每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 肖達(dá)明 記者 岳琦 每經(jīng)編輯 趙橋

近日,，天壕環(huán)境（300332,，SZ）公告表示,，新收購(gòu)不久的水務(wù)子公司的一家客戶為滿足融資需求將通過設(shè)立信托計(jì)劃方式貸款,，而天壕環(huán)境擬簽下遠(yuǎn)期收益權(quán)收購(gòu)合同,，為該客戶的信托貸款計(jì)劃進(jìn)行“兜底”,。

值得注意的是,，近年來(lái)天壕環(huán)境展開的一系列并購(gòu)形成了12億元商譽(yù),，而商譽(yù)減值與否與收購(gòu)企業(yè)的業(yè)績(jī)緊密相關(guān)。今年上半年報(bào)顯示,，其商譽(yù)達(dá)12億元,，資產(chǎn)總額則在80億元左右。雖然業(yè)績(jī)與并購(gòu)規(guī)模連年來(lái)大體上保持了同向增長(zhǎng),，歸母凈利潤(rùn)盈利水平卻始終在1億元左右徘徊,。并購(gòu)標(biāo)的的業(yè)績(jī)承諾完全情況和商譽(yù)減值測(cè)試對(duì)天壕環(huán)境更顯重要。

2016年,，正是由于子公司的商譽(yù)減值問題,，天壕環(huán)境業(yè)績(jī)同比大幅下滑。而同年購(gòu)入的上述水務(wù)子公司北京賽諾水務(wù)科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱賽諾水務(wù)）雖然首年業(yè)績(jī)承諾剛好完成,，但仍有兩年的業(yè)績(jī)承諾期,。

為子公司客戶提供增信支持

天壕環(huán)境公告顯示，賽諾水務(wù)擬向天津?yàn)I海新區(qū)青沅水務(wù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱青沅股份）提供設(shè)備供應(yīng)和技術(shù)服務(wù),，作為合作客戶的青沅股份因有融資需求,，所以要通過設(shè)立信托計(jì)劃方式予以貸款,。

具體的貸款結(jié)構(gòu)是,，青沅股份與國(guó)民信托有限公司（以下簡(jiǎn)稱國(guó)民信托）將簽訂信托貸款合同,，國(guó)民信托則與委托人華融創(chuàng)新投資股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱華融創(chuàng)新）簽訂信托合同，由國(guó)民信托設(shè)立專門的信托計(jì)劃,，將華融創(chuàng)新交付的信托資金發(fā)放給青沅股份，貸款金額不超過4億元,，分4期發(fā)放，各期預(yù)計(jì)存續(xù)期限為4年,。

天壕環(huán)境在這一信托計(jì)劃中處于“兜底”的位置,，其擬與華融創(chuàng)新簽訂的合同約定,，當(dāng)青沅股份未能在信托計(jì)劃期限內(nèi)如期清償?shù)狡谛磐匈J款本息時(shí),，天壕環(huán)境承諾受讓信托計(jì)劃項(xiàng)下華融創(chuàng)新全部信托受益權(quán),。按照天壕環(huán)境自身的認(rèn)定,，這構(gòu)成了實(shí)質(zhì)上的擔(dān)保，該議案尚需股東大會(huì)審議,。

如果說(shuō)這4億貸款金額將作為賽諾水務(wù)提供設(shè)備供應(yīng)和技術(shù)服務(wù)的對(duì)價(jià),，那么這一交易或許將在實(shí)質(zhì)上構(gòu)成了墊資項(xiàng)目，最終能否兌現(xiàn)收益與青沅股份利用相關(guān)設(shè)備和技術(shù)所執(zhí)行的項(xiàng)目收益情況有關(guān),。

不過,，天壕環(huán)境董秘辦人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，賽諾股份與青沅股份的交易,，與上述貸款安排并非一一對(duì)應(yīng)的關(guān)系,。