圖3：PTA期貨三大主力合約價格季節(jié)性走勢

　　圖3顯示的是利用EVIEWS軟件做出的三個主力月份合約季節(jié)性因子,，PTA期貨三大主力1、5,、9月合約的季節(jié)性走勢趨同性較好,，而且與現(xiàn)貨月度收益走勢趨勢也較為一致。

　　通過直觀,、統(tǒng)計和季節(jié)性因子分析之后,，我們得出以下PTA價格季節(jié)性走勢的經驗規(guī)律：PTA期現(xiàn)貨價格在1—4月以及6—8月呈現(xiàn)季節(jié)性強勢，階段性高點一般出現(xiàn)在4月和8月(但4月和8月通常也會形成價格的拐點),，5月和9月是最適合做空的兩個月份,，10月一般會延續(xù)9月的弱勢，11月偏振蕩,，12月價格反彈概率較大,。

　　背后邏輯探究

　　PTA是石化產業(yè)鏈的下游，聚酯和紡織產業(yè)鏈的上游,，因此我們從原料(原油)和供需兩方面來探究PTA價格季節(jié)性波動規(guī)律,。

　　比較圖2和圖4可以發(fā)現(xiàn)，原油與PTA價格在大部分月份都是同漲同跌(其中3月和12月收益率方向相反),，而且兩者季節(jié)性因子走勢也較為相似(其中二季度差距較為明顯),。

　　通過月均收益情況和季節(jié)性因子可以得出以下定性結論：PTA價格的季節(jié)性規(guī)律受到原油價格季節(jié)性波動影響。

　　圖4：布倫特原油現(xiàn)貨月度收益率及漲跌概率

　　圖5：布倫特原油與PTA季節(jié)性因子走勢

　　圖6,、圖7所示是2009—2017年PTA現(xiàn)貨價格與其加工差(PTA現(xiàn)貨價格-PX進口完稅價)走勢,，由圖中可以看出，PTA價格與加工差走勢相關性頗高,，尤其是2015年之后,，兩者走勢基本保持同步，所以近兩年依據(jù)加工差波動區(qū)間“高拋低吸”相當有效,。但2009年以來,，兩者走勢也出現(xiàn)過幾次大的背離，主要原因均在于原油價格的大幅波動,。以下我們從研究PTA加工差的季節(jié)性入手,，間接探索PTA價格季節(jié)性規(guī)律背后的邏輯，這樣做可以排除原料端(主要指原油)對PTA價格的干擾,。