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法治周末記者平影影

9月6日，公關(guān)公司宣亞國際品牌管理(北京)股份有限公司(以下簡稱“宣亞國際”)宣布,，擬收購北京蜜萊塢網(wǎng)絡(luò)科技有限公司(以下簡稱“蜜萊塢”)約48.25%的股權(quán),，標的資產(chǎn)交易價格近28.95億元,，支付方式為100%現(xiàn)金支付。

蜜萊塢的核心業(yè)務(wù)是直播平臺映客的研發(fā)與運營,，這場交易若最終被批準,，將成為國內(nèi)直播行業(yè)的第一并購案。

“借錢”收購自己實為無奈

宣亞國際今年2月5日登陸創(chuàng)業(yè)板,，4月11日開始停牌謀劃重大資產(chǎn)重組,，標的是市值約70億元的映客直播。

5個月后,，宣亞國際披露了收購案的最新進展,。但值得注意的是，雖然是宣亞國際收購映客,，但收購方案顯示,，映客直播核心股東將拿出21.56億元，對宣亞國際前四大股東增資,，而宣亞國際則向其四大股東借錢進行收購映客,。也就是說，映客的核心股東將間接持有宣亞國際權(quán)益,。

這筆收購被部分人士質(zhì)疑為借殼上市,，對此，宣亞國際在重組方案中強調(diào),，此次收購?fù)瓿汕以鲑Y事項完成后,，公司控股股東仍為北京宣亞國際投資有限公司（以下簡稱“宣亞投資”），交易不會導致公司控制權(quán)的變化,，不構(gòu)成借殼,。

雖然這起收購是否構(gòu)成借殼上市還有待定論，但對資本市場以及直播行業(yè)來說,，這起收購案中最值得關(guān)注的問題是：映客“借錢”給宣亞國際收購自己,，目的是什么？

對于映客的這一舉動,，有分析人士認為，映客創(chuàng)始人通過此舉希望大筆套現(xiàn)離場,，宣亞國際接盤映客,；但也有聲音認為，映客此舉是因為資本紛紛離場,，創(chuàng)始人不得不通過這種辦法為映客輸血,。

但從實際情況來看，奉佑生等映客創(chuàng)始團隊并沒能套現(xiàn),。根據(jù)宣亞國際2017年一季報披露的信息,，映客創(chuàng)始團隊向上市公司一共間接提供21.56億元的資金,，基本上是本次交易中映客團隊的全部凈得部分(除稅后)。

真正套現(xiàn)離場的則是昆侖萬維等機構(gòu)投資者,。

根據(jù)宣亞國際的公告,，宣亞投資成立的投資公司嘉會(平潭)投資管理中心合伙企業(yè)(有限合伙)擬以現(xiàn)金收購金沙江朝華、芒果文創(chuàng),、昆侖萬維等多家投資機構(gòu)所持有的全部或大部分映客股權(quán),。交易完成后，上述轉(zhuǎn)讓方將不再持有或持有極少的映客股權(quán),，也就是說宣亞國際接盤了映客股東名單中投資機構(gòu)的持股,。