券商觀點(diǎn)針?shù)h相對(duì)

孫宏斌表態(tài)降負(fù)債

融創(chuàng)中國(guó)中報(bào)中顯示出來(lái)的負(fù)債增加已經(jīng)引起了分析師的關(guān)注,，甚至是觀點(diǎn)上的爭(zhēng)論。

中銀國(guó)際的研究報(bào)告認(rèn)為,，融創(chuàng)中國(guó)今年上半年毛利潤(rùn)合計(jì)26億元,，僅略高于財(cái)務(wù)成本（21億元）；在扣除銷售,、一般及管理費(fèi)用15.5億元后,，息稅前利潤(rùn)僅為約11億元，低于凈財(cái)務(wù)成本（18億元）。剔除一次性損益后,，公司核心凈虧損約為17.7億元,，同比增長(zhǎng)139%，包含永續(xù)債在內(nèi)的凈負(fù)債率由2016年年底的208%上升至394%,，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大幅增長(zhǎng),，而高負(fù)債還未帶來(lái)相應(yīng)回報(bào)。

而海通證券研報(bào)則持相反觀點(diǎn),。其研報(bào)認(rèn)為,，截至中報(bào)，融創(chuàng)中國(guó)資產(chǎn)負(fù)債率為92%,，同比增加4個(gè)百分點(diǎn),；有息負(fù)債率43%，同比增加4個(gè)百分點(diǎn),。公司負(fù)債率的增加主要是由于2017年一季度長(zhǎng)期和短期貸款同比增加,。雖然融資規(guī)模擴(kuò)大，但公司在一季度通過(guò)償還高利率貸款,、置換低利率貸款,，使得公司平均融資成本得到了有效控制；截至中報(bào),，該公司平均加權(quán)利率為5.8%,，同比下降0.56個(gè)百分點(diǎn)。研報(bào)還指出,，融創(chuàng)中國(guó)今年中期賬上現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物（包括減值現(xiàn)金）為924億元,，同比增長(zhǎng)32.4%；其中,，非受限制現(xiàn)金為706.6億元,，同比增加35.66%，運(yùn)營(yíng)資金充裕,，加強(qiáng)了公司抗風(fēng)險(xiǎn)的能力并可支持公司進(jìn)一步業(yè)務(wù)增長(zhǎng),。

無(wú)論券商的正反方觀點(diǎn)究竟誰(shuí)更準(zhǔn)確，融創(chuàng)中國(guó)和孫宏斌確實(shí)已經(jīng)意識(shí)到了高負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn),。

7月23日,，孫宏斌發(fā)布微博表示，“朋友們不用過(guò)度擔(dān)心融創(chuàng),。一是我們因現(xiàn)金流失敗過(guò),，知道現(xiàn)金流的重要性，重視現(xiàn)金流,，把公司安全放在首位,；二是我們知進(jìn)退,，在放棄上沒(méi)有人比我們更決絕，比如10月份以后不在公開(kāi)市場(chǎng)買(mǎi)地,，等待并購(gòu)機(jī)會(huì),，比如放棄綠城、佳兆業(yè),、雨潤(rùn),；三是我們有戰(zhàn)略更有執(zhí)行，我和團(tuán)隊(duì)一直在一線,，聽(tīng)得見(jiàn)炮聲,，敢拚刺刀”。

7月27日,，孫宏斌再次發(fā)布微博并表示,，“近期我們會(huì)停緩發(fā)展，加速去化,，降低負(fù)債率,，確保健康安全。我們堅(jiān)信,，企業(yè)層面的去庫(kù)存,、去杠桿和金融業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展，經(jīng)濟(jì)將迎來(lái)理性繁榮”,。

按照孫宏斌近兩年發(fā)布微博的節(jié)奏,，上述5天之內(nèi)連發(fā)兩條微博表態(tài)的情況確實(shí)十分少見(jiàn),，可見(jiàn)其對(duì)此負(fù)債率以及市場(chǎng)各方的反應(yīng)是頗為關(guān)注的,。