截至6月末,，該公司銀行借款合計(jì)為677.48億元,，占借貸款項(xiàng)總額的比例約為37%

■本報(bào)記者 張 歆

“相遇不易，合作更是緣分,，且行且珍惜”——9月4日,，融創(chuàng)中國董事長孫宏斌在微博上感慨何為心懷善意時(shí)做出上述表示。

《證券日報(bào)》記者注意到,，今年上半年，融創(chuàng)中國與商業(yè)銀行的“緣分”加深：截至今年中期,，該公司即期與非即期銀行借款合計(jì)為677.48億元,，較去年年底增長約63%；各個(gè)渠道借貸款項(xiàng)合計(jì)為1812.97億元,，較去年年底的1128.24億元增長了61%,。此外，融創(chuàng)中國有12家“主要往來”銀行,，包括4家國有大行,、6家股份制銀行和2家總部位于香港地區(qū)的銀行。而在2014年年底,，融創(chuàng)中國還僅有3家主要往來銀行,。

融創(chuàng)貸款超過1800億元

銀行合計(jì)677億元

事實(shí)上，孫宏斌在新浪微博上的“主動(dòng)曝光率”并不高,，目前可以查詢到的數(shù)據(jù)是2016年發(fā)布2條消息,、2017年截至目前共3條?；蛟S是因?yàn)槠湮⒉┬袨閿?shù)據(jù)低調(diào),，微博陽光信用給其的測評結(jié)果暫時(shí)是“較好”，距離最高評價(jià)“極好”尚有一點(diǎn)差距,。

不過,，微博線上暫時(shí)“較好”的信用評價(jià)顯然并沒有影響孫宏斌以及其所率領(lǐng)的融創(chuàng)中國在線下與銀行的合作。

中報(bào)顯示,，截至今年6月末,，融創(chuàng)中國的銀行借款合計(jì)為677.48億元，較去年年底的414.69億元增加了262.79億元,，增幅為63%,。該公司今年中期銀行借款占借貸款項(xiàng)總額的比例約為37%。

具體來看，該公司的非即期借貸中,，有抵押的銀行借款為542.77億元,，較去年年底的311.79億元增加了230.98億元，增幅高達(dá)74%,；無抵押的銀行借款為56.52億元,，較去年年底的36.11億元增加了20.41億元，增幅為36%,。該公司即期借貸中,，有抵押的銀行借款為78.19億元，較去年年底的66.79億元增加了11.4億元,，增幅為17%,。

在2016年的年報(bào)中，融創(chuàng)中國有12家主要往來銀行,，包括中國銀行,、農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行,、建設(shè)銀行,、平安銀行、中信銀行,、招商銀行,、浦發(fā)銀行、渤海銀行,、民生銀行,、匯豐銀行、恒生銀行,。較早前的2014年年底和2015年年底,，融創(chuàng)中國分別僅有3家和6家主要往來銀行。

借助搜索引擎的幫助,，本報(bào)記者還查詢到,，2016年7月份，中國銀行四川省分行與融創(chuàng)中國簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議,，雙方在個(gè)人貸款,、項(xiàng)目融資、資本市場等方面開展全面合作,；2016年6月份,，融創(chuàng)中國與平安銀行、思念集團(tuán)在鄭州簽署城市更新產(chǎn)業(yè)基金合作協(xié)議,，旨在整合三方優(yōu)勢資源,，開展全方位合作,。

券商觀點(diǎn)針鋒相對

孫宏斌表態(tài)降負(fù)債

融創(chuàng)中國中報(bào)中顯示出來的負(fù)債增加已經(jīng)引起了分析師的關(guān)注，甚至是觀點(diǎn)上的爭論,。

中銀國際的研究報(bào)告認(rèn)為,，融創(chuàng)中國今年上半年毛利潤合計(jì)26億元，僅略高于財(cái)務(wù)成本（21億元）,；在扣除銷售,、一般及管理費(fèi)用15.5億元后，息稅前利潤僅為約11億元,，低于凈財(cái)務(wù)成本（18億元）,。剔除一次性損益后，公司核心凈虧損約為17.7億元,，同比增長139%,，包含永續(xù)債在內(nèi)的凈負(fù)債率由2016年年底的208%上升至394%，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大幅增長,，而高負(fù)債還未帶來相應(yīng)回報(bào),。

而海通證券研報(bào)則持相反觀點(diǎn)。其研報(bào)認(rèn)為,，截至中報(bào)，融創(chuàng)中國資產(chǎn)負(fù)債率為92%,，同比增加4個(gè)百分點(diǎn),；有息負(fù)債率43%，同比增加4個(gè)百分點(diǎn),。公司負(fù)債率的增加主要是由于2017年一季度長期和短期貸款同比增加,。雖然融資規(guī)模擴(kuò)大，但公司在一季度通過償還高利率貸款,、置換低利率貸款,，使得公司平均融資成本得到了有效控制；截至中報(bào),，該公司平均加權(quán)利率為5.8%,，同比下降0.56個(gè)百分點(diǎn)。研報(bào)還指出,，融創(chuàng)中國今年中期賬上現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物（包括減值現(xiàn)金）為924億元,，同比增長32.4%；其中,，非受限制現(xiàn)金為706.6億元,，同比增加35.66%，運(yùn)營資金充裕,，加強(qiáng)了公司抗風(fēng)險(xiǎn)的能力并可支持公司進(jìn)一步業(yè)務(wù)增長,。

無論券商的正反方觀點(diǎn)究竟誰更準(zhǔn)確,，融創(chuàng)中國和孫宏斌確實(shí)已經(jīng)意識到了高負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)。

7月23日,，孫宏斌發(fā)布微博表示,，“朋友們不用過度擔(dān)心融創(chuàng)。一是我們因現(xiàn)金流失敗過,，知道現(xiàn)金流的重要性,，重視現(xiàn)金流，把公司安全放在首位,；二是我們知進(jìn)退,，在放棄上沒有人比我們更決絕，比如10月份以后不在公開市場買地,，等待并購機(jī)會(huì),，比如放棄綠城、佳兆業(yè),、雨潤,；三是我們有戰(zhàn)略更有執(zhí)行，我和團(tuán)隊(duì)一直在一線,，聽得見炮聲,，敢拚刺刀”。

7月27日,，孫宏斌再次發(fā)布微博并表示,，“近期我們會(huì)停緩發(fā)展，加速去化,，降低負(fù)債率,，確保健康安全。我們堅(jiān)信,，企業(yè)層面的去庫存,、去杠桿和金融業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展，經(jīng)濟(jì)將迎來理性繁榮”,。

按照孫宏斌近兩年發(fā)布微博的節(jié)奏,，上述5天之內(nèi)連發(fā)兩條微博表態(tài)的情況確實(shí)十分少見，可見其對此負(fù)債率以及市場各方的反應(yīng)是頗為關(guān)注的,。