■ 袁鋼

在3400點關前，盡管指數(shù)顯得謹小慎微,，之前引領大盤穩(wěn)步上行的“漂亮50”大多數(shù)也處于整理中,，但個股行情卻“紙”手可熱、“煤”飛色舞,、吃“藥”喝“酒”，熱鬧非凡,，大有有“鋰”走遍天下之勢,，市場展現(xiàn)出較為明顯的結構性特征。

去年下半年以來,，在監(jiān)管層的大力引導下,，倡導價值投資越來越成市場共識，主力機構抱團“漂亮50”,，對市場炒作風格也起到了很強的引導作用,?？梢哉f，兩年前的股市波動得以平息,，A股一只腳上踏上價值投資這條道,，既得益于此。對于經歷了2015年股市波動的投資者來說,，目前的行情可謂來之不易,，而題材股的炒作盡管有利于提振市場人氣，制造賺錢效應,，但是如果巧立名目,，打著“創(chuàng)新”旗號來蠱惑市場，則又將釀成一出悲劇,。因此,，踐行價值投資，更需要在行情初期去偽存真,，行情才可能健康發(fā)展,。

近期發(fā)布的宏觀數(shù)據(jù)，引發(fā)了機構對于宏觀經濟的高度關注,，也使一度趨淡的有關中國經濟周期的辯論再度升溫,。對于“新周期”一說，反對者稱最新數(shù)據(jù)已證偽,，支持者卻認為短期擾動影響有限,。不論最終結果如何，“新周期”這場受到業(yè)內廣泛關注的大辯論,，也許還會持續(xù)下去,。而前不久，在2017北京CBD國際金融圓桌會議上,，證監(jiān)會副主席姜洋就已經指出：金融創(chuàng)新是一把雙刃劍,。一方面，通過金融產品,、組織,、制度和技術創(chuàng)新，可以提升金融資源配置的效率,，為實體經濟發(fā)展注入活力,；另一方面，如果金融創(chuàng)新脫離了實體經濟內在需要,，規(guī)避監(jiān)管,，盲目擴張，大搞資金體內循環(huán)和脫實向虛，則容易引發(fā)金融風險,，反過來阻礙實體經濟的發(fā)展,。

其實，題材股的炒作在任何股市里都是一個必然存在,，在A股市場,，題材股的火爆引發(fā)了一個“‘創(chuàng)藍籌’會否接棒‘漂亮50’”的話題。所謂“創(chuàng)藍籌”,，是指業(yè)績較好、估值較低,、市值較大,，同時具有一些題材和成長性支持的中小創(chuàng)股票。從這一層面來看,，不管后市熱點由“漂亮50”主導還是“創(chuàng)藍籌”主導,，仍在價值投資范疇之內，對行情的推進并無壞處,。而上半年那批被稱之為“要命3000”的中小創(chuàng)股票,，股價仍處于低迷中，至今也少有人問津,，表明了投資者對績差股的態(tài)度,，價值投資理念已逐步深入人心。

總體上看,，在宏觀經濟保持穩(wěn)定的背景下,，股市穩(wěn)步回升有了基本面支撐，由價值投資驅動的結構性慢牛行情或許才剛剛開始,。而在市場炒作中,，只要不掛羊頭賣狗肉、惡炒績差股,，不偏離價值投資這一主線,，一場優(yōu)勢企業(yè)價值投資的盛宴就將為市場開啟。