畢業(yè)于交大船舶專業(yè)的研究員小羅（化名）曾是一名船舶工程師,。2015年,，由于機緣巧合，他進入西南一家大型券商工作,，從此成為一名周期行業(yè)研究員。在他看來,，做周期行業(yè)研究員很有挑戰(zhàn)性,，雖然整日忙于調(diào)研、寫點評,，每天睡眠時間不超過6小時,，但比做船舶工程師有趣得多。

也就在那一年年末,，國內(nèi)供給側結構性改革正式啟動,。此后，過剩產(chǎn)能開始出清,，煤炭,、鋼鐵等周期品價格從冰點重回上升通道,。曾經(jīng)在相當長一段時間都乏人問津的周期性行業(yè)，終于重現(xiàn)“黃金十年”的輝煌,。

近期,，上證報記者采訪到多位像小羅這樣的周期研究員。他們向記者回顧了那些在行業(yè)低迷期蹲在半停產(chǎn)煤礦上吃水煮白菜的往事,，也吐露對當下這輪周期“沉浮”的真實心聲,。

　　難忘調(diào)研吃白菜 有人退出有人堅守

入行不久就迎來牛市的小羅是幸運的。

相比之下,，他所在券商鋼鐵煤炭團隊的負責人——阿城（化名）則對周期行業(yè)有更多酸澀的回憶,。

憶起剛入行時，阿城表示：“我之前是研究宏觀經(jīng)濟的獨立研究員,。煤炭,、鋼鐵行業(yè)的民生性較強，與宏觀經(jīng)濟走勢也十分貼近,。大約在4年前,，我順其自然成為一名周期行業(yè)研究員，沒趕上行業(yè)最風光的時候,，入行后目睹鋼鐵,、煤炭價格節(jié)節(jié)敗退?！?/p>

當時正值大宗商品“黃金十年”剛剛終結,，周期行業(yè)跌入深淵。2014年,、2015年時,，一個周期性行業(yè)研究員的工資，大約只有同家公司里TMT行業(yè)研究員工資的三分之一,。當時有不少資深的鋼鐵,、煤炭行業(yè)研究員，紛紛轉戰(zhàn)基金公司或投身新興產(chǎn)業(yè),。

“我父親是搞工程項目的,。那時，一個干活賣力的工頭每個月工資都能過萬,，比我要高好幾千,。”阿城對記者隨口說起的這些往事,，如今仿佛已成下酒菜,。

最難忘的莫過于2015年下半年。當時,，煤價徹底跌至冰點,，供給側結構性改革則還未被提出,。幾乎所有周期性研究員都認為，僅依靠市場力量,，煤炭,、鋼鐵價格很可能長期保持“L”型的走勢，完全看不到希望在哪里,。

那段時間,，阿城前往內(nèi)蒙古某個年產(chǎn)百萬噸的中型煤礦調(diào)研。由于煤價過低,，礦廠生產(chǎn)一噸就虧一噸,。當天調(diào)研結束后，礦方接待的人說吃飯吧,，然后端上了一盆水煮白菜,。吃著寡淡的白菜，阿城心里頓時感到一陣凄惶,。

“從周期研究員的視角來看,，我認為供給側改革是有巨大正面意義的。將煤炭,、鋼鐵行業(yè)迅速從谷底托起,，這樣的執(zhí)行力在當初無法預料?！卑⒊潜硎?。

相比阿城，小潔（化名）卻未堅守到行業(yè)撥云見日那一天,。作為一名曾經(jīng)歷了兩輪鋼鐵牛市的研究員，她在這一輪供給側改革推動的周期牛市前,，終于卸下了鋼鐵研究員的身份,。

“我2004年左右大學畢業(yè)，可以說是趕上了鋼鐵行業(yè)的好時代,?！毙嵏嬖V記者，彼時宏觀經(jīng)濟形勢向好,，對鋼鐵等的需求急劇增加,，行業(yè)進入繁榮期。當時最直觀的印象是,，闊綽的鋼廠做廣告手筆都特別大,，“我的鋼鐵”等專業(yè)鋼鐵網(wǎng)站上的廣告位尤為搶手。

2005年到2009年,，鋼鐵業(yè)景氣度維持了數(shù)年,，也給鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈上的人帶來了前所未有的致富機遇,。

“當時，上海各大鋼材市場可謂門庭若市,。身邊很多朋友在公司上班兩年左右,，就辭職辦鋼貿(mào)公司做老板?！毙嵳f,。

然而，鋼價在2011年見頂后,，很快出現(xiàn)了斷崖式下跌,。鋼貿(mào)商也遇到了來自銀行的通牒。到2014年時,，鋼價已淪為白菜價,，鋼廠也開始出現(xiàn)虧損。

作為產(chǎn)業(yè)鏈上的觀察者,，研究員的日子也變得不太好過,，一些優(yōu)秀的研究員只能靠報告數(shù)量維持生計，一年甚至要寫200多份報告,。轉行的研究員非常多,。小潔也在此時離開了鋼鐵分析師的崗位。

閱盡悲歡離合 初心相伴始終

盡管已不在那個行業(yè),，小潔至今仍會關注產(chǎn)業(yè)鏈信息,，偶爾也和鋼鐵圈朋友在網(wǎng)絡上聊幾句。在那個QQ作為主要聊天工具的鋼鐵業(yè)火熱時代,，小潔鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈上的QQ好友曾多達千人,。這些年來，看著身邊的人隨周期沉浮,，她更是百感交集,。

“我在這一行雖然沒有堅持到底，但因為周期的波動看清楚一些規(guī)律,，這對我的人生還是很有幫助,。”小潔感嘆,。

現(xiàn)在廣州一家期貨公司擔任動力煤研究員的林威（化名）則向記者表示,，周期研究這條路他一定會繼續(xù)走下去。

畢業(yè)于英語專業(yè)的林威是一名半路出家的研究員,，多年前利用英語專長,，在印尼做了幾年鎳礦外貿(mào)業(yè)務。當時只是偶然關注到印尼動力煤出口中國南方地區(qū)的情況比較突出。不曾想,，因家人原因回到廣東工作的他,，在急于尋找工作的過程中，選擇了煤炭研究員作為方向,。

“這些年里,，我主要和南方港口的煤炭貿(mào)易商、下游電廠打交道,，現(xiàn)在也已經(jīng)形成了一個穩(wěn)固的圈子,。”林威告訴記者,，一方面,，深入一個行業(yè)需要積累，他不會輕易離開,；另一方面,，這個行業(yè)還有很多領域等待探索。

阿城同樣對周期研究的未來充滿信心,。他告訴記者,，原先賣方研究員的主要工作是寫報告、推薦股票,。一旦周期向下,，工作就很難開展。但近幾年,，動力煤,、焦煤、錳硅,、硅鐵等商品期貨都在陸續(xù)推出,。客戶的資產(chǎn)配置中,，商品期貨的比例也在提高,。像他這樣的周期研究員都在不斷擴大研究范圍，無論研究利多還是研究利空都有價值,。

“除了期貨、現(xiàn)貨,，我現(xiàn)在的研究領域還延伸到債券市場,。”阿城表示,，一旦資源品價格出現(xiàn)回落,，相關企業(yè)發(fā)債的情況將增多。業(yè)務范圍的擴大，讓周期研究員應對未來不再那么被動,。

“這個行業(yè)需要數(shù)學功底及很強的邏輯性,，而觀察周期規(guī)律有助于加強自身的研究水平?！毙×_也表示,，就算有一天改變了研究領域，周期行業(yè)研究員的從業(yè)經(jīng)歷也將為未來奠定基礎,。記者 王文嫣