與上一輪債轉(zhuǎn)股相比,，張明合認為，新一輪債轉(zhuǎn)股在啟動目的,、運作方式,、資金來源以及轉(zhuǎn)股對象方面均有不同。在設(shè)立目的上，上一輪債轉(zhuǎn)股主要目的是盤活銀行不良資產(chǎn),，此輪市場化債轉(zhuǎn)股的主要目的是降低企業(yè)杠桿率和財務(wù)負擔,。目前轉(zhuǎn)股債權(quán)主要是正常類債權(quán)，并非專門針對銀行不良貸款,。

　　實施債轉(zhuǎn)股令企業(yè)資產(chǎn)

　　負債率下降3至5個百分點

　　2017年8月7日,，銀監(jiān)會印發(fā)《商業(yè)銀行新設(shè)債轉(zhuǎn)股實施機構(gòu)管理辦法（試行）》（征求意見稿），針對債權(quán)收購實現(xiàn)難度大,、資金募集難度大,、監(jiān)管和配套政策不到位以及退出機制不健全等常見問題做出了明確規(guī)定,。

　　在企業(yè)的選擇和考量上,，張明合表示，建行堅持“投資就是投人”的原則,，尤其是對國企實施債轉(zhuǎn)股,，選擇好的管理層尤為重要。債轉(zhuǎn)股要與企業(yè)改制,、員工持股,、減員增效、優(yōu)化資產(chǎn)布局等結(jié)合起來,，確保債轉(zhuǎn)股后企業(yè)能好轉(zhuǎn),、股東權(quán)力發(fā)揮得到保障、投資標的價值得到增長,。

　　在張明合看來,，銀行設(shè)立專門的實施機構(gòu)開展市場化債轉(zhuǎn)股，一是有利于專業(yè)化開展業(yè)務(wù),；二是有利于調(diào)動市場主體的積極性,，進行規(guī)范化操作，防范操作風險,；三是有利于推動業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型,，增強可持續(xù)發(fā)展能力。對企業(yè)而言,，債轉(zhuǎn)股化解了杠桿風險,，減輕了財務(wù)壓力，推動了改制增效,，提升了經(jīng)營效率,。

　　在降低杠杠風險和提高杠杠效率方面，張明合介紹,，已落地債轉(zhuǎn)股項目平均降低企業(yè)資產(chǎn)負債率3至5個百分點,，整體方案落地后將降低企業(yè)資產(chǎn)負債率5至10個百分點。

　　國家發(fā)改委最新公布的數(shù)據(jù)顯示，市場化債轉(zhuǎn)股取得良好開局,。截至9月22日,各類實施機構(gòu)已與77家企業(yè)簽署市場化債轉(zhuǎn)股框架協(xié)議金額超過1.3萬億元,。

　　溫彬認為，債轉(zhuǎn)股是企業(yè)降杠桿的重要渠道,，此輪債轉(zhuǎn)股強調(diào)市場化和法制化,，因此，這既是一個雙方共同選擇的過程,，也是一個循序漸進的過程,。廣發(fā)證券發(fā)布的一份報告認為，去杠桿背景疊加新政驅(qū)動下,，債轉(zhuǎn)股作為去杠桿的有效工具有望在微觀面加快落地,。