原本定于本月底正式上映的馮小剛新片《芳華》確認改檔,，成為了本周一影視傳媒板塊最受關(guān)注的新聞。9月25日,，電影《芳華》出品方華誼兄弟股價跳空低開,，截至收盤,，股價收于8.91元，下跌5.11%,，以其27.75億總股本計算,，25日當天華誼兄弟共“蒸發(fā)”13.32億元市值；若按照坊間《芳華》投資總額在1.3億的說法,，華誼兄弟股價剛好跌掉10部《芳華》,。

票房曾預(yù)計能破10億大關(guān)

《芳華》原本定檔9月30日上映，躋身競爭激烈的國慶檔,，市場對該片票房成績和對華誼兄弟充滿期待,。東方財富證券分析師閔立政早前就曾預(yù)測,，憑借其“新鮮天然的演員面孔、獨特的人文題材,、真實的年代場景,、當下火爆觀眾的口碑，加之馮小剛導(dǎo)演的票房號召力”,，《芳華》將在國慶檔期間實現(xiàn)票房7億元,，總票房“可望沖擊10億元大關(guān)”。

然而,，片方日前曝出電影撤檔的消息,，不僅使市場期望落空，在上半年華誼兄弟影視娛樂板塊營業(yè)收入同比減少6.41%的情況下,，下半年重磅電影遭遇波折也令市場對公司業(yè)務(wù)前景心存擔憂,。

投資者的情緒波動映射在股價走勢上，表現(xiàn)得頗為明顯,。25日,，華誼兄弟股價以9.11元跳空低開后，隨即陷入萎靡走勢,，全天交易幾無亮點,，截至收盤，報收于8.91元,，單日跌幅5.11%,。

如果以華誼兄弟總股本27.75億股計算，25日股價下跌0.48元,，導(dǎo)致華誼兄弟一個交易日內(nèi)市值就“蒸發(fā)”掉13.32億元,。有投資者調(diào)侃：“一天內(nèi)跌去13個億，相對于《芳華》1.3億的投資,，都值10部《芳華》了,。”

改檔或無礙業(yè)績對賭協(xié)議

在改檔消息曝出,、華誼兄弟股價大跌之后,，電影是否還能在年內(nèi)其他檔期上映、改檔帶來的損失情況成為各方關(guān)注熱點,。25日,，《金融投資報》多次致電華誼兄弟，欲了解相關(guān)情況,，但截至發(fā)稿時，華誼兄弟公關(guān)部電話始終無人接聽,。

值得一提的是,，馮小剛此前與華誼兄弟達成的業(yè)績對賭協(xié)議一度引發(fā)輿論關(guān)注,。2015年底，華誼兄弟發(fā)布公告,，宣布擬以10.5億元的金額收購浙江東陽美拉傳媒有限公司股東馮小剛和陸國強合計持有的70%股權(quán)（馮小剛轉(zhuǎn)讓公司69%股權(quán),，陸國強轉(zhuǎn)讓1%）。在此次交易中,，華誼兄弟與東陽美拉及其老股東（馮小剛,、陸國強）達成業(yè)績承諾協(xié)議，后者承諾的業(yè)績目標為,，目標公司當年經(jīng)審計的稅后凈利潤不低于人民幣1億元,，自2017年度起，每個年度的業(yè)績目標為在上一個年度承諾的凈利潤目標基礎(chǔ)上增長15%,。該業(yè)績承諾期限為5年,，自標的股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成之日起至2020年12月31日止。

對此,，有輿論指出,，馮小剛方在此業(yè)績承諾中，需要《芳華》票房達到7億元才能回本,。不過,，此言論遭到了電影宣傳方伯樂營銷CEO張文伯的駁斥。其在微博中指出,，東陽美拉要完成業(yè)績承諾,，不會只憑《芳華》一部電影，電視劇《火王》的預(yù)售收益給東陽美拉帶來的利潤“可能比《芳華》還要高”,。

同時,，也有投資者表示疑惑：“《芳華》就算賣得不好，或者下架,，虧的是馮小剛,，業(yè)績完成不了也是要補償給華誼兄弟的，你說華誼的股票跌個什么勁??？”

成龍國慶檔也將貢獻收益

《芳華》撤出國慶檔之后，華誼兄弟股價的變動,，才是資本市場上最為關(guān)心的話題,。“作為民營電影龍頭企業(yè),，華誼兄弟近年來轉(zhuǎn)型發(fā)力實景娛樂等業(yè)務(wù)領(lǐng)域,，已經(jīng)逐漸取得成效，公司不再只靠影視劇作品‘一只腳走路’,；同時,，華誼兄弟的影視作品儲備較為豐富,，此次《芳華》電影的波折短期可能會對公司造成一定不利影響，但不會對公司整體發(fā)展經(jīng)營有過多影響,?！庇形幕瘋髅叫袠I(yè)分析師在接受《金融投資報》記者時如是表示。

公開資料顯示,，2017年上半年,，華誼兄弟的品牌授權(quán)及實景娛樂板塊業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入1.98億元，同比大幅增長77.54%,。盡管該項業(yè)務(wù)收入相比影視娛樂板塊還有差距,，但增長勢頭可觀。公司表示,，上半年長沙,、西昌、鄭州,、南京等項目進入在建狀態(tài)并相繼開工,，各在建項目將陸續(xù)開業(yè)。

有市場人士認為,，《芳華》換擋不一定是利好,，也不一定是利空?！斑@其實是個很好的加倉的機會,。任何以一部電影來解讀一個公司未來發(fā)展前景的，都是荒謬的,?！痹跂|方財富網(wǎng)股吧交流平臺上，有投資者對華誼兄弟當日股價下跌表示理解：“《芳華》估計是個好電影,，但小剛?cè)狈ζ狈啃判?，?dǎo)致投資者信心缺乏，加之大盤正處于調(diào)整中,，華誼兄弟下跌是正常的,。”

事實上,，即使沒有《芳華》,，華誼兄弟近年參與的影視作品收益也同樣豐厚。2017年被稱作是華誼兄弟的制作大年,，公司日前在深交所互動易平臺上表示,，除了電影《芳華》以外，罪案動作片《引爆者》暫定檔10月27日,，田羽生導(dǎo)演的《前任3：再見前任》暫定檔12月29日,。同時,，徐克導(dǎo)演的《狄仁杰之四大天王》已經(jīng)殺青，管虎導(dǎo)演的《八佰》等影片將陸續(xù)開機,。而和《芳華》一樣被寄予票房厚望的成龍主演電影《英倫對決》預(yù)計也將于國慶檔上映。華誼兄弟表示,，《英倫對決》是其與STX公司合作片單中的一部影片,，公司與STX將按照合作約定在全球范圍內(nèi)對影片進行收益分配。