A股結(jié)構(gòu)性行情的持續(xù)演繹,，再度點燃各路資金對于分級基金的追捧熱情。煤炭、鋼鐵、有色、白酒,、新能源車等板塊強勢上漲，多只分級基金B(yǎng)份額走出了價格翻番的行情。值得注意的是,，往往牛市里才有的分級基金“上折潮”，或?qū)⒃俣葋砼R,。

此輪“煤飛色舞”行情自5月12日開啟,，據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，自5月12日以來,，煤炭B級等跟蹤煤炭指數(shù)的分級基金B(yǎng)份額上漲了161.95%,，同期,，有色800B上漲了107.22%，有色B上漲了106.66%,，鋼鐵B上漲了103.92%,。

在滬上一位長期跟蹤周期股的基金經(jīng)理看來，三大因素“共振”引發(fā)了周期股的大行情,，主要包括供給側(cè)改革政策,、需求及外圍經(jīng)濟。

在深圳一位基金經(jīng)理看來,，持續(xù)跟蹤周期品的價格會發(fā)現(xiàn),，多數(shù)周期股的業(yè)績在三季度依舊會非常好，大概率有望超出市場預(yù)期,，這意味著其估值依舊較低,，未來仍然具備一定的投資機會。

安信策略分析師認為,，周期股行情的整個過程,，分為“價格頂”和“估值頂”兩個階段，這與過去的價格尖頂上賣出周期股不同,，當前的周期品在價格高位會持續(xù)相當長一段時間,，維持時間越長，估值越能提升,。去年的動力煤相關(guān)公司作為周期股漲幅龍頭,，今年繼續(xù)上漲，驗證了這一邏輯,，而今年鋼鐵股能成為周期股漲幅龍頭,，便是因為其產(chǎn)品在沖擊價格頂，而這一過程,，至今尚未結(jié)束,，因此，今年的鋼鐵股類似去年的煤炭股,，即使未來價格受到政策壓制見頂,，預(yù)計其也將在盈利高位維持較長一段時間，從而繼續(xù)演繹估值提升邏輯,，行情有望延續(xù)到明年,。而下半年剛推進供給側(cè)改革的電解鋁，其價格上漲趨勢處于早期階段（庫存去化后趨勢明確）,，那么投資者更不應(yīng)輕言看空,。

此外，自今年初，機構(gòu)資金就大手筆布局了白酒等大消費板塊,，其行情從一線白酒龍頭擴散至二線藍籌,，白酒B自年初以來漲幅達到了101.63%。

而隨著新能源汽車相關(guān)政策利好的集中釋放,，新能車B更是強勢上漲,，3個多月時間漲幅就實現(xiàn)翻番。據(jù)統(tǒng)計,，新能車B自6月2日以來,，漲幅達到了113.53%。

在天風證券分析師看來,，雙積分和特斯拉Model 3分別形成政策和市場驅(qū)動力,，推動全球車企加速向新能源轉(zhuǎn)型。在其看來,，新能源汽車持續(xù)改善的產(chǎn)品品質(zhì)將進一步撬動市場需求,，到2020 年，預(yù)計全球新能源汽車銷量增速每年都在40%以上,。

不過,，在大幅上漲之后，近期部分新能源產(chǎn)業(yè)鏈個股出現(xiàn)了高位大幅震蕩,，在滬上一位重倉布局新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的基金經(jīng)理看來,，無論從政策面還是跟蹤銷售數(shù)據(jù)，均看不到利空因素,，將繼續(xù)持有其倉位，依舊看好上游資源龍頭企業(yè),。

在部分分級B持續(xù)上漲之后,，往往牛市里才有的分級基金“上折潮”，或?qū)⒃俣葋砼R,。據(jù)集思錄數(shù)據(jù)統(tǒng)計,，目前有7只分級基金已經(jīng)逼近了上折。其中,，有色800B,、煤炭B、國金50B,、煤炭B基,、白酒B、有色B距離上折僅需母基金再漲10%以內(nèi),，其中,，有色800B距離上漲僅需母基金再漲5.18%。

所謂上折，是基金不定期折算方式之一,，本質(zhì)相當于在母基金實現(xiàn)較大漲幅時,，對B份額進行收益分配。在行情向好時,，母基金凈值和杠桿份額的凈值均實現(xiàn)大幅上漲,，使得B份額的杠桿越來越小，甚至出現(xiàn)“杠桿失靈”的現(xiàn)象,。通過向上折算,，母基金與A、B份額的凈值相等,，B份額恢復(fù)交易功能,，同時也為B份額提供有效的退出機制，從而實現(xiàn)大部分凈值收益的變現(xiàn),。（記者 吳曉婧）