券商觀點針鋒相對

孫宏斌表態(tài)降負(fù)債

融創(chuàng)中國中報中顯示出來的負(fù)債增加已經(jīng)引起了分析師的關(guān)注，甚至是觀點上的爭論,。

中銀國際的研究報告認(rèn)為,，融創(chuàng)中國今年上半年毛利潤合計26億元，僅略高于財務(wù)成本（21億元）,；在扣除銷售,、一般及管理費用15.5億元后，息稅前利潤僅為約11億元,，低于凈財務(wù)成本（18億元）,。剔除一次性損益后，公司核心凈虧損約為17.7億元,，同比增長139%,，包含永續(xù)債在內(nèi)的凈負(fù)債率由2016年年底的208%上升至394%，財務(wù)風(fēng)險大幅增長,，而高負(fù)債還未帶來相應(yīng)回報,。

而海通證券研報則持相反觀點。其研報認(rèn)為,，截至中報,，融創(chuàng)中國資產(chǎn)負(fù)債率為92%，同比增加4個百分點,；有息負(fù)債率43%,，同比增加4個百分點。公司負(fù)債率的增加主要是由于2017年一季度長期和短期貸款同比增加,。雖然融資規(guī)模擴(kuò)大,，但公司在一季度通過償還高利率貸款、置換低利率貸款,，使得公司平均融資成本得到了有效控制,；截至中報，該公司平均加權(quán)利率為5.8%,，同比下降0.56個百分點,。研報還指出，融創(chuàng)中國今年中期賬上現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物（包括減值現(xiàn)金）為924億元,，同比增長32.4%,；其中，非受限制現(xiàn)金為706.6億元,，同比增加35.66%,，運營資金充裕,，加強了公司抗風(fēng)險的能力并可支持公司進(jìn)一步業(yè)務(wù)增長。

無論券商的正反方觀點究竟誰更準(zhǔn)確,，融創(chuàng)中國和孫宏斌確實已經(jīng)意識到了高負(fù)債的風(fēng)險,。

7月23日，孫宏斌發(fā)布微博表示,，“朋友們不用過度擔(dān)心融創(chuàng),。一是我們因現(xiàn)金流失敗過，知道現(xiàn)金流的重要性,，重視現(xiàn)金流,，把公司安全放在首位；二是我們知進(jìn)退,，在放棄上沒有人比我們更決絕,，比如10月份以后不在公開市場買地，等待并購機(jī)會,，比如放棄綠城,、佳兆業(yè)、雨潤,；三是我們有戰(zhàn)略更有執(zhí)行,，我和團(tuán)隊一直在一線，聽得見炮聲,，敢拚刺刀”,。

7月27日，孫宏斌再次發(fā)布微博并表示,，“近期我們會停緩發(fā)展,，加速去化，降低負(fù)債率,，確保健康安全,。我們堅信，企業(yè)層面的去庫存,、去杠桿和金融業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展,，經(jīng)濟(jì)將迎來理性繁榮”。

按照孫宏斌近兩年發(fā)布微博的節(jié)奏,，上述5天之內(nèi)連發(fā)兩條微博表態(tài)的情況確實十分少見,，可見其對此負(fù)債率以及市場各方的反應(yīng)是頗為關(guān)注的。