作為白酒行業(yè)今年上半年唯一虧損的上市公司，皇臺酒業(yè)正在尋求新的轉(zhuǎn)型,。該公司自7月底開始停牌籌劃重大資產(chǎn)重組,。近日，在公司對外披露的公告中顯示,，擬剝離白酒業(yè)務(wù)資產(chǎn),，增資標的資產(chǎn)屬教育行業(yè)，主營業(yè)務(wù)為幼兒園課程開發(fā)與運營,。自上市以來,，皇臺酒業(yè)已經(jīng)先后三次被實施退市風(fēng)險警示。除此之外，皇臺酒業(yè)還面臨著不少“麻煩”,，包括官司纏身,、多名高管辭職、股東內(nèi)斗等問題,。

剝離白酒主業(yè)擬“轉(zhuǎn)戰(zhàn)”幼教行業(yè)

在白酒行業(yè)集體回暖,，上市公司業(yè)績回升的行業(yè)背景下，皇臺酒業(yè)剝離白酒業(yè)務(wù)的舉動看起來頗有些另類,?；逝_酒業(yè)日前發(fā)布公告披露重大資產(chǎn)重組基本情況稱，公司本次重大資產(chǎn)重組中,，公司控股股東上海厚豐投資有限公司擬以現(xiàn)金方式購買公司擬剝離的與白酒業(yè)務(wù)相關(guān)的資產(chǎn),；對外投資的交易方式為公司以現(xiàn)金方式對標的公司進行增資，對外投資的標的資產(chǎn)屬于教育行業(yè),，主營業(yè)務(wù)為幼兒園課程開發(fā)與運營,。

“皇臺酒業(yè)涉足幼教領(lǐng)域，屬于跨行業(yè)經(jīng)營,，存在一定的風(fēng)險,。在缺乏相關(guān)技術(shù)與管理運營經(jīng)驗，短時間內(nèi)很難成功,。另外,，皇臺酒業(yè)自身主業(yè)經(jīng)營管理存在問題。在虧損的情況下,，未來開拓新業(yè)務(wù)的資金從哪里來也是一個問題,。”有業(yè)內(nèi)人士認為,。

實際上,，這已經(jīng)不是身陷困境的皇臺酒業(yè)第一次試圖進行轉(zhuǎn)型了。2015年,，皇臺酒業(yè)出資1000萬元設(shè)立了新疆安格瑞番茄產(chǎn)業(yè)投資有限公司（以下簡稱“新疆安格瑞”）,，主營業(yè)務(wù)為番茄產(chǎn)業(yè)投資和番茄醬制造。2015年,，該公司實現(xiàn)番茄醬銷售收入1108萬元，占公司主營收入的10.61%,，凈利潤為28萬元。2016年,，實現(xiàn)番茄制品銷售收入1.05億元,，占公司主營收入的比重增加到58.85%，但毛利率卻跌至了1.74%,，凈利潤虧損1122萬元,。在這一情況下，隨后,，皇臺酒業(yè)將新疆安格瑞股權(quán)全部賣出,，轉(zhuǎn)讓總價款僅為31.87萬元。

資料顯示,，*ST皇臺在2002年和2003年連續(xù)兩年分別虧損了1190萬元和1.16億元；2007年和2008年連續(xù)兩年分別虧損了5083萬元和5881萬元,；2013年和2014年連續(xù)兩年分別虧損了2930萬元和3929萬元,。2015年則實現(xiàn)凈利潤634萬元，2001年至2015年,，*ST皇臺曾先后三次被實施退市風(fēng)險警示,。2016年皇臺酒業(yè)業(yè)績持續(xù)虧損，如果2017年年度報告披露的凈資產(chǎn)或凈利潤為負值,，皇臺酒業(yè)將再次被實施*ST特別處理,。

白類上市公司唯一虧損企業(yè)

皇臺酒業(yè)剝離白酒主業(yè)，實屬不得已而為之,。今年上半年,，白酒行業(yè)集體回暖，白酒類上市公司普遍出現(xiàn)了上升,，而在行業(yè)的半年報中,，皇臺酒業(yè)交出的答卷卻分外刺眼。

公司半年報顯示,，2017年上半年,，皇臺酒業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入3811萬元，同比下滑39.62%,；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤-5462.54萬元,，同比下降190.97%。虧損金額較上年同期進一步擴大,。歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)則由2016年末的4493萬元下降至-969萬元,。

“面對激烈的市場競爭和管理層更迭，公司產(chǎn)品市場受到?jīng)_擊,，高端產(chǎn)品的價格調(diào)整,，中低端產(chǎn)品的競爭加劇，銷售難度加大,，銷售規(guī)模急劇萎縮,，形成營運資金緊張,、債務(wù)逾期，加上股民訴訟敗訴計提預(yù)計負債的情形,，公司2017上半年度虧損5462.54萬元,，凈資產(chǎn)-969.29萬元，公司償債能力薄弱,?！睂τ谶@樣的境況，皇臺酒業(yè)在財報中坦言,。

