畢業(yè)于交大船舶專業(yè)的研究員小羅（化名）曾是一名船舶工程師。2015年,，由于機緣巧合,，他進入西南一家大型券商工作，從此成為一名周期行業(yè)研究員,。在他看來,，做周期行業(yè)研究員很有挑戰(zhàn)性，雖然整日忙于調研,、寫點評,，每天睡眠時間不超過6小時，但比做船舶工程師有趣得多,。

也就在那一年年末,，國內(nèi)供給側結構性改革正式啟動。此后,，過剩產(chǎn)能開始出清,，煤炭、鋼鐵等周期品價格從冰點重回上升通道,。曾經(jīng)在相當長一段時間都乏人問津的周期性行業(yè),，終于重現(xiàn)“黃金十年”的輝煌。

近期，上證報記者采訪到多位像小羅這樣的周期研究員,。他們向記者回顧了那些在行業(yè)低迷期蹲在半停產(chǎn)煤礦上吃水煮白菜的往事,，也吐露對當下這輪周期“沉浮”的真實心聲。

　　難忘調研吃白菜 有人退出有人堅守

入行不久就迎來牛市的小羅是幸運的,。

相比之下,，他所在券商鋼鐵煤炭團隊的負責人——阿城（化名）則對周期行業(yè)有更多酸澀的回憶。

憶起剛入行時,，阿城表示：“我之前是研究宏觀經(jīng)濟的獨立研究員,。煤炭、鋼鐵行業(yè)的民生性較強,，與宏觀經(jīng)濟走勢也十分貼近,。大約在4年前，我順其自然成為一名周期行業(yè)研究員,，沒趕上行業(yè)最風光的時候,，入行后目睹鋼鐵、煤炭價格節(jié)節(jié)敗退,?！?/p>

當時正值大宗商品“黃金十年”剛剛終結，周期行業(yè)跌入深淵,。2014年,、2015年時，一個周期性行業(yè)研究員的工資,，大約只有同家公司里TMT行業(yè)研究員工資的三分之一,。當時有不少資深的鋼鐵、煤炭行業(yè)研究員,，紛紛轉戰(zhàn)基金公司或投身新興產(chǎn)業(yè),。

“我父親是搞工程項目的。那時,，一個干活賣力的工頭每個月工資都能過萬,，比我要高好幾千?！卑⒊菍τ浾唠S口說起的這些往事,，如今仿佛已成下酒菜。

最難忘的莫過于2015年下半年,。當時,，煤價徹底跌至冰點，供給側結構性改革則還未被提出,。幾乎所有周期性研究員都認為,，僅依靠市場力量,，煤炭、鋼鐵價格很可能長期保持“L”型的走勢,，完全看不到希望在哪里,。

那段時間，阿城前往內(nèi)蒙古某個年產(chǎn)百萬噸的中型煤礦調研,。由于煤價過低,，礦廠生產(chǎn)一噸就虧一噸。當天調研結束后,，礦方接待的人說吃飯吧,，然后端上了一盆水煮白菜。吃著寡淡的白菜,，阿城心里頓時感到一陣凄惶,。

“從周期研究員的視角來看，我認為供給側改革是有巨大正面意義的,。將煤炭、鋼鐵行業(yè)迅速從谷底托起,，這樣的執(zhí)行力在當初無法預料,。”阿城表示,。

相比阿城,，小潔（化名）卻未堅守到行業(yè)撥云見日那一天。作為一名曾經(jīng)歷了兩輪鋼鐵牛市的研究員,，她在這一輪供給側改革推動的周期牛市前,，終于卸下了鋼鐵研究員的身份。

“我2004年左右大學畢業(yè),，可以說是趕上了鋼鐵行業(yè)的好時代,。”小潔告訴記者,，彼時宏觀經(jīng)濟形勢向好,，對鋼鐵等的需求急劇增加，行業(yè)進入繁榮期,。當時最直觀的印象是,，闊綽的鋼廠做廣告手筆都特別大，“我的鋼鐵”等專業(yè)鋼鐵網(wǎng)站上的廣告位尤為搶手,。

2005年到2009年,，鋼鐵業(yè)景氣度維持了數(shù)年，也給鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈上的人帶來了前所未有的致富機遇,。

“當時,，上海各大鋼材市場可謂門庭若市。身邊很多朋友在公司上班兩年左右，就辭職辦鋼貿(mào)公司做老板,?！毙嵳f。

然而,，鋼價在2011年見頂后,，很快出現(xiàn)了斷崖式下跌。鋼貿(mào)商也遇到了來自銀行的通牒,。到2014年時,，鋼價已淪為白菜價，鋼廠也開始出現(xiàn)虧損,。

作為產(chǎn)業(yè)鏈上的觀察者,，研究員的日子也變得不太好過，一些優(yōu)秀的研究員只能靠報告數(shù)量維持生計,，一年甚至要寫200多份報告,。轉行的研究員非常多。小潔也在此時離開了鋼鐵分析師的崗位,。

閱盡悲歡離合 初心相伴始終

盡管已不在那個行業(yè),，小潔至今仍會關注產(chǎn)業(yè)鏈信息，偶爾也和鋼鐵圈朋友在網(wǎng)絡上聊幾句,。在那個QQ作為主要聊天工具的鋼鐵業(yè)火熱時代,，小潔鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈上的QQ好友曾多達千人。這些年來,，看著身邊的人隨周期沉浮,，她更是百感交集。

“我在這一行雖然沒有堅持到底,，但因為周期的波動看清楚一些規(guī)律,，這對我的人生還是很有幫助?！毙嵏袊@,。

現(xiàn)在廣州一家期貨公司擔任動力煤研究員的林威（化名）則向記者表示，周期研究這條路他一定會繼續(xù)走下去,。

畢業(yè)于英語專業(yè)的林威是一名半路出家的研究員,，多年前利用英語專長，在印尼做了幾年鎳礦外貿(mào)業(yè)務,。當時只是偶然關注到印尼動力煤出口中國南方地區(qū)的情況比較突出,。不曾想，因家人原因回到廣東工作的他,，在急于尋找工作的過程中,，選擇了煤炭研究員作為方向,。

“這些年里，我主要和南方港口的煤炭貿(mào)易商,、下游電廠打交道,，現(xiàn)在也已經(jīng)形成了一個穩(wěn)固的圈子?！绷滞嬖V記者,，一方面，深入一個行業(yè)需要積累,，他不會輕易離開,；另一方面，這個行業(yè)還有很多領域等待探索,。

阿城同樣對周期研究的未來充滿信心,。他告訴記者，原先賣方研究員的主要工作是寫報告,、推薦股票,。一旦周期向下，工作就很難開展,。但近幾年,，動力煤、焦煤,、錳硅、硅鐵等商品期貨都在陸續(xù)推出,?？蛻舻馁Y產(chǎn)配置中，商品期貨的比例也在提高,。像他這樣的周期研究員都在不斷擴大研究范圍,，無論研究利多還是研究利空都有價值。

“除了期貨,、現(xiàn)貨,，我現(xiàn)在的研究領域還延伸到債券市場?！卑⒊潜硎?，一旦資源品價格出現(xiàn)回落，相關企業(yè)發(fā)債的情況將增多,。業(yè)務范圍的擴大,，讓周期研究員應對未來不再那么被動。

“這個行業(yè)需要數(shù)學功底及很強的邏輯性,，而觀察周期規(guī)律有助于加強自身的研究水平,?！毙×_也表示，就算有一天改變了研究領域,，周期行業(yè)研究員的從業(yè)經(jīng)歷也將為未來奠定基礎,。記者 王文嫣