近期零售股動(dòng)作頻頻,，轉(zhuǎn)型和資本運(yùn)作逐漸浮出水面。

9月20日,，漢商集團(tuán)發(fā)布公告,，卓爾控股及一致行動(dòng)人閻志分別于2017年7月與2017年5月通過上海證券交易所證券交易系統(tǒng)開始增持漢商集團(tuán)股票,，此前其已持有漢商集團(tuán)占公司總股本的25.00%的股票,，經(jīng)過此次增持,，其持有漢商集團(tuán)的股票已占公司總股本的30.00%,，達(dá)到觸發(fā)要約收購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)。隨后9月23日,，漢商集團(tuán)再度發(fā)布公告,，股東武漢市漢陽(yáng)區(qū)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理辦公室(占總股本30%)將向漢商集團(tuán)其他股東發(fā)出收購(gòu)不低于漢商集團(tuán)總股本5%股份的要約，股票延期復(fù)牌,。

至此可斷定,，漢商集團(tuán)大股東之爭(zhēng)已經(jīng)全面打響，“野蠻人”再次將資本觸角伸向零售行業(yè),，此舉引起業(yè)內(nèi)極大關(guān)注,。

9月27日，又一家零售企業(yè)新華都公告,，擬引入阿里巴巴作為戰(zhàn)略投資者并開展業(yè)務(wù)合作,。此公告一出，新華都連收三個(gè)漲停板,。零售行業(yè)近期頻獲資本市場(chǎng)橄欖枝,，已成為市場(chǎng)最大熱點(diǎn)之一。

零售行業(yè)雖然作為傳統(tǒng)行業(yè),，但近年來隨著消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)的影響,，資本動(dòng)作不斷，轉(zhuǎn)型升級(jí)力度也在加大,，引起了資本市場(chǎng)各方的極大興趣,，尤其是進(jìn)入下半年動(dòng)作愈發(fā)頻繁。

沉寂了一年的零售股為何近期動(dòng)作頻頻,，這與零售行業(yè)整體表現(xiàn)和當(dāng)下所處時(shí)點(diǎn)有很大關(guān)系,。

(1)低漲幅：截止九月底，同花順零售指數(shù)全年下跌13.36%,，跑輸上證綜指21.26個(gè)百分點(diǎn),，零售板塊嚴(yán)重滯漲，全年調(diào)整充分,。

(2)低估值：以鄂武商A,、天虹股份,、合肥百貨、王府井,、歐亞集團(tuán)等為代表的百貨個(gè)股,，2017年P(guān)E估值基本在15-20倍區(qū)間，合理偏低;而中百集團(tuán),、步步高,、華聯(lián)綜超、銀座股份等個(gè)股的2017年P(guān)S估值也在0.3-0.6倍的低區(qū)間,。

(3)基本面復(fù)蘇：(a)百家零售額1Q17和2Q17各2.7%和3.6%;(b)行業(yè)1H17收入增3.1%,，1Q/2Q收入各增0.42%和6.38%，顯著改善;(c)8月CPI為1.8%,，利于強(qiáng)化行業(yè)收入及利潤(rùn)改善;(d)零售個(gè)股中報(bào)收入有3-5%不等的收入增長(zhǎng),，和15%左右的利潤(rùn)增長(zhǎng)，與估值的匹配度高,，且復(fù)蘇在持續(xù)而強(qiáng)化,。

(4)催化劑：歷史上看，四季度前后往往是零售板塊催化劑出現(xiàn)較多的時(shí)間：3-4Q14是轉(zhuǎn)型與國(guó)改;4Q15是舉牌事件;4Q16是新零售,。在當(dāng)前零售股滿足“滯漲,、低估、復(fù)蘇”條件的同時(shí),，不排除今年四季度出現(xiàn)“國(guó)改+并購(gòu)+轉(zhuǎn)型”交織的新催化劑事件可能。

