■ 袁鋼

在3400點(diǎn)關(guān)前,，盡管指數(shù)顯得謹(jǐn)小慎微,，之前引領(lǐng)大盤穩(wěn)步上行的“漂亮50”大多數(shù)也處于整理中，但個股行情卻“紙”手可熱,、“煤”飛色舞,、吃“藥”喝“酒”，熱鬧非凡,，大有有“鋰”走遍天下之勢,，市場展現(xiàn)出較為明顯的結(jié)構(gòu)性特征。

去年下半年以來,，在監(jiān)管層的大力引導(dǎo)下,，倡導(dǎo)價值投資越來越成市場共識，主力機(jī)構(gòu)抱團(tuán)“漂亮50”,，對市場炒作風(fēng)格也起到了很強(qiáng)的引導(dǎo)作用,。可以說,，兩年前的股市波動得以平息,，A股一只腳上踏上價值投資這條道，既得益于此,。對于經(jīng)歷了2015年股市波動的投資者來說,，目前的行情可謂來之不易,，而題材股的炒作盡管有利于提振市場人氣，制造賺錢效應(yīng),，但是如果巧立名目，打著“創(chuàng)新”旗號來蠱惑市場,，則又將釀成一出悲劇,。因此，踐行價值投資,，更需要在行情初期去偽存真,，行情才可能健康發(fā)展。

近期發(fā)布的宏觀數(shù)據(jù),，引發(fā)了機(jī)構(gòu)對于宏觀經(jīng)濟(jì)的高度關(guān)注,，也使一度趨淡的有關(guān)中國經(jīng)濟(jì)周期的辯論再度升溫。對于“新周期”一說,，反對者稱最新數(shù)據(jù)已證偽,，支持者卻認(rèn)為短期擾動影響有限。不論最終結(jié)果如何,，“新周期”這場受到業(yè)內(nèi)廣泛關(guān)注的大辯論,，也許還會持續(xù)下去。而前不久,，在2017北京CBD國際金融圓桌會議上,，證監(jiān)會副主席姜洋就已經(jīng)指出：金融創(chuàng)新是一把雙刃劍。一方面,，通過金融產(chǎn)品,、組織、制度和技術(shù)創(chuàng)新,，可以提升金融資源配置的效率,，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入活力；另一方面,，如果金融創(chuàng)新脫離了實(shí)體經(jīng)濟(jì)內(nèi)在需要,，規(guī)避監(jiān)管，盲目擴(kuò)張,，大搞資金體內(nèi)循環(huán)和脫實(shí)向虛,，則容易引發(fā)金融風(fēng)險，反過來阻礙實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,。

其實(shí),，題材股的炒作在任何股市里都是一個必然存在，在A股市場,，題材股的火爆引發(fā)了一個“‘創(chuàng)藍(lán)籌’會否接棒‘漂亮50’”的話題,。所謂“創(chuàng)藍(lán)籌”,，是指業(yè)績較好、估值較低,、市值較大,，同時具有一些題材和成長性支持的中小創(chuàng)股票。從這一層面來看,，不管后市熱點(diǎn)由“漂亮50”主導(dǎo)還是“創(chuàng)藍(lán)籌”主導(dǎo),，仍在價值投資范疇之內(nèi)，對行情的推進(jìn)并無壞處,。而上半年那批被稱之為“要命3000”的中小創(chuàng)股票,，股價仍處于低迷中，至今也少有人問津,，表明了投資者對績差股的態(tài)度,，價值投資理念已逐步深入人心。

總體上看,，在宏觀經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)定的背景下,，股市穩(wěn)步回升有了基本面支撐，由價值投資驅(qū)動的結(jié)構(gòu)性慢牛行情或許才剛剛開始,。而在市場炒作中,，只要不掛羊頭賣狗肉、惡炒績差股,，不偏離價值投資這一主線,，一場優(yōu)勢企業(yè)價值投資的盛宴就將為市場開啟。