每經(jīng)記者 張斯 每經(jīng)實習記者 劉春山 每經(jīng)編輯 魏文藝

炙手可熱的在線教育，正在成為當下資本蜂擁而至的投資風口,。從今年8月份開始,，在線教育領(lǐng)域陸續(xù)傳來融資成功的消息，融資紀錄也不斷被刷新,，與2016年的稍顯低沉的市場形成鮮明差別,。

多位業(yè)內(nèi)人士在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，目前部分企業(yè)已經(jīng)證明在線教育領(lǐng)域可以維持強大的現(xiàn)金流,，甚至出現(xiàn)獨角獸,，多家在線教育企業(yè)估計已過10億美元。但多數(shù)企業(yè)仍處于燒錢階段,，同時資源已經(jīng)開始向頭部匯集,，下一步將是證明在線教育模式是可盈利的。其中,，“K12在線教育領(lǐng)域”已經(jīng)表現(xiàn)出強勁的潛力,。

根據(jù)艾瑞咨詢的最新數(shù)據(jù)，截至今年9月20日,，在線教育領(lǐng)域公開的融資次數(shù)達到147筆,，累計涉及資金75億元人民幣，已經(jīng)超過2016年全年的120筆,。資本市場紅海涌向互聯(lián)網(wǎng)+教育,，但并非代表目前階段在線教育就是一門好生意。根據(jù)央視財經(jīng)在報道中提供的調(diào)查數(shù)據(jù),，這個火爆行業(yè)卻面臨著70%的企業(yè)存在虧損的窘境,。

發(fā)展迅猛 K12領(lǐng)域獨角獸企業(yè)開始顯現(xiàn)

從在線教育各細分領(lǐng)域的融資次數(shù)量來看，最受資本青睞的在線教育類型依然是K12教育、職業(yè)教育以及語言教育,。所謂K12教育,，“K”代表Kindergarten（幼兒園），“12”代表從小學一年級到高中三年級的12年中小學教育,。

《每日經(jīng)濟新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn),，在新一輪的在線教育融資熱潮中，K12領(lǐng)域融資的次數(shù)和規(guī)模都遠超其他在線教育細分領(lǐng)域,，特別是學業(yè)輔導,、英語教育這兩個賽道已跑出頭部企業(yè)。公開資料顯示,，在今年7月,，猿題庫融資額度達到1.2億美元；8月14日,，作業(yè)幫宣布完成1.5億美元的C輪融資,；近一周后的8月23日，在線外教英語品牌VIPKID宣布獲得2億美金D輪融資,，在線教育領(lǐng)域的融資金額在不斷刷新紀錄,。

單筆融資屢創(chuàng)紀錄，K12在線教育為何受風投青睞,？學霸君相關(guān)人員告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者,，在線教育K12鎖定在12年中小學階段，相較于成人類教育應試成分更多,，家長也舍得在這一部分花錢,。

毫無疑問，資本青睞的背后則是被不斷激發(fā)出來的用戶需求,。根據(jù)極光大數(shù)據(jù)統(tǒng)計,，今年8月，滲透率top10的在線教育app中,，前五名中作業(yè)輔導類占到四席,，協(xié)同學生課程類的互聯(lián)網(wǎng)教育產(chǎn)品最為活躍。其中,，作業(yè)幫月均日活躍用戶數(shù)量為1065.9萬,，突破千萬級別高舉榜首，其次小猿搜題為343.0萬,，百詞斬為246.7萬,。

在VIPKID創(chuàng)始人兼CEO米雯娟看來，“隨著中國花費程度的進步以及二孩政策的落實,，未來中國有望成為全球最具活氣的在線教育市場之一”,。

據(jù)《中國互聯(lián)網(wǎng)絡發(fā)展狀況統(tǒng)計報告》顯示,，K12細分領(lǐng)域的少兒英語在線教育市場也發(fā)展迅速?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者注意到,，今年4月之后，新東方,、好未來市值相繼破百億美元,。好未來市值一度超越新東方，市盈率也一度在130以上,。

真格教育基金副總裁姜敏在接受《每日經(jīng)濟新聞》采訪時表示,，二級市場對教育企業(yè)的看好，刺激了一級市場投資人,，助推了此輪在線教育領(lǐng)域投融資的火爆,。最近一年，在線教育行業(yè)已經(jīng)跑出幾家估值10億美元以上的獨角獸公司,。

