9月中旬至今,，大宗商品各板塊出現(xiàn)分化，黑色系產(chǎn)品本周一全面回調(diào),，焦炭一度跌幅超過了6%,。在黑色旋風之后，誰來接棒大宗牛市,？部分機構(gòu)人士認為：受益于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,、國企改革的有色金屬板塊，有望進一步走高,。

不過,，有色金屬期貨近期表現(xiàn)并不一致，鋁,、鋅不斷刷新新高,，銅價明顯沖高回落，貴金屬大幅度下行,。不同有色金屬,，其受益于中國改革政策的程度有所區(qū)別，未來走勢預期并不一致,。但有色金屬股票各有各精彩,，鋁企受益環(huán)境保護，銅企受益業(yè)績暴增,，黃金采掘企業(yè)則受益于境外買金礦與國企改革,，均是價值投資的優(yōu)先選擇。

鋁價：期貨鋁電解鋁股 雙雙受益環(huán)保政策

國際國內(nèi)有色金屬中,，近期走勢最好的鋁價,，上周末刷新了國內(nèi)期貨上市的新高，且倫敦鋁現(xiàn)貨也刷新了6年新高,。鋁產(chǎn)品是一種具有濃厚中國特色的有色金屬,，中國市場擁有全球領(lǐng)先的定價權(quán)。價格所以連續(xù)上漲,，來源自中國的環(huán)境保護政策：

河南焦作市環(huán)境污染防治攻堅戰(zhàn)領(lǐng)導小組辦公室發(fā)布《關(guān)于進一步強化大氣污染管控工作的緊急通知》,，要求自9月19日起，焦作萬方鋁業(yè)股份有限公司、中鋁中州鋁業(yè)有限公司提前進入冬季錯峰生產(chǎn),，限產(chǎn)限排30%以上至2018年3月15日,。該措施被廣泛認為：打響了電解鋁供改環(huán)保限產(chǎn)的第一槍，是國家環(huán)境保護政策,、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深入發(fā)展的組成部分,，對于整個有色行業(yè)都有深遠影響。未來或有更多城市推出超預期限產(chǎn)政策,，未來2+26地區(qū)可能緊隨焦作步伐,，推出超預期限產(chǎn)政策。

國際國內(nèi)機構(gòu)分析師普遍認為,，鋁價在年底之前會有較好表現(xiàn),，四季度或能進一步創(chuàng)新高，中國冬季的去產(chǎn)能將產(chǎn)生“實質(zhì)性的影響”,。卓創(chuàng)資訊,、生意社分析師則認為，短線看,，鋁價在沖高之后有技術(shù)回調(diào)的需求,，但從中線來看，鋁價在四季度有望創(chuàng)下新高,，因為機構(gòu)“做多”意愿比較明顯,。

投資建議：

期貨鋁、電解鋁股票,，未來的“做多價值”雙雙提升,。而大類金屬中，鋁,、銅兩個板塊的采掘類上市公司,，也因此賺得盤滿缽滿：中報中國鋁業(yè)凈利潤大漲10倍，云鋁股份大漲187%,，均受益于鋁價的不斷上漲,。2017年年報“大豐收”屬于板上釘釘?shù)念A期。

銅業(yè)：商品期貨價格仍需探底

對比鋁價,，銅價并非國家環(huán)境保護政策的直接影響對象,，不過，與其他有色金屬相比,，銅價的優(yōu)勢在于：過去1年半大宗商品牛市中,，漲幅相對有限，2017年累計漲幅不超過30%,，為此,，技術(shù)面上有繼續(xù)反彈的空間以及補漲的需求,。

云南銅業(yè)等上市公司，也擁有國企改革與兼并重組的可能性,，是國內(nèi)有色行業(yè)龍頭,、國企背景大型上市公司。在增發(fā),、員工持股、資產(chǎn)變更方面近期均有大的動作,，間接受益于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,。

投資建議：

銅期貨的短線走勢里，仍有探底需求,，投資者操作需要謹慎,。但銅業(yè)股票的投資價值卻不容置疑。云南銅業(yè)中報凈利潤同比暴增11倍,，銅陵有色凈利潤同比增長4.11倍,，江西銅業(yè)凈利潤增長75.38%。值得中線價值投資者關(guān)注,。

貴金屬：金價走勢危險 黃金股仍有價值

貴金屬的未來走勢與國內(nèi)的政策面都沒有太緊密的關(guān)系,，主要決定于美聯(lián)儲貨幣政策以及美元的走勢。而恰恰是后一點,，上周末發(fā)生了重大利空變化,，使得貴金屬走勢急轉(zhuǎn)直下：由于美聯(lián)儲議息會議決定縮表且態(tài)度強硬，12月加息,、2018年加息的預期增強,，但凡加息，就是不利于黃金價格的走勢,。

為此,，金價大幅度下行，跌破了1300美元/盎司大關(guān),。

中國國慶長假前后,，黃金價格是否能守得住1290美元/盎司關(guān)口，是其中線走勢的關(guān)鍵：如果守得住,，則后市仍有多次反彈機會,，證明市場多頭“人氣仍旺”。如果守不住,，則“底部”難以預測,。

投資建議：

前期對黃金市場抱以厚望的投資者不得不轉(zhuǎn)換態(tài)度，暫時密切關(guān)注,，不建議迅速“抄底”或做多,。對比黃金產(chǎn)品,，黃金股的前景依然較好，但不是基于業(yè)績,，而是在資產(chǎn)兼并重組的預期上,。以山東黃金為代表的中國黃金采掘企業(yè)，目前仍在大張旗鼓地收購境外的金礦,，而中金黃金旗下企業(yè)則是國有企業(yè)改革的第二批重點單位,。僅從中報來看，黃金上市公司并非出彩,，山東黃金凈利潤僅僅增長了19%,。