資料圖,。

法治周末記者平影影

9月6日，公關(guān)公司宣亞國際品牌管理(北京)股份有限公司(以下簡稱“宣亞國際”)宣布,，擬收購北京蜜萊塢網(wǎng)絡(luò)科技有限公司(以下簡稱“蜜萊塢”)約48.25%的股權(quán),，標(biāo)的資產(chǎn)交易價格近28.95億元,，支付方式為100%現(xiàn)金支付,。

蜜萊塢的核心業(yè)務(wù)是直播平臺映客的研發(fā)與運(yùn)營,，這場交易若最終被批準(zhǔn),，將成為國內(nèi)直播行業(yè)的第一并購案,。

“借錢”收購自己實(shí)為無奈

宣亞國際今年2月5日登陸創(chuàng)業(yè)板,，4月11日開始停牌謀劃重大資產(chǎn)重組，標(biāo)的是市值約70億元的映客直播,。

5個月后,，宣亞國際披露了收購案的最新進(jìn)展。但值得注意的是,，雖然是宣亞國際收購映客,，但收購方案顯示，映客直播核心股東將拿出21.56億元,，對宣亞國際前四大股東增資,，而宣亞國際則向其四大股東借錢進(jìn)行收購映客。也就是說，映客的核心股東將間接持有宣亞國際權(quán)益,。

這筆收購被部分人士質(zhì)疑為借殼上市,，對此，宣亞國際在重組方案中強(qiáng)調(diào),，此次收購?fù)瓿汕以鲑Y事項(xiàng)完成后,，公司控股股東仍為北京宣亞國際投資有限公司（以下簡稱“宣亞投資”），交易不會導(dǎo)致公司控制權(quán)的變化,，不構(gòu)成借殼,。

雖然這起收購是否構(gòu)成借殼上市還有待定論，但對資本市場以及直播行業(yè)來說,，這起收購案中最值得關(guān)注的問題是：映客“借錢”給宣亞國際收購自己,，目的是什么？

對于映客的這一舉動,，有分析人士認(rèn)為,，映客創(chuàng)始人通過此舉希望大筆套現(xiàn)離場，宣亞國際接盤映客,；但也有聲音認(rèn)為,，映客此舉是因?yàn)橘Y本紛紛離場，創(chuàng)始人不得不通過這種辦法為映客輸血,。

但從實(shí)際情況來看，奉佑生等映客創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)并沒能套現(xiàn),。根據(jù)宣亞國際2017年一季報披露的信息,，映客創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)向上市公司一共間接提供21.56億元的資金，基本上是本次交易中映客團(tuán)隊(duì)的全部凈得部分(除稅后),。

真正套現(xiàn)離場的則是昆侖萬維等機(jī)構(gòu)投資者,。

根據(jù)宣亞國際的公告，宣亞投資成立的投資公司嘉會(平潭)投資管理中心合伙企業(yè)(有限合伙)擬以現(xiàn)金收購金沙江朝華,、芒果文創(chuàng),、昆侖萬維等多家投資機(jī)構(gòu)所持有的全部或大部分映客股權(quán)。交易完成后,，上述轉(zhuǎn)讓方將不再持有或持有極少的映客股權(quán),，也就是說宣亞國際接盤了映客股東名單中投資機(jī)構(gòu)的持股。

這已經(jīng)不是映客資本方第一次退出,。早在2016年9月21日,，昆侖萬維就將手中持有的部分映客股權(quán)對外轉(zhuǎn)讓。

自媒體“娛樂資本論”認(rèn)為,，這筆交易如果順利完成,，通過宣亞國際不斷增發(fā)收購，屆時映客將接近于成為宣亞國際的全資子公司，通過分拆交易和外部杠桿,，最終完成變相的借殼上市,。從某種程度來說，這也是映客團(tuán)隊(duì)的無奈之舉——如果不上市的話,，它很難從私有市場融資,。

而沒有錢，直播平臺是很難活下去的,。

直播行業(yè)或已偏離風(fēng)口

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，映客的資方撤離，并非偶然事件,，真正的原因是直播行業(yè)已經(jīng)偏離了風(fēng)口,。

梳理直播行業(yè)的融資新聞不難發(fā)現(xiàn)，2015年下半年至2016年年初資本瘋狂涌入直播行業(yè),，如映客從2015年7月至2016年1月,，短短半年時間，已經(jīng)完成了天使輪,、A輪,、A+輪融資。

有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示,，2016年有近100家直播平臺都獲得了融資,，但今年7月，科技媒體TechWeb做過一項(xiàng)不完全統(tǒng)計(jì)顯示,，直播行業(yè)2017年1月至7月共發(fā)生17起融資并購,，僅涉及16家直播平臺。

資本撤離,，一些直播平臺開始倒下,。

如今年初，估值5億元的光圈直播死掉,，除此之外,，微播、網(wǎng)聚直播,、趣直播等諸多直播平臺悄無聲息地下線,，6月30日，YY投資的M直播也下架,。

“娛樂資本論”對此分析認(rèn)為,，大多數(shù)直播平臺都沒有造血能力，只能依靠VC(風(fēng)投)源源不斷輸血,，大多數(shù)VC也認(rèn)識到這是一個更適合快進(jìn)快出的行業(yè),，而不是應(yīng)該呆在董事會謀求“天長地久”。

行業(yè)觀察家洪仕斌告訴法治周末記者，燒錢模式根本行不通,，這已經(jīng)被多個行業(yè)驗(yàn)證過,，商業(yè)的本質(zhì)就是盈利，但大多數(shù)直播平臺都沒有找到盈利模式,，并且本身也不占據(jù)行業(yè)前幾名的地位,，因此大面積倒下是必然的結(jié)局。

而專注直播和網(wǎng)紅行業(yè)的自媒體“今日網(wǎng)紅”創(chuàng)始人彭超告訴法治周末記者,，雖然今年時不時有直播平臺倒下,，但自己并不認(rèn)同直播行業(yè)會面臨全面洗牌的結(jié)局。

“一些沒有競爭力,，或者沒有積極謀求轉(zhuǎn)型的平臺估計(jì)會被淘汰,，但像斗魚、企鵝電競,、虎牙等都有自己的特色,，它們或者是在游戲直播方面很出眾，或者是在娛樂方面很有優(yōu)勢,，未來行業(yè)不會就剩一兩家大平臺,，應(yīng)該會有近十家直播平臺，專注于開拓不同的領(lǐng)域,?！迸沓f。