近日美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫言論促使避險(xiǎn)資金出逃，使原本高位回調(diào)的黃金價(jià)格加速下挫。截至記者發(fā)稿,，COMEX黃金26日以來累計(jì)跌幅逾1.6%,，報(bào)1292.1美元/盎司，美元指數(shù)則升破93點(diǎn)關(guān)口。分析人士指出，美聯(lián)儲(chǔ)自金融危機(jī)以來擴(kuò)表所吸收的風(fēng)險(xiǎn)隨著逐步縮表，會(huì)再度反饋于市場(chǎng),，進(jìn)而使得波動(dòng)性再度壓制國(guó)債收益率，因此對(duì)于金價(jià)來說,，寬幅震蕩,、底部抬升的格局不會(huì)改變。

　　美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)否如期加息

　　耶倫的講話給黃金“澆了盆冷水”,。耶倫承認(rèn)可能高估了通脹回升的前景,，但不確定性強(qiáng)化了循序漸進(jìn)加息的可能性。“最終決定黃金走勢(shì)的,，依然是美聯(lián)儲(chǔ)能否如預(yù)期那樣在12月加息,。”巴克萊駐東京資深策略師Shin Kadota表示,。

　　寶城期貨分析師曹崢表示,，耶倫雖然沒有明確支持12月加息，但其鷹派的言論結(jié)合之前大多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員支持年內(nèi)再加息一次,，讓12月加息的概率繼續(xù)增加,。利率期貨隱含12月的加息概率也從耶倫講話之前的73%升至78%。

　　同時(shí),，美聯(lián)儲(chǔ)9月利率決議稱,，將于10月開始縮減約4.2萬億美元的國(guó)債和抵押貸款支持證券(MBS)組合，最初將每月到期證券再投資規(guī)模減少至多100億美元,。

　　中大期貨分析師趙曉君表示,，投資者需要觀察美聯(lián)儲(chǔ)減少的購債量能否被市場(chǎng)消化，此外美財(cái)政部并不會(huì)因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)的縮表而減少發(fā)債,。由于在二季度初至今,，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)就此問題與市場(chǎng)有一定的溝通，市場(chǎng)已相當(dāng)程度消化了此次縮表預(yù)期,，短期的波動(dòng)并不會(huì)很大,，從流動(dòng)性角度來看仍然處于寬松范疇。

　　11月下跌概率較大

　　“美國(guó)經(jīng)濟(jì)方面,，雖然颶風(fēng)導(dǎo)致9月經(jīng)濟(jì)活動(dòng)疲軟，但預(yù)計(jì)到四季度將會(huì)逆轉(zhuǎn),。近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)總體仍然表現(xiàn)出色,，通脹也有企穩(wěn)走強(qiáng)的跡象，支撐了美聯(lián)儲(chǔ)的加息預(yù)期,。美國(guó)花旗經(jīng)濟(jì)意外指數(shù)近期也持續(xù)反彈,，說明經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)超預(yù)期的狀態(tài)?！辈軑樦赋?。

　　黃金的驅(qū)動(dòng)指標(biāo)方面，上周CFTC黃金基金凈多減少18671手,，至236089手,，從歷史區(qū)間偏高位置回落。而美元基金凈多持倉則持續(xù)位于歷史極端偏低水平,。

　　“由于美元基金凈多在歷史極值區(qū)間有反向指標(biāo)的意義,，所以目前美元基金凈空水平對(duì)美元是利多的信號(hào)，美元若從低位反彈，對(duì)黃金也將形成利空打壓,?！辈軑樥f。

　　展望后市,，趙曉君認(rèn)為,，盡管縮表帶來的收益率上升會(huì)利空黃金，但美聯(lián)儲(chǔ)自金融危機(jī)以來擴(kuò)表所吸收的風(fēng)險(xiǎn)隨著逐步縮表,，會(huì)再度反饋于市場(chǎng),，進(jìn)而使得波動(dòng)性再度壓制國(guó)債收益率，因此對(duì)于金價(jià)來說,，寬幅震蕩,、底部抬升的格局不會(huì)改變。

　　“從季節(jié)性上而言,，一般9月是黃金由旺季向淡季轉(zhuǎn)換的拐點(diǎn)窗口,，形成階段性高點(diǎn)的概率較大。但這并不意味著金價(jià)會(huì)馬上下跌,，一般10月還要經(jīng)過一個(gè)震蕩反彈期后,，在11月下跌的概率較大。因此,，近期黃金季節(jié)性影響將是先抑后揚(yáng),，總體寬幅震蕩?！辈軑樥f,。