“垃圾級”系誤讀

黃一帆 蔡越坤

“交行被穆迪下調(diào)至垃圾級”被證明是一場烏龍。9月8日下午,，穆迪銀行分析師、“交行報告”作者萬穎對經(jīng)濟觀察報獨家回應(yīng)表示，此前媒體在理解上存在誤區(qū),。“基礎(chǔ)信用評估（BCA）和交易對手風(fēng)險評估這兩個都不是評級,，而是評級要素,，非最后評級級別?！?/p>

萬穎表示,，交行長期/短期存款評級還是一個相對來說比較高的投資級別,。

9月7日，國際評級公司穆迪將交行的長期/短期存款評級（等同于主體評級）從A2下調(diào)至A3,；將該行的基礎(chǔ)信用評估從baa3下調(diào)至ba1,；還將其交易對手風(fēng)險評估從A2下調(diào)至A3。有媒體稱,，穆迪將交行基礎(chǔ)信用評級從投資級跌入“垃圾級”,，該事引發(fā)社會關(guān)切。

交行相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴經(jīng)濟觀察報,，此次穆迪下調(diào)交行評級是過于關(guān)注個別指標(biāo)的表現(xiàn),，存在一定的片面性。該負(fù)責(zé)人強調(diào),，即使穆迪下調(diào)了交行的評級,，交行A3的長期評級無論是在中資銀行還是在全球銀行范圍內(nèi)依然處于相對較高的水平。

穆迪：“垃圾級”誤解源于概念混淆

9月7日,，穆迪發(fā)布評級報告稱,，下調(diào)了交行存款、基礎(chǔ)信用評估和交易對手風(fēng)險評估三項評級,。具體為,，將交通銀行的長期/短期存款評級從 A2/P-1下調(diào)至A3/P-2，基礎(chǔ)信用評估調(diào)整后從baa3下調(diào)至ba1,，交易對手風(fēng)險評估從A2（cr）/P-1（cr）下調(diào)至A3（cr）/P-2（cr）,。

該評級行動結(jié)束了穆迪于5月24日開始的對交行評級的下調(diào)復(fù)評，此次復(fù)評的原因是交行近年來對批發(fā)資金的依賴度增加以及盈利能力下降,。

萬穎表示,，“對一個銀行的評級會持續(xù)觀察。具體交行的評級變化,，從今年5月份放在復(fù)審可能下調(diào)的名單里,，主要原因是交行近年來對批發(fā)資金的依賴度增加以及盈利能力下降。我們在復(fù)評之后雖然看到了這兩項指標(biāo)有所企穩(wěn),，但尚未改善至足夠的水平維持交行原有的評級,。按照復(fù)評90天上個月應(yīng)該結(jié)束復(fù)評，但是我們將復(fù)評時間推遲至九月份,，等到交行半年報公布后才確定最后評級結(jié)果,。”

“垃圾是一個誤解,，需要澄清”,，穆迪銀行的分析師萬穎表示。

事實上，“垃圾級”一說主要是截取了穆迪對其中一項“基礎(chǔ)信用評估”指標(biāo)的下調(diào)結(jié)果做出的推斷,，混淆了評級要素和評級結(jié)果二者的概念,。

實際上，影響交行本次存款評級下調(diào)的最主要原因是BCA以及其余的交易對手評估下調(diào),，“兩者均非評級,，而是評級要素，非最后評級級別,?！?/p>