每經(jīng)實習記者 肖達明 記者 岳琦 每經(jīng)編輯 趙橋

近日,，天壕環(huán)境（300332，SZ）公告表示,，新收購不久的水務子公司的一家客戶為滿足融資需求將通過設立信托計劃方式貸款,，而天壕環(huán)境擬簽下遠期收益權(quán)收購合同，為該客戶的信托貸款計劃進行“兜底”,。

值得注意的是,，近年來天壕環(huán)境展開的一系列并購形成了12億元商譽，而商譽減值與否與收購企業(yè)的業(yè)績緊密相關(guān),。今年上半年報顯示,，其商譽達12億元，資產(chǎn)總額則在80億元左右,。雖然業(yè)績與并購規(guī)模連年來大體上保持了同向增長,，歸母凈利潤盈利水平卻始終在1億元左右徘徊。并購標的的業(yè)績承諾完全情況和商譽減值測試對天壕環(huán)境更顯重要,。

2016年,，正是由于子公司的商譽減值問題，天壕環(huán)境業(yè)績同比大幅下滑,。而同年購入的上述水務子公司北京賽諾水務科技有限公司（以下簡稱賽諾水務）雖然首年業(yè)績承諾剛好完成,，但仍有兩年的業(yè)績承諾期。

為子公司客戶提供增信支持

天壕環(huán)境公告顯示,，賽諾水務擬向天津濱海新區(qū)青沅水務股份有限公司（以下簡稱青沅股份）提供設備供應和技術(shù)服務,，作為合作客戶的青沅股份因有融資需求，所以要通過設立信托計劃方式予以貸款,。

具體的貸款結(jié)構(gòu)是,，青沅股份與國民信托有限公司（以下簡稱國民信托）將簽訂信托貸款合同，國民信托則與委托人華融創(chuàng)新投資股份有限公司（以下簡稱華融創(chuàng)新）簽訂信托合同,，由國民信托設立專門的信托計劃,，將華融創(chuàng)新交付的信托資金發(fā)放給青沅股份，貸款金額不超過4億元,，分4期發(fā)放,，各期預計存續(xù)期限為4年,。

天壕環(huán)境在這一信托計劃中處于“兜底”的位置，其擬與華融創(chuàng)新簽訂的合同約定,，當青沅股份未能在信托計劃期限內(nèi)如期清償?shù)狡谛磐匈J款本息時,，天壕環(huán)境承諾受讓信托計劃項下華融創(chuàng)新全部信托受益權(quán)。按照天壕環(huán)境自身的認定,，這構(gòu)成了實質(zhì)上的擔保,，該議案尚需股東大會審議。

如果說這4億貸款金額將作為賽諾水務提供設備供應和技術(shù)服務的對價,，那么這一交易或許將在實質(zhì)上構(gòu)成了墊資項目,，最終能否兌現(xiàn)收益與青沅股份利用相關(guān)設備和技術(shù)所執(zhí)行的項目收益情況有關(guān)。

不過,，天壕環(huán)境董秘辦人士告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者,，賽諾股份與青沅股份的交易，與上述貸款安排并非一一對應的關(guān)系,。