“長(zhǎng)假期間貨幣基金收益率下滑與新規(guī)有一定的關(guān)系,。此外，節(jié)前一周資金面整體不緊,，也是貨幣基金收益未能上調(diào)的原因,。”楊曉晴指出,。

“貨幣基金收益率更多地來(lái)自于擇時(shí),，即對(duì)貨幣市場(chǎng)工具收益率高點(diǎn)的把握。在滿足監(jiān)管各項(xiàng)要求的基礎(chǔ)上,，通過(guò)對(duì)收益率波動(dòng)更準(zhǔn)確分析,，抓住收益率高位區(qū)域進(jìn)行投資，可以盡量提升組合收益率對(duì)沖新規(guī)的影響,?！鼻笆龌鸾?jīng)理告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。

不過(guò),，在好買基金研究中心總監(jiān)曾令華看來(lái),，貨幣基金的作用就是流動(dòng)性管理,，相較而言，其收益不是最重要的,，預(yù)計(jì)今年貨幣基金整體收益在年化3.5%左右,。

“貨幣基金的收益主要還是和資金松緊有關(guān)。新規(guī)在同等條件下導(dǎo)致投資久期縮短,，會(huì)降低收益,。”曾令華表示,。

新規(guī)影響顯現(xiàn)

事實(shí)上,，目前流動(dòng)性新規(guī)給貨幣基金帶來(lái)的影響已經(jīng)有所顯現(xiàn)。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者不完全統(tǒng)計(jì),，9月以來(lái),，多只貨幣基金產(chǎn)品發(fā)布暫停募集公告。譬如建信結(jié)算寶貨幣基金,、交銀施羅德天運(yùn)寶貨幣基金,、博時(shí)合豐貨幣基金等多只基金都對(duì)外發(fā)布暫停或延緩募集公告,。

除此之外,，數(shù)據(jù)顯示，在十一假期前的一周內(nèi),，沒(méi)有貨幣基金進(jìn)行發(fā)行,。

“新規(guī)嚴(yán)格限制了貨幣基金的投資范圍和投資比例，這會(huì)在一定程度上影響貨基收益率,，其吸引力也會(huì)有所下降,。”楊曉晴指出,。

根據(jù)新規(guī)內(nèi)容,，同一基金管理人管理的全部貨幣市場(chǎng)基金投資同一商業(yè)銀行的銀行存款及其發(fā)行的同業(yè)存單與債券，不得超過(guò)該商業(yè)銀行最近一個(gè)季度末凈資產(chǎn)的10%,。

反映到貨幣基金的資產(chǎn)配置上,，不少基金經(jīng)理則表示已經(jīng)有所準(zhǔn)備。天弘余額寶貨幣基金的基金經(jīng)理王登峰表示,，基于提升余額寶流動(dòng)性的考慮,，天弘基金近期在余額寶的管理上，根據(jù)組合規(guī)模及市場(chǎng)情況,，未來(lái)將調(diào)整資產(chǎn)配置比例和結(jié)構(gòu),，以適應(yīng)流動(dòng)性管理的需要。

“未來(lái)將降低余額寶貨幣基金投資組合的久期,，并削減部分定期存款和同業(yè)存單的頭寸,，增持中國(guó)政府和政策性銀行發(fā)行的短期利率債,，以及短融和回購(gòu)協(xié)議等流動(dòng)性較高資產(chǎn)?！蓖醯欠灞硎?。

“流動(dòng)性新規(guī)主要對(duì)定制型貨幣型基金產(chǎn)生影響。不過(guò)從組合剩余期限來(lái)看,，整體影響不太大,，”曾令華認(rèn)為，“機(jī)構(gòu)投資者可能會(huì)有委外定制的情況,，新規(guī)后或?qū)㈦y以為繼,。”

因此,，對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者而言,，如何選擇替代品就成為熱議的話題。而目前最受關(guān)注的有短期理財(cái)?shù)犬a(chǎn)品,。

楊曉晴告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者,，“新規(guī)根據(jù)份額持有人集中度情況對(duì)貨幣市場(chǎng)基金的投資組合實(shí)施調(diào)整，持有人集中度越高,，貨基投資受限越多,，這顯然不利于大額機(jī)構(gòu)投資者，或許這些機(jī)構(gòu)投資者會(huì)將資金分拆到多只貨基中以符合監(jiān)管要求,?！?/p>

“對(duì)流動(dòng)性要求不苛刻的機(jī)構(gòu)，可以選擇超短期理財(cái)債基,，它在投資范圍,、投資策略、凈值計(jì)算,、風(fēng)險(xiǎn)控制,、收益分配等方面與貨幣市場(chǎng)基金相似,，卻不受新規(guī)監(jiān)管要求,，相比來(lái)說(shuō)，有著更為寬松的投資運(yùn)作環(huán)境,?！睏顣郧绫硎尽?/p>