人民幣升值超預(yù)期催化航空板塊投資機(jī)會(huì)，當(dāng)前航空板塊的外生變量帶來(lái)的投資風(fēng)險(xiǎn)明顯改善,，甚至轉(zhuǎn)為收益,。相比其他許多行業(yè)板塊，航空投資向來(lái)是難度非常大的,。一個(gè)重要的原因在于例如油價(jià),、外匯等外生變量的判斷難度極高,，增加了航空板塊的業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)。而對(duì)于當(dāng)前時(shí)點(diǎn),，原油價(jià)格徘徊在50附近較難看到短期上行風(fēng)險(xiǎn)，而這輪人民幣升值很可能是超越了絕大部分人的預(yù)期,。外生變量的改善極有可能成為航空板塊擇時(shí)層面的催化,。

既然當(dāng)前增量資金是以機(jī)構(gòu)資金為主導(dǎo),，從博弈的角度思考，航空板塊博弈的性價(jià)比在上升,。隨著四季度到來(lái)，機(jī)構(gòu)投資者們相對(duì)收益考核機(jī)制本身也會(huì)鼓勵(lì)投資者做彎道超車,，用新的投資結(jié)構(gòu)致勝,。而航空板塊無(wú)論是相比之資源,、金融、還是其他消費(fèi),，前期關(guān)注度都顯著偏低，而恰恰航空通過(guò)貢獻(xiàn)十足的業(yè)績(jī)彈性帶來(lái)股價(jià)的彈性,。

（林隆鵬 江韶軍 作者單位：國(guó)泰君安）