但不容忽視的是，國華人壽的綜合償付能力充足率遠(yuǎn)低于同行業(yè)平均水平,。保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示,，今年二季度末,，全行業(yè)綜合償付能力充足率為235%,，其中壽險(xiǎn)業(yè)綜合償付能力充足率環(huán)比上升的公司達(dá)到66家,。而國華人壽,，今年二季度末也僅為118.51%,，離100%的監(jiān)管紅線已不足20個(gè)百分點(diǎn),。有券商研究員對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示,，如果95億元增資完成，不但有助于國華人壽業(yè)務(wù)增長,，而且可以釋放公司投資靈活性,。

償付能力充足率下滑，在天茂集團(tuán)去年公布的融資反饋意見回復(fù)中就有推論,。公司曾披露,，2011年至2015年，國華人壽總資產(chǎn)年均復(fù)合增長率達(dá)62.14%,，而同期我國壽險(xiǎn)公司的資產(chǎn)規(guī)模年均增長率為18.84%,。天茂集團(tuán)測(cè)算，假設(shè)國華人壽2015年至2018年間總資產(chǎn)規(guī)模年均復(fù)合增長率為18%,，在“償二代”監(jiān)管要求下,，預(yù)計(jì)截至2018年底，國華人壽的綜合償付能力充足率僅為68.09%,，償付能力缺口約為157.50億元,。

“如果95億元增資案完成,，國華人壽的綜合償付能力充足率大約能提升至170%至180%左右，不但將有助于國華人壽業(yè)務(wù)增長,，而且可以釋放公司投資靈活性,。”上述券商研究員表示,，在“償二代”體系下,，償付能力有限，將使業(yè)務(wù)和投資兩頭受限,，如果補(bǔ)償能力補(bǔ)充到位,，將有助公司進(jìn)行更有價(jià)值和符合自身戰(zhàn)略訴求的投資。

記者注意到,，保監(jiān)會(huì)于2017年1月發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)保險(xiǎn)資金股票投資監(jiān)管有關(guān)事項(xiàng)的通知》中規(guī)定,，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資權(quán)益類資產(chǎn)的賬面余額，合計(jì)不高于本公司上季末總資產(chǎn)的30%,。除上市公司收購及投資上市商業(yè)銀行股票另有規(guī)定情形外,，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資單一股票的賬面余額，不得高于本公司上季末總資產(chǎn)的5%,。對(duì)于已經(jīng)運(yùn)用相關(guān)政策增持藍(lán)籌股票的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu),，應(yīng)在2年內(nèi)或相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)規(guī)定的期限內(nèi)調(diào)整投資比例，直至滿足監(jiān)管規(guī)定的比例要求,。

反饋意見聚焦增資用途

實(shí)際上,，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，此番增發(fā)也引發(fā)了監(jiān)管層的關(guān)注,，證監(jiān)會(huì)給出了數(shù)條反饋意見,，其中就重點(diǎn)問詢了本次增資資金的使用用途。

2016年11月18日,，證監(jiān)會(huì)在出具的反饋意見通知書中提到了前次增資使用情況,、本次增資規(guī)模合理性、可供出售金融資產(chǎn)的主要內(nèi)容及資金來源,、投資收益構(gòu)成情況等重點(diǎn)問題,。此外，還要求天茂集團(tuán)說明最近在二級(jí)市場(chǎng)購買股票的情況及大量持有上市公司股票的考慮,，并提出了本次增資資金是否可能用于二級(jí)市場(chǎng)投資,、是否間接用于補(bǔ)充兌付能力不足的疑問。