雖然理論上說,，青沅股份確實可以自由使用這4億元,，但其仍不免能對雙方的交易安排起到潤滑作用,，比如能盡快支付服務(wù)賬款,。

天壕環(huán)境在公告中表示,，其與青沅股份具有良好的合作關(guān)系,，并看好青沅股份再生水業(yè)務(wù)發(fā)展良好前景,。為此自愿以遠(yuǎn)期收購轉(zhuǎn)讓方持有信托受益權(quán)的方式，為轉(zhuǎn)讓方對青沅股份的融資提供增信支持,。

子公司業(yè)績關(guān)乎商譽(yù)減值

實際上,，通過增信加強(qiáng)客戶的支付能力對于當(dāng)下的天壕環(huán)境來說利處頗多。從最直接的效果來看,，不單有利于穩(wěn)定客戶,，加強(qiáng)合作，還可以保證交易對方的清償實力,，盡快確認(rèn)收入,。這兩個方面都將有利于賽諾水務(wù)完成今年的業(yè)績承諾。

2016年底,，天壕環(huán)境通過現(xiàn)金加發(fā)行股份的方式,，以近9億元的對價獲得了賽諾水務(wù)的控股權(quán)，評估增值率達(dá)353.44%,，開辟了水處理工程服務(wù)及膜產(chǎn)品銷售這一業(yè)務(wù)板塊,。賽諾水務(wù)2016年至2018年承諾扣非歸母凈利潤分別為5000萬元、7000萬元和1億元,。2016年,，賽諾水務(wù)扣非凈利潤達(dá)5052.52萬元，剛好“飄過”業(yè)績承諾線,。

業(yè)績承諾的實現(xiàn)與否與商譽(yù)的變化息息相關(guān),。交易報告書顯示，為了收購賽諾水務(wù),，天壕環(huán)境賬面上形成了超過6億元的商譽(yù),。而2017半年報顯示，加上從2014年開始不斷收購的其他六家企業(yè),，其商譽(yù)總額超過12億元,。

由于未能完成2016年業(yè)績承諾,，同是2016年被收購的霸州市正茂燃?xì)庥邢薰居嬏崃私?000萬元的商譽(yù)減值準(zhǔn)備，而當(dāng)年天壕環(huán)境合計資產(chǎn)減值準(zhǔn)備為1.25億元,。由于天壕環(huán)境多年來的盈利水平都在1億元左右徘徊,，這一減值直接使天壕環(huán)境2016年業(yè)績遭腰斬，營收同比增長超77%的情況下,，歸母凈利同比下滑約58%,，值得注意的是，今年上半年賽諾水務(wù)營業(yè)收入不到2000萬元,，低于去年同期,。天壕環(huán)境解釋認(rèn)為季節(jié)性波動導(dǎo)致賽諾水務(wù)上半年虧損，但上半年的營業(yè)收入是否能反映下半年的營收趨勢值得關(guān)注,。

對此,，上述董秘辦人士告訴記者，由于上半年營業(yè)收入并不納入作為預(yù)收款的訂金等,，上半年的收入難以反映后續(xù)訂單承接情況,。