聚焦國(guó)企改革提速

■本報(bào)記者 夏 芳

2017年,，對(duì)于五糧液來(lái)說(shuō),，注定不平凡。

自3月份換帥以來(lái),，五糧液的內(nèi)外部都在發(fā)生變化,，銷售量?jī)r(jià)齊升，資本市場(chǎng)股價(jià)一路高歌,。近日,，在推進(jìn)產(chǎn)融結(jié)合方面又有了新動(dòng)作，五糧液集團(tuán)成為宜賓紙業(yè)的控股股東,，坐擁兩家A股上市公司,。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，五糧液集團(tuán)擁有多元產(chǎn)業(yè),，但資本證券化率程度不高,，公司控股宜賓紙業(yè)后,，不排除將旗下資產(chǎn)與宜賓紙業(yè)進(jìn)行重組,，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)證券化的可能性。

坐擁兩家A股上市公司

據(jù)宜賓紙業(yè)發(fā)布公告稱,，公司控股股東宜賓市國(guó)資公司擬將其直接持有的全部宜賓紙業(yè)股份（即39776583股,，占宜賓紙業(yè)總股本的37.77%）無(wú)償劃轉(zhuǎn)給五糧液集團(tuán)。此次無(wú)償劃轉(zhuǎn)完成后,，五糧液集團(tuán)將直接持有宜賓紙業(yè)53.84%的股份,，成為宜賓紙業(yè)的控股股東。

事實(shí)上,，宜賓紙業(yè)近幾年來(lái)業(yè)績(jī)一直欠佳,，雖然今年上半年有所好轉(zhuǎn)，但這與國(guó)家實(shí)施環(huán)保督查,、去產(chǎn)能政策不無(wú)關(guān)系,。期待新的戰(zhàn)略投資者進(jìn)入，幫助公司實(shí)現(xiàn)新一輪發(fā)展迫在眉睫,。

眾所周知,，五糧液集團(tuán)是一家以酒業(yè)為核心主業(yè)、多元化發(fā)展的大型企業(yè)集團(tuán)公司,，下屬子公司涉及酒類產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售,、現(xiàn)代金融,、現(xiàn)代機(jī)械制造、現(xiàn)代包裝,、現(xiàn)代物流,、現(xiàn)代醫(yī)療大健康等產(chǎn)業(yè)。

對(duì)于新東家,，宜賓紙業(yè)表示看好,，“本次收購(gòu)?fù)瓿珊螅速e紙業(yè)可充分借助五糧液集團(tuán)的資金優(yōu)勢(shì)和管理經(jīng)驗(yàn),，提高宜賓紙業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理效率,，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)?！?/p>

事實(shí)上,，作為中國(guó)第一張新聞紙的誕生地，宜賓紙業(yè)的前身是“中國(guó)造紙廠”,，目前從事食品包裝原紙的生產(chǎn)和銷售,。2016年7月份，宜賓紙業(yè)整體搬遷技改項(xiàng)目一期工程——食品包裝原紙生產(chǎn)線項(xiàng)目環(huán)保驗(yàn)收順利通過(guò),，轉(zhuǎn)入正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng),，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入3.24億元，產(chǎn)量9.23萬(wàn)噸,，銷量7.40萬(wàn)噸,。

值得注意的是，五糧液集團(tuán)控股宜賓紙業(yè)后,，其將擁有兩家A股上市公司,，而五糧液集團(tuán)旗下?lián)碛卸鄠€(gè)產(chǎn)業(yè)，這些產(chǎn)業(yè)多數(shù)未完成資本證券化,，控股宜賓紙業(yè)后,，五糧液集團(tuán)會(huì)不會(huì)將旗下資產(chǎn)通過(guò)上市公司平臺(tái)實(shí)現(xiàn)證券化呢？

對(duì)此,，五糧液相關(guān)人士接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示: “五糧液集團(tuán)將利用自身的管理優(yōu)勢(shì)改革經(jīng)驗(yàn)和優(yōu)質(zhì)資源,，對(duì)宜賓紙業(yè)進(jìn)行大力支持，增強(qiáng)宜賓紙業(yè)的資金實(shí)力和發(fā)展后勁,，促進(jìn)宜賓紙業(yè)抓住機(jī)遇實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展,。推動(dòng)宜賓市國(guó)有大型企業(yè)的協(xié)同發(fā)展和產(chǎn)業(yè)融合，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展的‘雙輪驅(qū)動(dòng)’,，并逐步形成地方區(qū)域經(jīng)濟(jì)新的增長(zhǎng)點(diǎn),。”

