一半火焰一半海水,，在市場(chǎng)因業(yè)績(jī)表現(xiàn)而將目光投向冬拓時(shí),，去年私募冠軍藍(lán)海一號(hào)目前業(yè)績(jī)情況并不樂觀,。

　　作為去年風(fēng)光無限的私募黑馬以180.92%的業(yè)績(jī)成為當(dāng)年私募冠軍。不過,，記者發(fā)現(xiàn)雖旗下產(chǎn)品仍在運(yùn)行,，但多只產(chǎn)品出現(xiàn)虧損,。以去年表現(xiàn)最佳的藍(lán)海一號(hào)為例,，截至9月27日,，該產(chǎn)品今年以來虧損10.26%,，產(chǎn)品亦遭遇較大回撤,。

　　一位華東私募人士告訴記者,，由于私募基金對(duì)于業(yè)績(jī)存在要求,，因此策略上會(huì)偏好小盤股,、題材股。但今年以來,，此類概念遭遇“嚴(yán)打”,，業(yè)績(jī)不好是正常的,。此外,，在集中資源捧高一只產(chǎn)品時(shí),，基金管理人往往會(huì)擴(kuò)大規(guī)模,。但這會(huì)稀釋業(yè)績(jī),，同時(shí)也會(huì)促使管理人投資行為發(fā)生變化,。

　　招商證券近期的一份研報(bào)也部分揭露了私募基金經(jīng)理的復(fù)雜心理,。根據(jù)研報(bào)顯示,，私募基金在經(jīng)歷了2015年下半年至2016年1月的連續(xù)股市劇烈下跌后,，多數(shù)凈值跌到1.05元以下,；多數(shù)情況下,，凈值1元以下的私募基金無法提取業(yè)績(jī)報(bào)酬,；凈值8毛往下面臨清盤的可能,。因此,，這部分私募基金需要非常謹(jǐn)慎的操作,，倉位普遍非常低,。

　　而在經(jīng)歷了持續(xù)上漲后,，尤其是今年7月下旬以來市場(chǎng)普漲,，私募基金從8月開始凈值上漲突破1.05以上和突破1.15的明顯增多,。凈值1.05以上意味可以考慮緩慢加倉,，而凈值1.15以上可以有充分的空間加倉,。因此,，8月以來,，私募基金普遍提高了倉位。

　　但是,，該研報(bào)指出,，由于私募基金業(yè)績(jī)報(bào)酬是采用“高水位法”，因此在私募凈值持續(xù)上漲后,，多數(shù)凈值在1以上的私募具備了提取業(yè)績(jī)報(bào)酬的條件,，這個(gè)時(shí)候私募基金將會(huì)變得尤其敏感。在這樣的條件約束下,，私募基金偏好參與彈性品種,，快進(jìn)快出，迅速止盈止損,?！斑@可以解釋，為什么近期偏概念的股票短期內(nèi)波動(dòng)巨大,，成為市場(chǎng)波動(dòng)的主要貢獻(xiàn)者之一,?！?/p>

　　發(fā)現(xiàn)長(zhǎng)跑冠軍

　　截至8月底，基金業(yè)協(xié)會(huì)已登記的私募基金管理人為20652家,，已備案的私募基金為60688只,，實(shí)繳規(guī)模突破10萬億元,，行業(yè)發(fā)展勢(shì)頭不減，優(yōu)勝劣汰效果顯著,。然而在私募規(guī)模創(chuàng)歷史新高背后,，部分私募機(jī)構(gòu)卻不斷出現(xiàn)異常及失聯(lián)的現(xiàn)象。數(shù)據(jù)顯示,，協(xié)會(huì)已注銷私募基金管理人12544家,。其中,，主動(dòng)申請(qǐng)注銷的私募基金管理人913家，未按照《公告》要求完成第一只私募基金產(chǎn)品備案被注銷的私募基金管理人11631家。