上證綜指8月25日突破3300點后,進(jìn)入平臺整固階段,。10個交易日,指數(shù)幾乎在原地踏步,但是個股卻精彩紛呈,市場風(fēng)險偏好明顯提升,。特別是以創(chuàng)業(yè)板為代表的成長股,持續(xù)上漲,階段性價量齊增,創(chuàng)業(yè)板指出現(xiàn)兩年以來少有的強(qiáng)勢,。于是,價值與成長誰將主導(dǎo)下一步行情,又呈現(xiàn)一些不確定性,。

此次沖關(guān),表面上看是周期和金融雙輪驅(qū)動的結(jié)果,券商股在關(guān)鍵時刻挺身而出,完成臨門一腳,。其實,比較各大指數(shù)的發(fā)力點,卻又不難發(fā)現(xiàn),創(chuàng)業(yè)板這一階段,也走向前臺,完成從行情配角向主角的轉(zhuǎn)換,。

這一次反彈,創(chuàng)業(yè)板的起點為7月18日,比上證綜指的8月14日,整整提前了20個交易日,。近兩個月的運(yùn)行,創(chuàng)業(yè)板指漲幅達(dá)到13.06%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同期上證綜指的5.94%,。創(chuàng)業(yè)板日成交則從起初的不到500億,逐步放大到近期的1000億,滬市日成交從2000億也有所增加,不過均值在2500億左右,。相比較而言,無論價還是量,創(chuàng)業(yè)板都強(qiáng)于主板,增量資金介入更加明顯,。

對這一點,從個股的表現(xiàn)看或許會更加明晰些。這一時期,上證50標(biāo)的股中,29只漲幅為正,占比58%,滬深300中,223只股上漲,占比74.3%,創(chuàng)業(yè)板614只股價上漲,占比高達(dá)89.8%,。區(qū)間漲幅超過10%,顯著上漲的,上證50股票16%,滬深300為29.7%,創(chuàng)業(yè)板62.4%,。由此可以看出,市場活躍重心其實已從一二線藍(lán)籌階段性地轉(zhuǎn)移到創(chuàng)業(yè)板上。

或許我們可以接受大多數(shù)公私募基金的觀點,創(chuàng)業(yè)板的強(qiáng)勢只是超跌反彈,。特別是面對二季報創(chuàng)業(yè)板的利潤增速同比下滑這一個事實,在新股進(jìn)入新常態(tài)的情況下,該板塊估值很難進(jìn)一步抬升,。但是又不得不承認(rèn)一個事實,由于歷史的原因以及制度設(shè)計上的不完全,目前中國股市估值依然處在一個虛高的環(huán)境,具有絕對投資價值的標(biāo)的很少。漲出來的風(fēng)險,跌出來的機(jī)會,長線持股的基礎(chǔ)薄弱,。資金大多數(shù)時間所要做的是,合理判斷市場的投資風(fēng)險邊際,在相對安全或者具有相對價值的標(biāo)的中擇機(jī)投資,及時收獲,。

中國股市20多年的發(fā)展,歷來就有價值與成長之辨,爭論從來就沒有停息過。其實在這兩個概念之間,從來就沒有什么絕對明晰的界限,。以創(chuàng)業(yè)板為代表的所謂成長股,大都為各個行業(yè)或者子行業(yè)的龍頭,代表先進(jìn)生產(chǎn)力的發(fā)展方向,在地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中具有舉足輕重的地位和作用,給予相對高的估值認(rèn)可是理所當(dāng)然的,。特別是經(jīng)歷這一場股市異動的洗禮后,不少公司已洗去了鉛華,而股價又處在歷史低位或相對低位。