在業(yè)績連續(xù)承壓的情況下，停牌四個多月開展關(guān)聯(lián)資產(chǎn)收購的海普瑞（002399.SZ）終于公布了方案，交易中高溢價,、以及略顯突兀的業(yè)績承諾引來投資者關(guān)注,。

收購報告書顯示，海普瑞擬作價24億元向李鋰,、李坦,、單宇、樂仁科技,、金田土,、飛來石、水滴石穿12名交易對方發(fā)行近1.39億股股份購買其持有的深圳市多普樂實業(yè)發(fā)展有限公司（下稱多普樂）100%股權(quán),。

根據(jù)收益法,，以今年3月31日為基準日，多普樂全部股權(quán)估值為24.22億元,，而截至基準日其凈資產(chǎn)約3.13億元,，評估增值率達674%。最終協(xié)商確定的交易價格為24億元,，這是多普樂去年凈利潤的48倍,。

值得注意的是，該交易存在眾多關(guān)聯(lián)關(guān)系,。在12名發(fā)行對象里,，與海普瑞存在關(guān)聯(lián)的就達到7名。其中,，李鋰和李坦為夫妻關(guān)系,，其是海普瑞和多普樂的同一實際控制人；樂仁科技,、金田土和飛來石為海普瑞的控股股東,，且為李鋰或李坦完全控制的企業(yè)；單宇擔任海普瑞的董事兼總經(jīng)理,，其與李坦為兄妹關(guān)系,，而水滴石穿為單宇控制的企業(yè)。

標的公司多普樂的7名股東與海普瑞存在關(guān)聯(lián),。資料來源：收購報告書

因此,，本次發(fā)行股份總數(shù)的近80%都流向了這些有著或多或少關(guān)聯(lián)的“自家人”。其中向李鋰和李坦發(fā)行股份數(shù)量最多,，合計約6090萬股,。若發(fā)行完成,，李鋰和李坦夫婦將直接持有海普瑞4.4%股權(quán)，再加上通過樂仁科技,、金田土和飛來石的間接控股,，對海普瑞的持股比例達73.92%，比發(fā)行前僅稀釋0.04%,。

與高溢價交易相呼應的是高增長的業(yè)績承諾,。上述與海普瑞存在關(guān)聯(lián)的7名交易對方共同承諾，若此次交易在今年實施完畢,，承諾多普樂2017年-2019年扣非凈利潤分別不低于1030萬元,、1.91億元和2.87億元；若在明年完成,，業(yè)績承諾期為2018年-2020年,，其中前兩年對應的承諾業(yè)績不變，2020年為3.41億元,。

根據(jù)收購報告書,，2016年多普樂實現(xiàn)凈利潤約4985萬元，今年一季度約490萬元,，并預計4月-12月實現(xiàn)凈利潤約537萬元,。也就是說，預計多普樂今年凈利潤約1027萬元,，這意味著今年公司凈利潤同比可能大幅下降近八成,。

略顯突兀的是，根據(jù)承諾,，多普樂業(yè)績在2018年將迎來爆發(fā)性增長,，該年扣非凈利潤同比增幅達17.5倍，2019年也將同比增長超五成,。對于后期高額的業(yè)績承諾,，尤其是2018年的爆發(fā)性增長，多普樂能否兌現(xiàn),？