劉哲表示,，“融資是手段,，而真正的目的是產(chǎn)業(yè)整合背后的提質(zhì)增效。如果部分的上市公司或者部分的企業(yè)把這個本末倒置了之后,，把并購的東西當(dāng)一個噱頭,，反而把融資當(dāng)作目的的話，就會提升整個并購市場的風(fēng)險,?！?/p>

　　目前資本市場存在忽悠式并購、跟風(fēng)式并購,，或是通過一二級市場的估值套利,，通過炒概念來抬高部分估值,，收購一些沒有盈利能力或者沒有發(fā)展?jié)摿Γ鞘袌鼋o這些行業(yè)的估值又比較高的標(biāo)的,，進(jìn)而進(jìn)行估值的炒作,。2015年，A股市場上承諾業(yè)績而無法兌現(xiàn)的公司高達(dá)三成,，劉哲認(rèn)為這違背了整個并購市場的初衷,。

　　劉哲指出，中國股市投資因素導(dǎo)致了漲跌誘因的特殊性,，形成了中國投資者對于并購行為固有的看法和對價格的反應(yīng),。“例如企業(yè)把融資和資產(chǎn)配置顛倒了,，但是很多投資者將錯就錯的涌進(jìn)去,，使得很多上市公司通過炒作概念或跟風(fēng)，影響股價的目的就達(dá)到了,。部分企業(yè)可能拿并購穿在身上當(dāng)做皇帝的新衣,，在監(jiān)管的大道上招搖過市，同時還有很多人在旁邊搖威吶喊說新衣服非常漂亮,，在整個并購市場上造成了潛在的估值回調(diào)風(fēng)險,、業(yè)績承諾到期后商譽(yù)減值等風(fēng)險?！?/p>

　　盡管目前并購重組存在風(fēng)險,，但是劉哲認(rèn)為要一棍子打死容易造成整個市場的誤傷，不應(yīng)該簡單的認(rèn)為并購一定不能顯著提高公司的價值,，也不能因?yàn)橄裼螒?、影視、VR這些行業(yè)估值的風(fēng)險過大,，而把孩子和臟水一起倒掉,。更不能因?yàn)榇嬖谝恍┨桌男袨榛蛘叽嬖谝恍┖鲇剖街亟M或者跟風(fēng)式重組的行為，就否定了并購對于實(shí)體經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的重要性,。

　　“所以近期我們看到監(jiān)管層也開始強(qiáng)調(diào)并購重組是資本市場支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)重要的方式,，有利于整合上市公司、淘汰落后產(chǎn)能,、推動企業(yè)轉(zhuǎn)型升級,。”劉哲說到,。

　　對于如何讓并購市場既能夠有效的支持整個實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,，又避免一放就亂的情況出現(xiàn)，劉哲認(rèn)為首先要提高信息披露的及時性和關(guān)鍵信息的披露，完善追責(zé)機(jī)制,，防止為并購參與主體留下了灰色套利空間,。其次要充分發(fā)揮市場的力量，在整個監(jiān)管,、投資者教育,，包括專業(yè)的服務(wù)機(jī)構(gòu)等方面都要形成合力，需要保護(hù)中小投資者之外也需要建立市場化的規(guī)則,，讓各方參與者能夠在市場規(guī)范下進(jìn)行發(fā)展,。

　　具體來看，劉哲認(rèn)為一方面要加強(qiáng)對并購主體的追責(zé),。對于高業(yè)績承諾來博取眼球,，但實(shí)際上已經(jīng)偏離了并購標(biāo)的合理性的公司，應(yīng)該加大處罰的力度,，對于涉事方和相關(guān)負(fù)責(zé)人進(jìn)行嚴(yán)厲的追責(zé),。另一方面增加整個會計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等專業(yè)機(jī)構(gòu)的同步問責(zé),。這些專業(yè)的機(jī)構(gòu)其實(shí)是整個信息披露質(zhì)量的保證和質(zhì)量的非常重要的屏障,，所以他們不是為企業(yè)或者是為并購公司提供保護(hù)傘、美化劑,，而是應(yīng)該和監(jiān)管形成良好的協(xié)同效應(yīng)和互補(bǔ)效應(yīng),，成為非常有利的屏障。