值得一提的是，五糧液集團(tuán)近年來(lái)一直走多元化發(fā)展之路,，開始從產(chǎn)業(yè)集團(tuán)轉(zhuǎn)型為資本運(yùn)營(yíng)和投資平臺(tái),。“本次劃轉(zhuǎn)方案,，可謂是五糧液集團(tuán)開啟業(yè)務(wù)整合之門,，強(qiáng)化資本運(yùn)作，開啟雙輪驅(qū)動(dòng)的新征程,?！庇袠I(yè)內(nèi)人士如是表示。

上述五糧液人士也對(duì)記者表示,，“紙業(yè)資產(chǎn)整合后,，集團(tuán)將打通現(xiàn)有的物流及包裝業(yè)務(wù)，形成完備的包裝物流產(chǎn)業(yè),，提升產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力,。集團(tuán)還將對(duì)業(yè)務(wù)板塊進(jìn)行梳理和戰(zhàn)略規(guī)劃，整合優(yōu)勢(shì)資源,，明晰業(yè)務(wù)條線,，培育戰(zhàn)略業(yè)務(wù)板塊?！?/p>

或重組宜賓紙業(yè)

事實(shí)上,，作為資本市場(chǎng)中的一員，由于宜賓紙業(yè)近年來(lái)業(yè)績(jī)不佳,，分析師對(duì)其關(guān)注度并不高,。然而，在宜賓紙業(yè)換“東家”后,，券商分析師的報(bào)告也接踵而來(lái),。

西南證券分析師蔡欣在研究報(bào)告中稱，此次股權(quán)劃轉(zhuǎn)對(duì)于宜賓紙業(yè)和五糧液都有較大好處：首先,，五糧液集團(tuán)在提升自身主業(yè)（酒業(yè)）的基礎(chǔ)上，努力開拓新型業(yè)務(wù),，符合其“外延式擴(kuò)張”的發(fā)展方針,，對(duì)于未來(lái)宜賓紙業(yè)的戰(zhàn)略運(yùn)作有更強(qiáng)的話語(yǔ)權(quán)；其次,，宜賓紙業(yè)與五糧液未來(lái)可能在戰(zhàn)略方面有更深入的協(xié)同,，宜賓紙業(yè)的食品紙包裝業(yè)務(wù)與酒業(yè)有一定相關(guān)性，故不排除未來(lái)宜賓紙業(yè)會(huì)與五糧液集團(tuán)開展更緊密的合作,，促進(jìn)宜賓紙業(yè)產(chǎn)業(yè)一體化和多元化發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo),，宜賓紙業(yè)也成為這次整合的一大受益者。

在蔡欣看來(lái)，今年屬于造紙大年,，在供給側(cè)改革和環(huán)保趨嚴(yán)的背景下,，擁有上游生產(chǎn)資源、較強(qiáng)的研發(fā)生產(chǎn)技術(shù)和環(huán)保達(dá)標(biāo)的企業(yè),，業(yè)績(jī)表現(xiàn)都較好,。而宜賓紙業(yè)屬于制漿造紙行業(yè)，主要從事食品包裝原紙的生產(chǎn)及銷售,。宜賓紙業(yè)地處宜賓市,，竹木資源豐富，充分發(fā)揮自制竹漿的優(yōu)勢(shì),，打造“林漿紙一體化”戰(zhàn)略,，提升資源利用率，降低成本的同時(shí)提升環(huán)保標(biāo)準(zhǔn),，加強(qiáng)節(jié)能減排和資源回收利用,，順利取得《排污許可證》。

事實(shí)上,，今年上半年,，宜賓紙業(yè)的業(yè)績(jī)已經(jīng)轉(zhuǎn)好。數(shù)據(jù)顯示,，2017年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入4.93億元,，同比增長(zhǎng)309.33%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)1.32億元,，同比增長(zhǎng)701.22%,。與下游客戶深圳鳳凰彩印、西安百世德紙業(yè)及重慶超風(fēng)貿(mào)易等建立了穩(wěn)定的合作基礎(chǔ),，有較高的客戶忠誠(chéng)度,。

雖然在環(huán)保治理下，紙業(yè)龍頭企業(yè)迎來(lái)利好,，但是,，對(duì)于宜賓紙業(yè)來(lái)說(shuō)，未來(lái)是否依靠單一造紙主業(yè)來(lái)發(fā)展,？五糧液目前雖然未給出明確的重組目標(biāo),，但在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，五糧液未來(lái)對(duì)上市公司平臺(tái)一定會(huì)有大動(dòng)作,。

五糧液相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)曾明確表示,，資本運(yùn)作是五糧液重點(diǎn)去做的事情，而旗下產(chǎn)業(yè)板塊資本證券化也是必走之路,。

“未來(lái)不排除五糧液對(duì)宜賓紙業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)重組的可能性,，向其注入一些目前集團(tuán)內(nèi)未上市的資產(chǎn),。”香頌資本執(zhí)行董事沈萌接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)也如是表示,。