9月中旬至今，大宗商品各板塊出現分化,，黑色系產品本周一全面回調,，焦炭一度跌幅超過了6%。在黑色旋風之后,，誰來接棒大宗牛市,？部分機構人士認為：受益于供給側結構性改革、國企改革的有色金屬板塊,，有望進一步走高,。

不過，有色金屬期貨近期表現并不一致，鋁,、鋅不斷刷新新高,，銅價明顯沖高回落，貴金屬大幅度下行,。不同有色金屬,，其受益于中國改革政策的程度有所區(qū)別，未來走勢預期并不一致,。但有色金屬股票各有各精彩,，鋁企受益環(huán)境保護，銅企受益業(yè)績暴增,，黃金采掘企業(yè)則受益于境外買金礦與國企改革,，均是價值投資的優(yōu)先選擇。

鋁價：期貨鋁電解鋁股 雙雙受益環(huán)保政策

國際國內有色金屬中,，近期走勢最好的鋁價,，上周末刷新了國內期貨上市的新高，且倫敦鋁現貨也刷新了6年新高,。鋁產品是一種具有濃厚中國特色的有色金屬,，中國市場擁有全球領先的定價權。價格所以連續(xù)上漲,，來源自中國的環(huán)境保護政策：

河南焦作市環(huán)境污染防治攻堅戰(zhàn)領導小組辦公室發(fā)布《關于進一步強化大氣污染管控工作的緊急通知》,，要求自9月19日起，焦作萬方鋁業(yè)股份有限公司,、中鋁中州鋁業(yè)有限公司提前進入冬季錯峰生產,，限產限排30%以上至2018年3月15日。該措施被廣泛認為：打響了電解鋁供改環(huán)保限產的第一槍,，是國家環(huán)境保護政策,、供給側結構性改革深入發(fā)展的組成部分，對于整個有色行業(yè)都有深遠影響,。未來或有更多城市推出超預期限產政策,，未來2+26地區(qū)可能緊隨焦作步伐，推出超預期限產政策,。

國際國內機構分析師普遍認為,，鋁價在年底之前會有較好表現，四季度或能進一步創(chuàng)新高,，中國冬季的去產能將產生“實質性的影響”,。卓創(chuàng)資訊、生意社分析師則認為,，短線看,，鋁價在沖高之后有技術回調的需求，但從中線來看，鋁價在四季度有望創(chuàng)下新高,，因為機構“做多”意愿比較明顯,。

投資建議：

期貨鋁、電解鋁股票,，未來的“做多價值”雙雙提升,。而大類金屬中，鋁,、銅兩個板塊的采掘類上市公司,，也因此賺得盤滿缽滿：中報中國鋁業(yè)凈利潤大漲10倍，云鋁股份大漲187%,，均受益于鋁價的不斷上漲,。2017年年報“大豐收”屬于板上釘釘的預期。

銅業(yè)：商品期貨價格仍需探底

對比鋁價,，銅價并非國家環(huán)境保護政策的直接影響對象,，不過，與其他有色金屬相比,，銅價的優(yōu)勢在于：過去1年半大宗商品牛市中,，漲幅相對有限，2017年累計漲幅不超過30%,，為此,，技術面上有繼續(xù)反彈的空間以及補漲的需求。