事實(shí)上,，依托于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，大資管行業(yè)近十年取得了巨大發(fā)展,。其中,，信托行業(yè)在2007年只有7100億的管理規(guī)模,，到了2017年年中已發(fā)展到了23.14萬(wàn)億,。其次,，券商資管同步取得巨大發(fā)展,，從十年前的8000萬(wàn)規(guī)模增長(zhǎng)到2017年年中的18萬(wàn)億,。

“回流”信托成為一個(gè)趨勢(shì)

隨著基金子公司凈資本管理的實(shí)施,，金融監(jiān)管逐步深化，基金子公司的比較優(yōu)勢(shì)已不復(fù)存在,。2016年12月,，《基金管理公司子公司管理規(guī)定》及《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理子公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理暫行規(guī)定》落地，“史上最嚴(yán)的”新規(guī)對(duì)基金子公司的監(jiān)管生態(tài)進(jìn)行了重構(gòu),?；鹱庸緲I(yè)務(wù)發(fā)展遭受重創(chuàng)，整個(gè)行業(yè)一片哀鴻，資管規(guī)模逐步下降,，基金子公司從2016年底的10.5萬(wàn)億規(guī)模下降到2017年中的8.59萬(wàn)億,。

今年以來(lái)，信托資產(chǎn)規(guī)模高歌猛進(jìn),，半年內(nèi)資產(chǎn)管理規(guī)模增長(zhǎng)了近3萬(wàn)億,，券商資管僅增長(zhǎng)5100億，基金子公司資管規(guī)模卻下降了近2萬(wàn)億,。有研報(bào)表示,，信托受到的監(jiān)管壓力邊際增強(qiáng)趨勢(shì)明顯弱于券商資管和基金子公司，且未來(lái)被認(rèn)證為首選通道,，承擔(dān)平抑經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)使命的預(yù)期正逐步加強(qiáng),。

據(jù)滬上一家子公司總經(jīng)理表示，在子公司新規(guī)實(shí)施后,，增長(zhǎng)的方式已發(fā)生了實(shí)質(zhì)的變化,。過(guò)去由于沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)資本約束的成本，對(duì)項(xiàng)目的收費(fèi)水平?jīng)]有太多的硬約束,，導(dǎo)致管理規(guī)模的盲目增長(zhǎng),。在目前的風(fēng)險(xiǎn)資本約束下，必須以公司的資本回報(bào)水平為前提,，以各類型業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)計(jì)算各類型業(yè)務(wù)的最低收費(fèi)水平,。在滿足這一收費(fèi)水平要求下，才會(huì)考慮項(xiàng)目是否可以立項(xiàng),。而最低收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的約束,，就將很多通道業(yè)務(wù)擋在了門外，這類業(yè)務(wù)很多轉(zhuǎn)到了信托公司,。

不僅基金子公司的部分業(yè)務(wù)回流信托,，基金子公司的部分從業(yè)人員也開(kāi)始回流信托。據(jù)悉,，目前不少基金子公司人員流動(dòng)較大,，前期業(yè)務(wù)通道化嚴(yán)重,，業(yè)務(wù)人員中產(chǎn)品經(jīng)理偏多,，但投資型人才、資源型人才積累不足,，也相應(yīng)制約了公司獲取優(yōu)質(zhì)資源或配置優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的能力,。

在2013年至2015年，市場(chǎng)經(jīng)常聽(tīng)聞某一家基金子公司挖了信托某高管,，或者某一個(gè)信托團(tuán)隊(duì)加盟某一家基金子公司,。自基金子公司新規(guī)實(shí)施后，原來(lái)從信托公司出來(lái)的基金子公司人員又回流到信托。據(jù)北京一位從基金子公司離開(kāi)的從業(yè)人員表示,，今年因新規(guī)影響,，子公司離職率較高，有的選擇了去信托,。