相比之下,，中泰證券研究顯示，上半年19家白酒類上市公司中,，除皇臺酒業(yè)外全部實現(xiàn)盈利,，其中16家凈利潤同比出現(xiàn)增長。白酒板塊實現(xiàn)收入825.40億元,，同比增長20.72%,，實現(xiàn)凈利潤251.64億元，同比增長25.29%,。行業(yè)的毛利率繼續(xù)上升,。上半年白酒板塊毛利率為71.69%，同比提高1.81%,，期間費用率為18.71%,，同比下降0.71%。上半年白酒板塊預(yù)收款為310.81億元,，同比大幅增長38.67%,，其中貴州茅臺預(yù)收款為177.80億元，同比增長54.86%,。上半年19家白酒公司中有13家預(yù)收款實現(xiàn)正增長,，且普遍同比增速在20%以上，

皇臺酒業(yè)在半年報稱,，報告期內(nèi),，經(jīng)營層面，公司酒類業(yè)務(wù)市場份額不斷被壓縮,，銷售難度大,，銷售回款困難、營運資金緊張,、債務(wù)逾期,，加上股民訴訟敗訴計提預(yù)計負債的情形，公司償債能力薄弱,。受制于公司經(jīng)營規(guī)模,，經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量持續(xù)為負,、銀行借款全部逾期、流動負債遠大于流動資產(chǎn),，凈資產(chǎn)為負,，公司自我償債能力薄弱。同時外部融資失信嚴重,，貸款銀行和供應(yīng)商不斷通過訴訟手段催收債權(quán),。公司過大的資金缺口和高額利息費用負擔(dān)而存在財務(wù)風(fēng)險。

訴訟纏身高管頻頻變動

除了主業(yè)不振,、轉(zhuǎn)型頻頻失利之外,，皇臺酒業(yè)還面臨訴訟纏身、高管頻繁變動,、股東內(nèi)斗不止的困境,。此前8月1日，皇臺酒業(yè)公告,，收到蘭州市中級人民法院就10名自然人投資者訴公司“證券虛假陳述責(zé)任糾紛案”的民事判決書，法院判決公司賠償原告損失2293萬元,。據(jù)初步統(tǒng)計,，皇臺酒業(yè)自2013年至2017年4月，所涉法律訴訟共計24起,。

8月8日,，皇臺酒業(yè)發(fā)布公告顯示，該公司董事會于8月7日收到獨立董事于凇琳郵寄的書面辭職報告,。于凇琳作為執(zhí)業(yè)律師,，因自身工作任務(wù)繁重，自愿辭去公司獨立董事職務(wù),，辭職后不在公司任職,。而在此之前的7月28日，公司接連發(fā)布了董事,、總經(jīng)理付耶成和股東監(jiān)事劉銳的辭職公告,。初步統(tǒng)計顯示，上半年皇臺酒業(yè)發(fā)布的人事變動類公告逾20次,，其中關(guān)于核心高管辭職類公告已達6次,。

企業(yè)運營本已如此艱難，然而皇臺酒業(yè)內(nèi)部股東內(nèi)斗不止,。2015年8月,，*ST皇臺宣布一項33.6億元的定向增發(fā),，此后股票連續(xù)兩日漲停,，然而這份預(yù)案遭到二股東北京皇臺商貿(mào)的堅決反對,。2015年11月5日，*ST皇臺召開2015年第一次臨時股東大會,，審議通過了《關(guān)于公司符合非公開發(fā)行股票條件的議案》,。2016年1月5日，*ST皇臺宣布收到民事起訴狀,，北京皇臺商貿(mào)以公司董事會秘書未參加本次臨時股東大會為由,，要求撤銷公司2015年第一次臨時股東大會作出的決議。7月1日,，公司收到了一審判決書,，判令撤銷被告*ST皇臺2015年第一次臨時股東大會作出的決議。

資料顯示,，最初*ST皇臺的控股股東為甘肅皇臺釀造（集團）有限責(zé)任公司,，其100%股權(quán)為武威市涼州區(qū)國有資產(chǎn)管理局持有；自2001年起,，公司的控股股東就變成了北京皇臺商貿(mào)有限責(zé)任公司（下稱“北京皇臺”）,，北京皇臺為皇臺集團的控股子公司。其后,，經(jīng)過此前一系列的股權(quán)變動,，2007年北京鼎泰亨通有限公司成為皇臺酒業(yè)第一大股東，原第一大股東國有北京皇臺商貿(mào)有限責(zé)任公司成為第二大股東,。2010年2月,，皇臺酒業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)再次發(fā)生變化?；逝_酒業(yè)原第一大股東北京鼎泰亨通有限公司,，與上海厚豐投資有限公司（下稱“厚豐投資”）簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，厚豐投資受讓19.6%的股權(quán)（3477萬股）成為皇臺酒業(yè)新的第一大股東,。截至目前,，厚豐投資持有上市公司19.60%的股權(quán)，為第一大股東,，北京皇臺商貿(mào)則持有上市公司13.90%的股權(quán),，緊隨其后。在厚豐投資成為*ST皇臺的控股股東后,，大股東與二股東之間沖突不斷,。尤其是進入2015年下半年，北京皇臺,、皇臺釀造便曾連續(xù)起訴上市公司,。與此同時，*ST皇臺的多項議案,，更是遭到北京皇臺方面的反對,。