姜敏認為,，在線教育行業(yè)在資本的助力下高速擴張的同時，也面臨著諸多挑戰(zhàn),。比如說部分企業(yè)估值偏高，一二級市場價格倒掛,；一些企業(yè)營收能力被證明之后,，其盈利能力仍需要時間檢驗；還有如何在高速成長的同時保證教學質(zhì)量也是一大難題,。

盡管大量在線教育公司仍在虧損,，但中國人對教育的重視仍然給了這個行業(yè)巨大的想象空間。姜敏認為,，選擇在線教育項目時,，如果企業(yè)提供的是培訓服務，則更看重企業(yè)在招生,、教務,、教學、教研,、師資五個環(huán)節(jié)的打法,，如果企業(yè)提供的是內(nèi)容出版產(chǎn)品，則更看重其在IP塑造,、內(nèi)容生產(chǎn)和渠道推廣方面的實力,。

而值得注意的是，在線教育明星企業(yè)中多有BAT等互聯(lián)網(wǎng)巨頭的投資身影,。在K12排行榜中,，作業(yè)幫大幅度領(lǐng)先，此前作業(yè)幫從百度分拆。同樣是專注于作業(yè)輔導領(lǐng)域,，今年5月,，猿輔導公司宣布最新一輪融資華平投資領(lǐng)投，騰訊跟投,。而在少兒英語口語輔導機構(gòu)VIPKID獲2億美元D輪投資,，騰訊戰(zhàn)略跟投。

顯然,，K12在線業(yè)務的趨勢,，互聯(lián)網(wǎng)巨頭的加速布局，以及投資的熱度回潮,，種種跡象表明,，隨著教育與互聯(lián)網(wǎng)的進一步融合，在線教育正迎來爆發(fā)期,。

尷尬現(xiàn)狀 七成在線教育企業(yè)存在虧損

在資本的熱推之下,，去年，成立20多年的老牌教育新東方網(wǎng)獲準掛牌新三板,，而僅成立五年的在線教育機構(gòu)無憂英語51Talk成功赴美上市,，成為國內(nèi)第一家美股在線教育機構(gòu)。

無憂英語創(chuàng)始人黃佳佳表示,，企業(yè)之所以能在紐交所掛牌,，關(guān)鍵在于讓資本看到了在線教育市場的發(fā)展速度。黃佳佳說,，“一般而言,，一個線下的教育公司基本上年對年的增長在30%，最多50%,，而超過200%的增長只有在線教育才可以做得到,。”

不過,，高估值,、高投資背后，并不代表現(xiàn)階段在線教育就是一項賺錢的買賣,。根據(jù)央視財經(jīng)在報道中提供的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示,，截止到2016年底，在線教育相關(guān)企業(yè)累計達到400多家,。但這個火爆行業(yè)卻面臨著70%的企業(yè)存在虧損的窘境,，10%的公司能夠持平，能夠盈利的僅占5%,，甚至有15%的企業(yè)瀕臨倒閉,。

對此,，拼圖資本投資人王磊對《每日經(jīng)濟新聞》表示，早期融資不太容易,，相較2016年,，2017年在線教育領(lǐng)域融資額更大，跑在前面的企業(yè)獲得投資的可能性增加,，投資金額也增加不少,。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，從2011年成立以來,，無憂英語一直處于連續(xù)虧損中,。美股上市至今兩年來依然沒有改善持續(xù)虧損的現(xiàn)狀。最新的2017財年Q2財報顯示,，本季度無憂英語凈虧損為人民幣1.393億元,，去年同期虧損1.379億元，同比虧損擴大,。而2017財年Q1中,，其虧損達1.4億元。

姜敏認為,，在線教育行業(yè)在資本高速擴張的同時,，面臨著諸多挑戰(zhàn)。部分企業(yè)估值偏高,，營收能力證明之后,，盈利能力需要時間檢驗，如何保證師資隊伍的教學質(zhì)量也都在考驗著眾多創(chuàng)業(yè)公司,。

盡管確實存在大量創(chuàng)業(yè)企業(yè)處境困難的現(xiàn)實，但足夠大的用戶基數(shù),，仍然給了這個行業(yè)巨大的想象空間,。姜敏認為，在選擇在線教育投資項目時更看重企業(yè)在招生,、教務,、教學、教研,、師資等方面的實力,，在線教育企業(yè)很多從培訓機構(gòu)衍生出來，對于出版企業(yè)的在線教育項目更看重其在IP方面的實力,，來保證未來盈利的可能,。