劉哲表示,，“融資是手段,，而真正的目的是產(chǎn)業(yè)整合背后的提質(zhì)增效,。如果部分的上市公司或者部分的企業(yè)把這個本末倒置了之后,，把并購的東西當一個噱頭,，反而把融資當作目的的話，就會提升整個并購市場的風險,?！?/p>

　　目前資本市場存在忽悠式并購、跟風式并購,，或是通過一二級市場的估值套利,，通過炒概念來抬高部分估值，收購一些沒有盈利能力或者沒有發(fā)展?jié)摿?，但是市場給這些行業(yè)的估值又比較高的標的,，進而進行估值的炒作。2015年,，A股市場上承諾業(yè)績而無法兌現(xiàn)的公司高達三成,，劉哲認為這違背了整個并購市場的初衷。

　　劉哲指出,，中國股市投資因素導(dǎo)致了漲跌誘因的特殊性,，形成了中國投資者對于并購行為固有的看法和對價格的反應(yīng)。“例如企業(yè)把融資和資產(chǎn)配置顛倒了,，但是很多投資者將錯就錯的涌進去,，使得很多上市公司通過炒作概念或跟風，影響股價的目的就達到了,。部分企業(yè)可能拿并購穿在身上當做皇帝的新衣,，在監(jiān)管的大道上招搖過市，同時還有很多人在旁邊搖威吶喊說新衣服非常漂亮,，在整個并購市場上造成了潛在的估值回調(diào)風險,、業(yè)績承諾到期后商譽減值等風險?！?/p>

　　盡管目前并購重組存在風險,，但是劉哲認為要一棍子打死容易造成整個市場的誤傷，不應(yīng)該簡單的認為并購一定不能顯著提高公司的價值,，也不能因為像游戲,、影視、VR這些行業(yè)估值的風險過大,，而把孩子和臟水一起倒掉,。更不能因為存在一些套利的行為或者存在一些忽悠式重組或者跟風式重組的行為，就否定了并購對于實體經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的重要性,。

　　“所以近期我們看到監(jiān)管層也開始強調(diào)并購重組是資本市場支持實體經(jīng)濟重要的方式,，有利于整合上市公司、淘汰落后產(chǎn)能,、推動企業(yè)轉(zhuǎn)型升級,。”劉哲說到,。

　　對于如何讓并購市場既能夠有效的支持整個實體經(jīng)濟的發(fā)展,，又避免一放就亂的情況出現(xiàn)，劉哲認為首先要提高信息披露的及時性和關(guān)鍵信息的披露,，完善追責機制，防止為并購參與主體留下了灰色套利空間,。其次要充分發(fā)揮市場的力量,，在整個監(jiān)管、投資者教育,，包括專業(yè)的服務(wù)機構(gòu)等方面都要形成合力,，需要保護中小投資者之外也需要建立市場化的規(guī)則，讓各方參與者能夠在市場規(guī)范下進行發(fā)展,。

　　具體來看,，劉哲認為一方面要加強對并購主體的追責。對于高業(yè)績承諾來博取眼球,，但實際上已經(jīng)偏離了并購標的合理性的公司,，應(yīng)該加大處罰的力度,，對于涉事方和相關(guān)負責人進行嚴厲的追責。另一方面增加整個會計師事務(wù)所,、律師事務(wù)所等專業(yè)機構(gòu)的同步問責,。這些專業(yè)的機構(gòu)其實是整個信息披露質(zhì)量的保證和質(zhì)量的非常重要的屏障，所以他們不是為企業(yè)或者是為并購公司提供保護傘,、美化劑,，而是應(yīng)該和監(jiān)管形成良好的協(xié)同效應(yīng)和互補效應(yīng)，成為非常有利的屏障,。