任小雨

在宏觀經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)中向好,，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的成效開始顯現(xiàn)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)韌性進(jìn)一步增強(qiáng)以及A股公司估值結(jié)構(gòu)趨于合理的大環(huán)境下,，中國股市穩(wěn)定發(fā)展具備扎實(shí)的基礎(chǔ),。8月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年前8個(gè)月經(jīng)濟(jì)運(yùn)行繼續(xù)保持穩(wěn)中有進(jìn),、穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢,，市場目前雖有震蕩但向上的積極動(dòng)能猶存,，中國股市向好態(tài)勢不變。

首先,，上半年國企改革提速換擋,，混改整合深入推進(jìn)、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的持續(xù)推進(jìn),，上市公司業(yè)績出現(xiàn)明顯提升,。

統(tǒng)計(jì)顯示，2017年上半年所有A股公司合計(jì)歸屬母公司股東凈利潤同比增幅達(dá)21.12%,。其中,，有色金屬、煤炭,、鋼鐵,、化工等周期類行業(yè)上半年業(yè)績增速相對(duì)較快。而較為典型的是有色金屬行業(yè),，截至9月19日,，有色金屬行業(yè)中已有46家上市公司公布2017年前三季度業(yè)績預(yù)告，預(yù)喜公司共計(jì)41家,，占比89%,。可以看到,，這部分公司有望延續(xù)今年上半年高速增長的態(tài)勢,。

其二，“穩(wěn)”字當(dāng)家,，A股吸引力強(qiáng),，市場估值結(jié)構(gòu)趨于合理。

證監(jiān)會(huì)8月15日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,，去年3月份至去年底,，上證指數(shù)、深證成指累計(jì)分別上漲15.46%和11.87%,，股指震幅逐季收窄,。

與此同時(shí)，主板市場靜態(tài)市盈率由去年底的19.8倍小幅上升為今年7月底的20.2倍,。中小企業(yè)板市盈率由60倍下降至44倍,。創(chuàng)業(yè)板市盈率由80倍下降至50倍，降幅達(dá)37.4%,。大盤藍(lán)籌股與中小股票的估值結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化,。截至7月底，上證50,、滬深300指數(shù)市盈率分別為12倍和15倍,，均低于同期道瓊斯工業(yè)指數(shù)21倍,、標(biāo)普500指數(shù)24倍、英國富時(shí)100指數(shù)29倍等境外主要藍(lán)籌指數(shù)的估值水平,。

其三,，增量資金不斷入場，市場投資信心回升,。

截至9月18日,，滬深兩市兩融余額已達(dá)9890.04億元，兩融余額逼近萬億元大關(guān),。自7月初8800億元升至目前超過9800億元,，兩個(gè)多月暴增1000億元。

另外,，機(jī)構(gòu)投資的倉位處于階段性高位,，這些都表明投資者入市意愿愈加強(qiáng)烈。公募基金方面,，普通股票型基金的平均倉位從7月18日的80.83%升至85.94%,；私募基金方面，截至2017年8月底,，私募基金實(shí)繳規(guī)模已經(jīng)突破10萬億元,，當(dāng)前半倉以上的私募機(jī)構(gòu)接近80%。目前,，公募基金,、私募基金倉位均較高，部分基金經(jīng)理對(duì)9月份,、10月份A股市場預(yù)期較為樂觀,。