(5)趨勢(shì)漸強(qiáng)：綜合九月各周數(shù)據(jù)表現(xiàn)來看,，零售指數(shù)在9月份表現(xiàn)綜合強(qiáng)于上證綜指,，分別跑贏上證綜指1.05、-0.07,、0.28,、1.08和-0.25個(gè)百分點(diǎn)，雖然中間偶有落后但差距不大且能在隨后以絕對(duì)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)先,，整體看零售板塊趨勢(shì)近期表現(xiàn)強(qiáng)勁,，且跑贏的幅度在強(qiáng)化。

隨著國(guó)改頂層設(shè)計(jì)的完善確認(rèn),，市場(chǎng)對(duì)于國(guó)企改革和轉(zhuǎn)型升級(jí)的認(rèn)可度也越來越高,，中國(guó)聯(lián)通引入BATJ民營(yíng)資本，國(guó)電和神華合并,，中國(guó)船舶,、中船防務(wù)已雙雙停牌……國(guó)改動(dòng)作始終不斷。

零售板塊中國(guó)資控股個(gè)股居多,，尤其以地方國(guó)資委控股為主,，如漢商集團(tuán)最終實(shí)控人為武漢市漢陽(yáng)區(qū)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理辦公室,。通過這點(diǎn)不難看出，市場(chǎng)上已經(jīng)有“野蠻人”或乘國(guó)改東風(fēng),，開始挖掘國(guó)改零售機(jī)會(huì),，加之消費(fèi)升級(jí)、新零售等行業(yè)催化劑影響,，四季度零售板塊或有更多個(gè)股將上演資本運(yùn)作,，超額收益機(jī)會(huì)值得重視。

那么,，誰會(huì)是下一個(gè)“漢商集團(tuán)”?資本“野蠻人”下一步將扣開哪家零售股的大門?

類似于漢商集團(tuán)這樣地方國(guó)資委控股的零售個(gè)股,，零售板塊中還有很多，從目前個(gè)股披露的股東信息來看,，銀座股份和華聯(lián)股份是最有可能上演股東變數(shù)的個(gè)股,。

從銀座股份最新的十大股東名單中可以看出，目前第一大股東山東省商業(yè)集團(tuán)有限公司,，持股24.49%,，山東省人民政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)持有山東省商業(yè)集團(tuán)有限公司100%的股份，銀座股份和漢商集團(tuán)類似,，同屬地方國(guó)資零售個(gè)股,。此外，在前四大股東中,，還有兩家股東具有一致行動(dòng)人可能,，二股東中兆投資管理有限公司，持股比例10%,，四股東深圳茂業(yè)百貨有限公司,，持股4.31%，它們的法定代表人皆為張靜,，聯(lián)合持股比例超過14%,，隨時(shí)有搶占大股東位置的可能。

華聯(lián)股份更是如此,，并且近期資本運(yùn)作步伐明顯加快,，尤其是二季度披露了三家新進(jìn)股東表面上看起來互相獨(dú)立，但是細(xì)細(xì)挖掘,，會(huì)發(fā)現(xiàn)其背后暗藏的巨大資本背景,。

根據(jù)華聯(lián)股份二季報(bào)股東情況顯示，第一大股東北京華聯(lián)集團(tuán)投資控股有限公司持股25.00%,，另外三家新進(jìn)的股東分別是二股東西藏山南信商投資管理有限公司持股9.32%,、三股東上海镕尚投資管理中心(有限合伙)持股8.49%、五股東中信夾層(上海)投資中心(有限合伙)持股持股0.86%,。

據(jù)公開資料顯示,，西藏山南信商投資管理有限公司的股東為中信產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司,，三股東上海镕尚投資管理中心(有限合伙)是由中信產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司負(fù)責(zé)管理，投資管理,、實(shí)業(yè)投資,、投資咨詢(除經(jīng)紀(jì))的公司，而中信夾層(上海)投資中心(有限合伙)實(shí)際上也可以基本判定為中信旗下資金,。

