截至6月末,，該公司銀行借款合計為677.48億元，占借貸款項總額的比例約為37%

■本報記者 張 歆

“相遇不易,，合作更是緣分,，且行且珍惜”——9月4日，融創(chuàng)中國董事長孫宏斌在微博上感慨何為心懷善意時做出上述表示,。

《證券日報》記者注意到,，今年上半年，融創(chuàng)中國與商業(yè)銀行的“緣分”加深：截至今年中期,，該公司即期與非即期銀行借款合計為677.48億元,，較去年年底增長約63%；各個渠道借貸款項合計為1812.97億元,，較去年年底的1128.24億元增長了61%,。此外，融創(chuàng)中國有12家“主要往來”銀行,，包括4家國有大行,、6家股份制銀行和2家總部位于香港地區(qū)的銀行。而在2014年年底,，融創(chuàng)中國還僅有3家主要往來銀行,。

融創(chuàng)貸款超過1800億元

銀行合計677億元

事實上，孫宏斌在新浪微博上的“主動曝光率”并不高,，目前可以查詢到的數(shù)據(jù)是2016年發(fā)布2條消息,、2017年截至目前共3條?；蛟S是因為其微博行為數(shù)據(jù)低調(diào),，微博陽光信用給其的測評結(jié)果暫時是“較好”，距離最高評價“極好”尚有一點差距,。

不過,，微博線上暫時“較好”的信用評價顯然并沒有影響孫宏斌以及其所率領(lǐng)的融創(chuàng)中國在線下與銀行的合作。

中報顯示,，截至今年6月末,，融創(chuàng)中國的銀行借款合計為677.48億元，較去年年底的414.69億元增加了262.79億元,，增幅為63%,。該公司今年中期銀行借款占借貸款項總額的比例約為37%,。

具體來看，該公司的非即期借貸中,，有抵押的銀行借款為542.77億元,，較去年年底的311.79億元增加了230.98億元，增幅高達74%,；無抵押的銀行借款為56.52億元,，較去年年底的36.11億元增加了20.41億元，增幅為36%,。該公司即期借貸中,，有抵押的銀行借款為78.19億元，較去年年底的66.79億元增加了11.4億元,，增幅為17%,。

在2016年的年報中，融創(chuàng)中國有12家主要往來銀行,，包括中國銀行,、農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行,、建設銀行,、平安銀行、中信銀行,、招商銀行,、浦發(fā)銀行、渤海銀行,、民生銀行,、匯豐銀行、恒生銀行,。較早前的2014年年底和2015年年底,，融創(chuàng)中國分別僅有3家和6家主要往來銀行,。

借助搜索引擎的幫助,，本報記者還查詢到，2016年7月份,，中國銀行四川省分行與融創(chuàng)中國簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議,，雙方在個人貸款、項目融資,、資本市場等方面開展全面合作,；2016年6月份，融創(chuàng)中國與平安銀行,、思念集團在鄭州簽署城市更新產(chǎn)業(yè)基金合作協(xié)議,，旨在整合三方優(yōu)勢資源，開展全方位合作。

券商觀點針鋒相對

孫宏斌表態(tài)降負債

融創(chuàng)中國中報中顯示出來的負債增加已經(jīng)引起了分析師的關(guān)注,，甚至是觀點上的爭論,。

中銀國際的研究報告認為，融創(chuàng)中國今年上半年毛利潤合計26億元,，僅略高于財務成本（21億元）,；在扣除銷售、一般及管理費用15.5億元后,，息稅前利潤僅為約11億元,，低于凈財務成本（18億元）。剔除一次性損益后,，公司核心凈虧損約為17.7億元,，同比增長139%，包含永續(xù)債在內(nèi)的凈負債率由2016年年底的208%上升至394%,，財務風險大幅增長,，而高負債還未帶來相應回報。

而海通證券研報則持相反觀點,。其研報認為,，截至中報，融創(chuàng)中國資產(chǎn)負債率為92%,，同比增加4個百分點,；有息負債率43%，同比增加4個百分點,。公司負債率的增加主要是由于2017年一季度長期和短期貸款同比增加,。雖然融資規(guī)模擴大，但公司在一季度通過償還高利率貸款,、置換低利率貸款,，使得公司平均融資成本得到了有效控制；截至中報,，該公司平均加權(quán)利率為5.8%,，同比下降0.56個百分點。研報還指出,，融創(chuàng)中國今年中期賬上現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物（包括減值現(xiàn)金）為924億元,，同比增長32.4%；其中,，非受限制現(xiàn)金為706.6億元,，同比增加35.66%，運營資金充裕,，加強了公司抗風險的能力并可支持公司進一步業(yè)務增長,。

無論券商的正反方觀點究竟誰更準確,，融創(chuàng)中國和孫宏斌確實已經(jīng)意識到了高負債的風險。

7月23日,，孫宏斌發(fā)布微博表示,，“朋友們不用過度擔心融創(chuàng)。一是我們因現(xiàn)金流失敗過,，知道現(xiàn)金流的重要性,，重視現(xiàn)金流，把公司安全放在首位,；二是我們知進退,，在放棄上沒有人比我們更決絕，比如10月份以后不在公開市場買地,，等待并購機會,，比如放棄綠城、佳兆業(yè),、雨潤,；三是我們有戰(zhàn)略更有執(zhí)行，我和團隊一直在一線,，聽得見炮聲,，敢拚刺刀”。

7月27日,，孫宏斌再次發(fā)布微博并表示,，“近期我們會停緩發(fā)展，加速去化,，降低負債率,，確保健康安全。我們堅信,，企業(yè)層面的去庫存,、去杠桿和金融業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展，經(jīng)濟將迎來理性繁榮”,。

按照孫宏斌近兩年發(fā)布微博的節(jié)奏,，上述5天之內(nèi)連發(fā)兩條微博表態(tài)的情況確實十分少見，可見其對此負債率以及市場各方的反應是頗為關(guān)注的,。