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“旱情”緩解 節(jié)后資金面料繼續(xù)修復(fù)

2017-09-29 07:32:52    中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)  參與評(píng)論()人

28日,央行重啟逆回購(gòu)操作,,疊加財(cái)政庫(kù)款繼續(xù)投放,、定向降準(zhǔn)信息改善情緒,連日來的市場(chǎng)資金面緊張氣氛有所緩和,,貨幣市場(chǎng)利率呈現(xiàn)高位回落走勢(shì),。市場(chǎng)人士指出,隨著跨季跨節(jié)準(zhǔn)備工作收尾,,短期資金面壓力最大的時(shí)候已過去,,跨季后,市場(chǎng)利率或打開下行空間,。

資金面緊張狀況有所緩解

9月28日,,央行重啟逆回購(gòu)操作,當(dāng)日進(jìn)行700億元逆回購(gòu)交易,,足量對(duì)沖當(dāng)日到期逆回購(gòu),,終結(jié)了上周后半周以來的連續(xù)凈回籠。雖沒有凈投放資金,,但央行重啟逆回購(gòu)操作,,仍顯示了平抑市場(chǎng)利率波動(dòng)的態(tài)度,有助于緩解短期市場(chǎng)緊張情緒,。

28日,,銀行市場(chǎng)流動(dòng)性波動(dòng)趨緩,貨幣市場(chǎng)利率多現(xiàn)回落,。債券質(zhì)押式回購(gòu)市場(chǎng)上,,隔夜回購(gòu)利率(DR001)續(xù)漲3.5BP至2.93%,但跨季跨節(jié)的7天,、14天,、21天和1個(gè)月回購(gòu)利率分別下行15BP、7BP,、6BP和23BP,,回落較為明顯。代表性的7天回購(gòu)利率(DR007)重回3%以內(nèi),,14天,、21天資金價(jià)格也出現(xiàn)一定松動(dòng),,顯示出流動(dòng)性邊際趨緩的勢(shì)頭。

28日,,交易所回購(gòu)利率仍高,,但從日內(nèi)走勢(shì)上看,除尾盤部分期限異動(dòng)之外,,全天多數(shù)時(shí)候都在收盤價(jià)下方運(yùn)行,,企穩(wěn)跡象較為明顯。截至當(dāng)日收盤,,上交所7天回購(gòu)利率收于7.39%,,全天加權(quán)平均價(jià)報(bào)6.786%,較上一日下行47BP.

交易員稱,,得益于央行重啟逆回購(gòu)操作和定向降準(zhǔn)消息的提振,,28日早盤貨幣市場(chǎng)情緒回暖,臨近午盤大行開始融出跨季資金,,價(jià)格也有所回落,,資金面雖依舊偏緊,但較前幾日有所改善,;往后看,,隨著財(cái)政繼續(xù)投放,而越來越多的機(jī)構(gòu)已完成跨季準(zhǔn)備,,資金面形勢(shì)有望繼續(xù)好轉(zhuǎn),。

流動(dòng)性有望繼續(xù)改善

本周以來,市場(chǎng)資金面緊張超出預(yù)期,,但這種緊張主要還是結(jié)構(gòu)性的,,是季末流動(dòng)性分層現(xiàn)象加劇所致,在財(cái)政投放的支持下,,近期存款類機(jī)構(gòu)流動(dòng)性總體仍較為平穩(wěn),。

中金公司研報(bào)指出,非銀機(jī)構(gòu)流動(dòng)性較為緊張,,而存款類金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性相對(duì)穩(wěn)定的原因,,一方面與季末MPA考核、超儲(chǔ)偏低等因素有關(guān),;另一方面,,定于10月1日起施行的“流動(dòng)性新規(guī)”限制貨幣基金向非銀產(chǎn)品的資金融出,部分基金內(nèi)部風(fēng)控已要求基金運(yùn)作向新規(guī)的各項(xiàng)要求過渡,,本周起便有基金逐步收緊了對(duì)非銀的資金融出,,也對(duì)非銀資金拆借難度和利率產(chǎn)生較大影響。

中金公司分析師指出,“流動(dòng)性新規(guī)”提高貨幣基金抵押品資質(zhì)要求,,非銀產(chǎn)品抵押品大部分不能滿足相關(guān)要求,。而貨幣基金為非銀產(chǎn)品主要資金來源,資金從銀行到非銀的傳導(dǎo)更加不暢,。另外,非銀產(chǎn)品對(duì)此次流動(dòng)性新規(guī)產(chǎn)生的沖擊預(yù)期也不充分,,多方面因素導(dǎo)致季末非銀機(jī)構(gòu)流動(dòng)性緊張程度超出預(yù)期,。

目前非銀跨季工作基本收尾,短期資金面壓力最大的時(shí)候已過去,,跨季后,,隨著監(jiān)管考核等影響消退,非銀融資難度也將減輕,,將為市場(chǎng)利率打開下行空間,。10月初,流動(dòng)性或進(jìn)一步改善,。

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