華聯(lián)股份二季報(bào)新進(jìn)的三個(gè)股東持股合計(jì)接近19%,，已逼近大股東地位，而他們背后的資本方共同指向一家企業(yè)——中信產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司,。

另?yè)?jù)華聯(lián)股份9月29日發(fā)布的公告來看,，《關(guān)于選舉ZHANGLEI為公司董事候選人的議案》已獲董事會(huì)通過，而ZHANGLEI曾任中信證券股份有限公司DCM執(zhí)行總經(jīng)理,，現(xiàn)任中信產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司董事,。

從官方資料中獲悉，中信產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司是中國(guó)中信集團(tuán)公司和中信證券股份有限公司從事投資業(yè)務(wù)的專業(yè)公司,，于2008年6月設(shè)立,，公司目標(biāo)是成為立足中國(guó)的世界級(jí)PE基金管理公司。公司聲稱“作為中國(guó)領(lǐng)先的私募股權(quán)投資公司之一,，我們重點(diǎn)關(guān)注與中國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相關(guān)并處于成長(zhǎng)期,、擴(kuò)張期或成熟期的公司。我們專注于以下六個(gè)核心投資領(lǐng)域：科技和互聯(lián)網(wǎng),、工業(yè)和能源,、金融和商業(yè)服務(wù)、消費(fèi)和休閑,、醫(yī)療和健康及不動(dòng)產(chǎn)”,。

綜合以上種種信息來看，中信產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司已經(jīng)全面深入介入華聯(lián)股份,，華聯(lián)股份或已成為中心產(chǎn)業(yè)基金在消費(fèi)和休閑領(lǐng)域的馬前卒。

再結(jié)合此前華聯(lián)股份的舉動(dòng)來看,，兩者在資本運(yùn)作上已經(jīng)頗為默契,。華聯(lián)股份作為傳統(tǒng)零售行業(yè)的代表個(gè)股，近年來轉(zhuǎn)型力度很大,，尤其是在投資領(lǐng)域雙方合作尤甚,，這與中信產(chǎn)業(yè)基金的目標(biāo)不謀而合。

2015年8月華聯(lián)股份出資9000萬美元與中信產(chǎn)業(yè)基金領(lǐng)投餓了嗎F輪,，估值30億美元,，騰訊、京東,、紅杉等跟投,。2015年12月阿里巴巴12.5億美元投資餓了嗎,，估值已達(dá)45億美元。

2015年8月華聯(lián)股份出資1.6億與中信產(chǎn)業(yè)基金投資唱吧D輪,，估值43億,。2016年何炅、汪涵,、謝娜投資了唱吧E輪,。唱吧創(chuàng)始人宣稱已在找殼資源上市。

2015年12月華聯(lián)股份再度攜手中信產(chǎn)業(yè)基金投資麻袋理財(cái),、中騰信,，介入互聯(lián)網(wǎng)金融、供應(yīng)鏈金融,。

綜合上述信息可以看出,，華聯(lián)股份已經(jīng)不能簡(jiǎn)簡(jiǎn)單單地定義為一支傳統(tǒng)零售個(gè)股，公司轉(zhuǎn)型早已開始,，并且成績(jī)不俗,。加之其在資本運(yùn)作方面已經(jīng)引入了強(qiáng)大的資金方，可以想象,，華聯(lián)股份和中心產(chǎn)業(yè)基金的深度合作,，將促使企業(yè)在投資領(lǐng)域越走越遠(yuǎn)，轉(zhuǎn)型成功或指日可待,。

總結(jié),，零售行業(yè)迎來“滯漲+政策+資本+轉(zhuǎn)型”的多重利好，加上歷史上四季度的時(shí)間窗口,，有望迎來全面爆發(fā)時(shí)期,，投資者可適當(dāng)關(guān)注優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。