中證白酒指數(shù)2015年6月15日以來走勢 　吳比較/制圖

證券時報記者 劉明

今年以來，A股結(jié)構(gòu)分化明顯,，一些板塊出現(xiàn)大幅上漲,，使得時隔21個月，終于再有分級基金觸發(fā)上折,。而分級基金上折往往是大牛市才會有的情形,。

招商基金今日公告，招商中證白酒指數(shù)分級基金(以下簡稱招商白酒分級)昨日觸發(fā)向上不定期折算,，即該分級基金母基金凈值達(dá)到了1.500元的折算閾值,。該基金也成為2016年以來首只觸發(fā)上折的分級基金。而最近一只發(fā)生上折的基金是交銀國證新能源指數(shù)分級基金,，觸發(fā)上折日期為2015年12月17日,，當(dāng)時市場正處于一波強(qiáng)勢反彈之中。

此次招商白酒分級觸發(fā)上折,，得益于其所跟蹤的中證白酒指數(shù)這兩年來的強(qiáng)勁表現(xiàn),。中證白酒指數(shù)昨日收盤點(diǎn)位為5109.43點(diǎn)，2016年以來,，該指數(shù)的漲幅達(dá)72.32%,，即使與2015年6月牛市高點(diǎn)時的3739.55點(diǎn)相比,，也有36.63%的漲幅。

從單位凈值表現(xiàn)來看,，招商中證白酒分級基金基礎(chǔ)份額2016年以來的累計單位凈值漲幅達(dá)70.36%,，2015年底時,該基金的單位凈值為0.869元。而在場內(nèi)上市的帶杠桿的B類份額即白酒B的凈值和價格漲幅則更為猛烈,，漲幅分別為158.56%和152.25%,。

而如果要從2016年年初最低點(diǎn)算起，白酒B二級市場的漲幅已經(jīng)超過了4倍,。截至昨日收盤，白酒B的收盤價為2.018元,，較2016年1月份底部的0.393元上漲413.49%,，充分體現(xiàn)了杠桿的效應(yīng)。然而,，在下跌過程中,，尤其發(fā)生下折的分級B，投資者的損失也比較大,，這正是分級基金B(yǎng)份額杠桿的雙刃劍效應(yīng),。

招商基金提醒，白酒B份額表現(xiàn)為高風(fēng)險,、高收益的特征,，折算后其杠桿倍數(shù)將大幅提升，由目前的約1.5倍杠桿恢復(fù)到初始的2倍杠桿水平,。相應(yīng)的,，白酒B的基金份額參考凈值隨市場漲跌而增長或者下降的幅度也會增加。

在此次招商白酒分級觸發(fā)上折之前,，分級基金的最近一次上折還要追溯到2015年四季度市場反彈時,。當(dāng)時，有4只分級B發(fā)生上折,，包括鵬華中證國防指數(shù)分級,、招商中證全指證券公司指數(shù)分級、鵬華傳媒分級以及交銀國證新能源指數(shù)分級,，其中最后一只上折,，也就是距今最近一次的是交銀國證新能源指數(shù)分級，觸發(fā)上折的日期為2015年12月17日,。

實(shí)際上,，2016年以來，市場震蕩分化,，分級基金下折發(fā)生的更多,。據(jù)記者不完全統(tǒng)計,，2016年以來，共有26只分級B發(fā)生下折,，最近的一只下折是今年7月的一只傳媒分級基金,。

除了剛剛觸發(fā)上折的招商白酒分級之外，受益于今年以來上證50指數(shù)的上漲,，國金50分級也已距離上折較近,，只要母基金凈值再漲約6%便會觸發(fā)上折。國金50分級能否接棒招商白酒分級觸發(fā)上折,，還要看金融股的臉色,。