn)出的負(fù)債,、凈資產(chǎn)、凈利潤(rùn)等數(shù)據(jù),。龍光2016年全年的借貸總額約為332億元,，凈負(fù)債比率為71.4%，如果將87.6億元的權(quán)益金額調(diào)整為負(fù)債,，2016年的借貸總額則需增加26%,。