9月中旬至今,，大宗商品各板塊出現(xiàn)分化,，黑色系產(chǎn)品本周一全面回調(diào)，焦炭一度跌幅超過(guò)了6%,。在黑色旋風(fēng)之后,，誰(shuí)來(lái)接棒大宗牛市？部分機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為：受益于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,、國(guó)企改革的有色金屬板塊,，有望進(jìn)一步走高,。

不過(guò)，有色金屬期貨近期表現(xiàn)并不一致,，鋁,、鋅不斷刷新新高，銅價(jià)明顯沖高回落,，貴金屬大幅度下行,。不同有色金屬，其受益于中國(guó)改革政策的程度有所區(qū)別,，未來(lái)走勢(shì)預(yù)期并不一致,。但有色金屬股票各有各精彩，鋁企受益環(huán)境保護(hù),，銅企受益業(yè)績(jī)暴增,，黃金采掘企業(yè)則受益于境外買金礦與國(guó)企改革，均是價(jià)值投資的優(yōu)先選擇,。

鋁價(jià)：期貨鋁電解鋁股 雙雙受益環(huán)保政策

國(guó)際國(guó)內(nèi)有色金屬中,，近期走勢(shì)最好的鋁價(jià)，上周末刷新了國(guó)內(nèi)期貨上市的新高,，且倫敦鋁現(xiàn)貨也刷新了6年新高,。鋁產(chǎn)品是一種具有濃厚中國(guó)特色的有色金屬，中國(guó)市場(chǎng)擁有全球領(lǐng)先的定價(jià)權(quán),。價(jià)格所以連續(xù)上漲,，來(lái)源自中國(guó)的環(huán)境保護(hù)政策：

河南焦作市環(huán)境污染防治攻堅(jiān)戰(zhàn)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步強(qiáng)化大氣污染管控工作的緊急通知》，要求自9月19日起,，焦作萬(wàn)方鋁業(yè)股份有限公司,、中鋁中州鋁業(yè)有限公司提前進(jìn)入冬季錯(cuò)峰生產(chǎn)，限產(chǎn)限排30%以上至2018年3月15日,。該措施被廣泛認(rèn)為：打響了電解鋁供改環(huán)保限產(chǎn)的第一槍,，是國(guó)家環(huán)境保護(hù)政策、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深入發(fā)展的組成部分,，對(duì)于整個(gè)有色行業(yè)都有深遠(yuǎn)影響,。未來(lái)或有更多城市推出超預(yù)期限產(chǎn)政策，未來(lái)2+26地區(qū)可能緊隨焦作步伐,，推出超預(yù)期限產(chǎn)政策,。

國(guó)際國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)分析師普遍認(rèn)為，鋁價(jià)在年底之前會(huì)有較好表現(xiàn),，四季度或能進(jìn)一步創(chuàng)新高,，中國(guó)冬季的去產(chǎn)能將產(chǎn)生“實(shí)質(zhì)性的影響”。卓創(chuàng)資訊,、生意社分析師則認(rèn)為,，短線看,，鋁價(jià)在沖高之后有技術(shù)回調(diào)的需求，但從中線來(lái)看,，鋁價(jià)在四季度有望創(chuàng)下新高,，因?yàn)闄C(jī)構(gòu)“做多”意愿比較明顯。

投資建議：

期貨鋁,、電解鋁股票,，未來(lái)的“做多價(jià)值”雙雙提升。而大類金屬中,，鋁、銅兩個(gè)板塊的采掘類上市公司,，也因此賺得盤滿缽滿：中報(bào)中國(guó)鋁業(yè)凈利潤(rùn)大漲10倍,，云鋁股份大漲187%，均受益于鋁價(jià)的不斷上漲,。2017年年報(bào)“大豐收”屬于板上釘釘?shù)念A(yù)期,。

銅業(yè)：商品期貨價(jià)格仍需探底

對(duì)比鋁價(jià)，銅價(jià)并非國(guó)家環(huán)境保護(hù)政策的直接影響對(duì)象,，不過(guò),，與其他有色金屬相比，銅價(jià)的優(yōu)勢(shì)在于：過(guò)去1年半大宗商品牛市中,，漲幅相對(duì)有限,，2017年累計(jì)漲幅不超過(guò)30%，為此,，技術(shù)面上有繼續(xù)反彈的空間以及補(bǔ)漲的需求,。

云南銅業(yè)等上市公司，也擁有國(guó)企改革與兼并重組的可能性,，是國(guó)內(nèi)有色行業(yè)龍頭,、國(guó)企背景大型上市公司。在增發(fā),、員工持股,、資產(chǎn)變更方面近期均有大的動(dòng)作，間接受益于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,。

投資建議：

銅期貨的短線走勢(shì)里,，仍有探底需求，投資者操作需要謹(jǐn)慎,。但銅業(yè)股票的投資價(jià)值卻不容置疑,。云南銅業(yè)中報(bào)凈利潤(rùn)同比暴增11倍，銅陵有色凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)4.11倍,，江西銅業(yè)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)75.38%,。值得中線價(jià)值投資者關(guān)注,。

貴金屬：金價(jià)走勢(shì)危險(xiǎn) 黃金股仍有價(jià)值

貴金屬的未來(lái)走勢(shì)與國(guó)內(nèi)的政策面都沒有太緊密的關(guān)系，主要決定于美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策以及美元的走勢(shì),。而恰恰是后一點(diǎn),，上周末發(fā)生了重大利空變化，使得貴金屬走勢(shì)急轉(zhuǎn)直下：由于美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議決定縮表且態(tài)度強(qiáng)硬,，12月加息,、2018年加息的預(yù)期增強(qiáng)，但凡加息,，就是不利于黃金價(jià)格的走勢(shì),。

為此,，金價(jià)大幅度下行,，跌破了1300美元/盎司大關(guān)。

中國(guó)國(guó)慶長(zhǎng)假前后,，黃金價(jià)格是否能守得住1290美元/盎司關(guān)口,，是其中線走勢(shì)的關(guān)鍵：如果守得住，則后市仍有多次反彈機(jī)會(huì),，證明市場(chǎng)多頭“人氣仍旺”,。如果守不住，則“底部”難以預(yù)測(cè),。

投資建議：

前期對(duì)黃金市場(chǎng)抱以厚望的投資者不得不轉(zhuǎn)換態(tài)度,，暫時(shí)密切關(guān)注，不建議迅速“抄底”或做多,。對(duì)比黃金產(chǎn)品,，黃金股的前景依然較好，但不是基于業(yè)績(jī),，而是在資產(chǎn)兼并重組的預(yù)期上,。以山東黃金為代表的中國(guó)黃金采掘企業(yè)，目前仍在大張旗鼓地收購(gòu)境外的金礦,，而中金黃金旗下企業(yè)則是國(guó)有企業(yè)改革的第二批重點(diǎn)單位,。僅從中報(bào)來(lái)看，黃金上市公司并非出彩,，山東黃金凈利潤(rùn)僅僅增長(zhǎng)了19%,。