產(chǎn)膠國減產(chǎn)協(xié)議落空，加重了供應(yīng)端的壓力;環(huán)保趨嚴(yán),，減弱了消費(fèi)端的動力。利空因素疊加,，滬膠主力1801合約大幅下挫，回落至13000元/噸一線才企穩(wěn),。

　　縮表開啟 年底加息預(yù)期強(qiáng)烈

　　美聯(lián)儲9月議息會議雖未采取加息動作,，但縮表方案得到通過，并于本月正式啟動,。與此同時(shí),，從美聯(lián)儲利率點(diǎn)陣圖來看，“近鷹遠(yuǎn)鴿”的特點(diǎn)預(yù)示著今年年底還會有一次加息,。雖說9月美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)下降至3.3萬,，為7年來的首次負(fù)增長,，但多數(shù)機(jī)構(gòu)將此歸結(jié)為颶風(fēng)帶來的破壞，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍處在良性軌道上,。CME美聯(lián)儲觀察稱,，聯(lián)邦基金利率期貨顯示，美聯(lián)儲12月加息的概率為91%,。整體來看,，美聯(lián)儲開啟縮表大門，此與未來的加息措施疊加,，表明流動性去寬松的方向已定,。

　　利多落空 市場供應(yīng)增加

　　備受市場關(guān)注的國際橡膠三方理事會(ITRC)會議于9月中旬召開，泰國,、馬來西亞和印尼雖然決定將越南納入ITRC,，進(jìn)而擴(kuò)大該組織對全球天膠產(chǎn)量的控制度，但其未能就削減天膠產(chǎn)量和出口額度達(dá)成共識,。數(shù)據(jù)顯示,，今年前8個(gè)月,，全球天膠產(chǎn)量為803.8噸,。除泰國外，ITRC大部分成員國的天膠產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)正增長,。目前來看,，該組織成員國之間依然存在分歧，個(gè)別成員國甚至傾向于增加產(chǎn)量,，導(dǎo)致市場對后續(xù)會議的期盼值下降,，認(rèn)為其難有更多干預(yù)膠價(jià)的措施出現(xiàn)。

　　轉(zhuǎn)向國內(nèi),，天膠進(jìn)口量經(jīng)過4個(gè)月的連續(xù)下降后,，8月開始增加。數(shù)據(jù)顯示,，8月,，我國進(jìn)口天膠46.23萬噸，環(huán)比增加24.49%,，同比增加25.87%,。9月，標(biāo)膠與混合膠船貨交易活躍,，特別是來自印尼的船貨商談較多,，預(yù)計(jì)天膠進(jìn)口量將攀升至50萬噸。

　　環(huán)保趨嚴(yán) 輪胎企業(yè)開工率下滑

　　據(jù)筆者對山東東營,、大王等地輪胎企業(yè)的調(diào)研,，由于環(huán)保加碼,，多數(shù)工廠被限產(chǎn)，部分限產(chǎn)幅度高達(dá)50%,。一些違規(guī)生產(chǎn)的輪胎企業(yè),，甚至被勒令停產(chǎn)整頓。之前的兩個(gè)月,，輪胎價(jià)格連續(xù)上漲,，以至于下游抵觸情緒升溫，近期交投不太樂觀,。輪胎企業(yè)整體庫存偏高,，對原料天膠的采購積極性下滑。

　　鑒于供強(qiáng)需弱的市場格局,，滬膠1801合約的多頭需要較長時(shí)間來恢復(fù)信心,，節(jié)后料底部振蕩運(yùn)行。