以鋼鐵龍頭個股寶鋼股份為例，公司股價在9月4日以來的10個交易日內僅3天小幅收漲,，股價累計下跌超過13%，不僅接連跌破多根均線支撐,，更是幾乎將此前一個多月的漲幅回吐殆盡,。

東方財富Choice數據顯示，9月4日以來,，僅有少數板塊指數出現(xiàn)回落,，其中鋼鐵板塊個股平均跌幅為7.44%，位居兩市行業(yè)跌幅榜首位,。同時,，以煤炭股為代表的采掘板塊個股也出現(xiàn)平均超過2%的跌幅。

機構觀點認為,，黑色期貨及鋼鐵個股近期出現(xiàn)大幅調整,。雖然宏觀數據表明四季度鋼材消費并不樂觀，但從長期來看,，鋼鐵行業(yè)供需緊平衡局面會維持較長時間,，鋼企仍會保持較高盈利中樞。

值得一提的是,，代表高風險偏好的融資余額近期在資源股上出現(xiàn)連續(xù)攀升,，這一趨勢在有色、鋼鐵,、煤炭等板塊均得到體現(xiàn),。融資客這一逆勢加倉的行為,，將成為影響資源股后期走勢的重要因素之一。

以寶鋼股份為例,，公司最近7個交易日連續(xù)出現(xiàn)融資凈買入,，融資余額由9月6日收盤后的12.13億元快速增至最新的17.01億元，增幅超過四成,。其中在9月15日當天,，融資凈買入寶鋼股份金額超過1.46億元，創(chuàng)下近半年來單日融資凈買入金額的新高,。

市場風格生變

估值成關鍵詞

從某種意義上來看,，滬綜指在3300點上方出現(xiàn)的熱點快速輪動，正是今年以來結構性行情的縮影,。而在8月份經濟數據公布后,，市場結構再度出現(xiàn)微妙變化。

海通證券荀玉根認為,，以近幾個交易日資源板塊下跌及地產,、消費板塊上漲為標志，7,、8月份宏觀經濟數據回落正在催化市場結構逐漸變化,，四季度行情已經徐徐開啟。

他認為,，年中,，宏觀經濟數據好于預期，疊加供給側改革和環(huán)保督查政策推進,，以鋼鐵,、煤炭為代表的資源類行業(yè)盈利迅速好轉。但目前的宏觀背景更有利于逆周期的地產,、建筑及盈利穩(wěn)定的消費行業(yè),。同時，從歷史數據來看,，歷年四季度強周期的資源板塊普遍表現(xiàn)較差,，而金融、消費等板塊表現(xiàn)較好,。

在市場風格發(fā)生變化之時，投資者應該遵循怎樣的投資邏輯,？廣發(fā)證券策略團隊認為,，雖然目前投資者普遍感受市場“輪動太快，不好賺錢”,，但當市場糾結風格變化之時,，估值仍是最好的標尺,。

該團隊稱，在風險偏好整體不高的市場環(huán)境下,，低估值的價值股由于其確定性將重回投資者視野,。其中，在企業(yè)盈利修復和資產質量改善的背景下,，銀行龍頭公司的ROE趨穩(wěn)甚至小幅上行,，市凈率明顯修復。同時受一二線城市銷量下滑趨緩及行業(yè)集中度提升影響,，房地產及建筑行業(yè)龍頭公司同樣有望出現(xiàn)估值修復,。記者 嚴政