本報記者 姜詩薔 北京報道
進入十月,,《公開募集開放式證券投資基金流動性風險管理規(guī)定》已經(jīng)正式施行,。
對于貨幣基金來說,,新規(guī)的影響或已經(jīng)有所顯現(xiàn),。
數(shù)據(jù)顯示,10月9日有21只貨幣基金的7日年化收益率超過5%,,有439只貨幣基金的7日年化收益率超過4%,相較而言,,節(jié)前最后一個工作日9月29日的數(shù)據(jù)顯示,,當日則有509只貨幣基金7日年化收益率超過4%。
事實上,,新規(guī)中專門針對貨幣基金制定了相關規(guī)定,。其中,備受業(yè)內人士關注的一點是,,同一基金管理人所管理采用攤余成本法進行核算的貨幣市場基金,,其月末資產(chǎn)凈值合計不得超過該基金管理人風險準備金月末余額的200倍。
“流動性新規(guī)對于部分貨幣基金尤其是前10名份額持有人的持有份額合計超過基金總額50%的貨幣基金影響略大,。主要是組合平均剩余期限要縮短以及組合中現(xiàn)金,、國債、金融債和5個交易日內到期的其他金融工具占基金凈值的比例要提高,,這對基金收益率會有一些潛在影響,。”10月10日,,華南某基金公司貨幣基金經(jīng)理告訴21世紀經(jīng)濟報道記者,。
收益下滑符合預期
在業(yè)內人士看來,新規(guī)無疑是為了防范貨幣基金遭遇巨額贖回而帶來的市場風險,。而隨著貨幣基金規(guī)模的逐步擴大,,嚴格的流動性監(jiān)管亦是大勢所趨。
根據(jù)基金業(yè)協(xié)會公布的最新數(shù)據(jù),,截至2017年8月底,,貨幣基金總規(guī)模達6.3萬億元,再次創(chuàng)下歷史新高,。這一規(guī)模比7月底增加了0.44萬億元,,環(huán)比增長率為7.52%,,已連續(xù)6個月實現(xiàn)凈增長。
從數(shù)量來看,,8月底貨幣基金達到343只,,較7月底的330只又增加了13只,環(huán)比增幅為3.94%,。
而總體來看,,今年8月底公募基金總規(guī)模為11.06萬億,其中貨幣基金的規(guī)模占比已經(jīng)達到56.96%,,占據(jù)公募基金規(guī)模的半壁江山,。
不過,由于流動性新規(guī)已經(jīng)開始正式實施,,據(jù)一位基金公司人士預計,,未來貨幣基金的規(guī)模以及收益率情況均將受到一定影響。
“為滿足適應流動性管理的需要,,部分基金不得不調整持有人結構,、資產(chǎn)配置比例和結構,這會在一定程度上造成基金收益的下調,?!备裆县敻谎芯繂T楊曉晴告訴21世紀經(jīng)濟報道記者。
從十一期間貨幣基金的收益率來看,,不少貨幣基金收益率表現(xiàn)下滑,。總體來看,,截至10月9日僅有98只貨幣基金7日年化收益率超過4.5%,。從產(chǎn)品來看,有1.43萬億規(guī)模的余額寶的7日年化收益率目前維持在3.92%左右,,較年內最高值4.15%下滑了5.54%,。
“長假期間貨幣基金收益率下滑與新規(guī)有一定的關系。此外,,節(jié)前一周資金面整體不緊,,也是貨幣基金收益未能上調的原因?!睏顣郧缰赋?。
“貨幣基金收益率更多地來自于擇時,即對貨幣市場工具收益率高點的把握,。在滿足監(jiān)管各項要求的基礎上,,通過對收益率波動更準確分析,抓住收益率高位區(qū)域進行投資,,可以盡量提升組合收益率對沖新規(guī)的影響,?!鼻笆龌鸾?jīng)理告訴21世紀經(jīng)濟報道記者。
不過,,在好買基金研究中心總監(jiān)曾令華看來,,貨幣基金的作用就是流動性管理,相較而言,,其收益不是最重要的,,預計今年貨幣基金整體收益在年化3.5%左右。
“貨幣基金的收益主要還是和資金松緊有關,。新規(guī)在同等條件下導致投資久期縮短,,會降低收益?!痹钊A表示,。
新規(guī)影響顯現(xiàn)
事實上,目前流動性新規(guī)給貨幣基金帶來的影響已經(jīng)有所顯現(xiàn),。
據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者不完全統(tǒng)計,,9月以來,多只貨幣基金產(chǎn)品發(fā)布暫停募集公告,。譬如建信結算寶貨幣基金、交銀施羅德天運寶貨幣基金,、博時合豐貨幣基金等多只基金都對外發(fā)布暫?;蜓泳從技妗?/p>
除此之外,,數(shù)據(jù)顯示,,在十一假期前的一周內,沒有貨幣基金進行發(fā)行,。
“新規(guī)嚴格限制了貨幣基金的投資范圍和投資比例,,這會在一定程度上影響貨基收益率,其吸引力也會有所下降,?!睏顣郧缰赋觥?/p>
根據(jù)新規(guī)內容,,同一基金管理人管理的全部貨幣市場基金投資同一商業(yè)銀行的銀行存款及其發(fā)行的同業(yè)存單與債券,,不得超過該商業(yè)銀行最近一個季度末凈資產(chǎn)的10%。
反映到貨幣基金的資產(chǎn)配置上,,不少基金經(jīng)理則表示已經(jīng)有所準備,。天弘余額寶貨幣基金的基金經(jīng)理王登峰表示,基于提升余額寶流動性的考慮,,天弘基金近期在余額寶的管理上,,根據(jù)組合規(guī)模及市場情況,,未來將調整資產(chǎn)配置比例和結構,以適應流動性管理的需要,。
“未來將降低余額寶貨幣基金投資組合的久期,,并削減部分定期存款和同業(yè)存單的頭寸,增持中國政府和政策性銀行發(fā)行的短期利率債,,以及短融和回購協(xié)議等流動性較高資產(chǎn),。”王登峰表示,。
“流動性新規(guī)主要對定制型貨幣型基金產(chǎn)生影響,。不過從組合剩余期限來看,整體影響不太大,,”曾令華認為,,“機構投資者可能會有委外定制的情況,新規(guī)后或將難以為繼,?!?/p>
因此,對于機構投資者而言,,如何選擇替代品就成為熱議的話題,。而目前最受關注的有短期理財?shù)犬a(chǎn)品。
楊曉晴告訴21世紀經(jīng)濟報道記者,,“新規(guī)根據(jù)份額持有人集中度情況對貨幣市場基金的投資組合實施調整,,持有人集中度越高,貨基投資受限越多,,這顯然不利于大額機構投資者,,或許這些機構投資者會將資金分拆到多只貨基中以符合監(jiān)管要求?!?/p>
“對流動性要求不苛刻的機構,,可以選擇超短期理財債基,它在投資范圍,、投資策略,、凈值計算、風險控制,、收益分配等方面與貨幣市場基金相似,,卻不受新規(guī)監(jiān)管要求,相比來說,,有著更為寬松的投資運作環(huán)境,。”楊曉晴表示,。