近期人民幣對美元中間價連續(xù)10個交易日上調(diào),，創(chuàng)2011年初以來最長連漲紀(jì)錄,。專家認(rèn)為,，人民幣連續(xù)拉升主要受到美元走軟影響，此外,，央行運用逆周期因子調(diào)節(jié)也取得了良好效果。前期人民幣貶值預(yù)期釋放,、企業(yè)預(yù)期扭轉(zhuǎn),，將推動人民幣打破單邊預(yù)期，增強匯率彈性,。

　　誤判走勢 企業(yè)受損

由于對人民幣走勢判斷錯誤,，今年以來不少企業(yè)遭受巨額財務(wù)損失。

“年中以來,，找我們咨詢匯率走勢的企業(yè)特別多,，”民生證券研究院院長管清友介紹，“有做電器,、地毯,、紡織等各種出口型企業(yè)”。究其原因,，不少企業(yè)在去年年末判斷今年人民幣繼續(xù)貶值,，根據(jù)這一預(yù)期，企業(yè)做出了與今年人民幣走勢相悖的財務(wù)安排,。

管清友介紹,，年中和年末是企業(yè)半年期和一年期套保合約到期、制定新套保合約的時候,。在年初做半年套保合約且看空人民幣的企業(yè),，其損失已反映在了企業(yè)的半年報業(yè)績中。

“來咨詢的企業(yè)，有的因為看貶人民幣損失了幾千萬,，反映在財務(wù)報表上,，拉低了利潤增速4個百分點，虧損數(shù)億的企業(yè)也有”,，管清友說,。此外，年底一年期套保到期時,，還將有一波企業(yè)遭受重創(chuàng),。

管清友認(rèn)為，央行選擇在5月末這一時點推出人民幣中間價定價“逆周期因子”調(diào)節(jié)機制,，是央行要趕在企業(yè)進(jìn)行下半年套保合約定價之前強力引導(dǎo)預(yù)期,。

　　美元疲軟助推人民幣走強

“近期人民幣匯率升值主要由中美經(jīng)濟(jì)的基本面決定?！敝袊鹑谄谪浗灰姿芯吭菏紫?jīng)濟(jì)學(xué)家趙慶明表示,。從全球外匯市場看，今年年初到現(xiàn)在美元指數(shù)貶值10%左右,，歐元對美元匯率升值約13%,，多數(shù)非美貨幣對美元升值均在5%以上。在此情況下,，人民幣匯率不可能逆市下跌或保持極其平穩(wěn),。近期歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強勁，歐元有望繼續(xù)上漲,，推動美元繼續(xù)走軟,。

企業(yè)結(jié)匯行為變化也對人民幣形成向上支撐?！斑^去兩年間人民幣匯率連續(xù)貶值,，很多企業(yè)持有美元沒有結(jié)匯。企業(yè)對匯率走勢預(yù)期一旦扭轉(zhuǎn),，就會從底層結(jié)售匯端對人民幣形成非常強的支撐,。”管清友認(rèn)為,。

央行上半年推出逆周期調(diào)節(jié)因子是6月以來人民幣匯率強勁升值不可忽視的因素之一,。管清友認(rèn)為，逆周期因子推出后取得了良好效果：一是央行對逆周期因子的運用有原則,、有底線,，并沒有逆勢調(diào)升或調(diào)貶人民幣；二是當(dāng)市場失靈和交易慣性存在時,，進(jìn)行理性的逆向調(diào)節(jié)引導(dǎo)市場價格回歸更市場化和更均衡水平,；此外，逆周期調(diào)節(jié)因子的核心是讓人民幣匯率更具彈性，不累積對美元或主流貨幣的單邊貶值及升值壓力,。