事實(shí)上,，依托于中國經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，大資管行業(yè)近十年取得了巨大發(fā)展,。其中,，信托行業(yè)在2007年只有7100億的管理規(guī)模，到了2017年年中已發(fā)展到了23.14萬億,。其次,，券商資管同步取得巨大發(fā)展，從十年前的8000萬規(guī)模增長到2017年年中的18萬億,。

“回流”信托成為一個趨勢

隨著基金子公司凈資本管理的實(shí)施,，金融監(jiān)管逐步深化，基金子公司的比較優(yōu)勢已不復(fù)存在,。2016年12月,，《基金管理公司子公司管理規(guī)定》及《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理子公司風(fēng)險控制指標(biāo)管理暫行規(guī)定》落地，“史上最嚴(yán)的”新規(guī)對基金子公司的監(jiān)管生態(tài)進(jìn)行了重構(gòu),?；鹱庸緲I(yè)務(wù)發(fā)展遭受重創(chuàng)，整個行業(yè)一片哀鴻,，資管規(guī)模逐步下降,，基金子公司從2016年底的10.5萬億規(guī)模下降到2017年中的8.59萬億。

今年以來,，信托資產(chǎn)規(guī)模高歌猛進(jìn),，半年內(nèi)資產(chǎn)管理規(guī)模增長了近3萬億，券商資管僅增長5100億,，基金子公司資管規(guī)模卻下降了近2萬億,。有研報表示，信托受到的監(jiān)管壓力邊際增強(qiáng)趨勢明顯弱于券商資管和基金子公司,，且未來被認(rèn)證為首選通道,，承擔(dān)平抑經(jīng)濟(jì)周期波動使命的預(yù)期正逐步加強(qiáng)。

據(jù)滬上一家子公司總經(jīng)理表示,，在子公司新規(guī)實(shí)施后,，增長的方式已發(fā)生了實(shí)質(zhì)的變化。過去由于沒有風(fēng)險資本約束的成本,，對項(xiàng)目的收費(fèi)水平?jīng)]有太多的硬約束,，導(dǎo)致管理規(guī)模的盲目增長。在目前的風(fēng)險資本約束下,，必須以公司的資本回報水平為前提,，以各類型業(yè)務(wù)的風(fēng)險系數(shù)計算各類型業(yè)務(wù)的最低收費(fèi)水平,。在滿足這一收費(fèi)水平要求下，才會考慮項(xiàng)目是否可以立項(xiàng),。而最低收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的約束,，就將很多通道業(yè)務(wù)擋在了門外，這類業(yè)務(wù)很多轉(zhuǎn)到了信托公司,。

不僅基金子公司的部分業(yè)務(wù)回流信托,，基金子公司的部分從業(yè)人員也開始回流信托。據(jù)悉,，目前不少基金子公司人員流動較大,，前期業(yè)務(wù)通道化嚴(yán)重，業(yè)務(wù)人員中產(chǎn)品經(jīng)理偏多,，但投資型人才,、資源型人才積累不足，也相應(yīng)制約了公司獲取優(yōu)質(zhì)資源或配置優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的能力,。

在2013年至2015年,，市場經(jīng)常聽聞某一家基金子公司挖了信托某高管，或者某一個信托團(tuán)隊(duì)加盟某一家基金子公司,。自基金子公司新規(guī)實(shí)施后,，原來從信托公司出來的基金子公司人員又回流到信托。據(jù)北京一位從基金子公司離開的從業(yè)人員表示,，今年因新規(guī)影響,，子公司離職率較高，有的選擇了去信托,。