展望 物價或平穩(wěn)運行

雖然8月CPI和PPI數據同比漲幅均有擴大,，但多位業(yè)內專家認為,，未來通貨膨脹將維持低位水平,，物價不會持續(xù)大幅攀升。

申萬宏源的研報預測,，盡管8月CPI顯著回升,，但在農業(yè)供給側改革的背景下，年內食品CPI漲幅均將處于低位,；而生豬價格的上漲也難以持續(xù),，預計四季度會有所回落。且生活資料PPI仍然保持穩(wěn)定,，對CPI的傳導有限,。另一方面,，環(huán)保限產仍將繼續(xù)支撐PPI，經濟和政策均不支持企業(yè)大幅擴張產能,，周期行業(yè)的盈利有望延續(xù),。

連平預測，下半年CPI上升幅度較為有限,。雖然天氣原因導致食品價格上升,，但同比漲幅仍然為負，依然為低通脹水平,。隨著天氣影響因素的減弱,，即便未來食品價格恢復性上升，漲幅也不會太大,。而今年全年CPI平均漲幅仍將低于去年。

周景彤也認為,，未來CPI漲幅不會太明顯,，全年應該在2%左右。但需要注意的是,，由于食品價格尤其是禽蛋,、鮮菜價格上漲較快，加之“豬周期”由下轉上,，以及前期PPI上漲對CPI帶來一定的傳導壓力,，未來CPI還有上升趨勢。

光大證券首席經濟學家徐高表示,，因為上游價格如果漲得太多可能部分向CPI傳導,，但明顯會對經濟增長形成阻力。經濟增長如果穩(wěn)不住,，CPI上漲的動能也不會太足,。因此，CPI未來幾個月的走勢還會處于比較溫和的狀態(tài),。

工業(yè)領域價格方面,，連平認為，PPI反彈可能是短期現象,，未來漲幅仍會收窄,。PPI走勢受大宗商品價格影響較大，未來大宗商品價格難以大幅上升,，不會進一步推升PPI,。需求對工業(yè)產品價格拉動作用難以顯著增強，受翹尾因素走弱影響,，下半年PPI同比漲幅將低于上半年,。

但也有專家對此持有不同意見,。方正證券首席經濟學家任澤平表示，“未來供求缺口將在很長一段時間維持,，原因在于銀行對‘兩高一?！袠I(yè)限貸、環(huán)保督查,、供給側去產能,。這意味著中上游工業(yè)品價格和企業(yè)盈利水平將在相當長一段時間保持高位?！?/p>

態(tài)勢 降準或成政策選項

盡管8月物價漲幅有所擴大,，但是業(yè)內人士表示，物價的波動對目前貨幣政策的約束性影響不大,。而鑒于目前人民幣匯率的走勢和銀行間市場流動性的情況,，不少業(yè)內人士表示，目前,，貨幣政策運用的空間有所擴大,。

周景彤認為，由于短期物價漲幅擴大有限,，不會從根本上改變宏觀經濟政策的方向和節(jié)奏,，但可能在力度上會有小的調整。連平也表示,，雖然CPI和PPI都有上升,，但目前不存在明顯通脹壓力，物價波動對貨幣政策不會構成影響,。