雖然今年以來恒生指數(shù)積累了相當(dāng)漲幅,，但港股后市仍有持續(xù)上漲可能,，或維持慢牛格局,。

10月6日，港股恒生指數(shù)盤中一度達(dá)到28626.41點(diǎn),，創(chuàng)近10年新高,。今年以來，恒生指數(shù)上漲幅度近30%,，眾多龍頭個(gè)股均出現(xiàn)較大漲幅,，港股賺錢效應(yīng)凸顯。在如此巨大漲幅的背景下,，目前正處于港股傳統(tǒng)的“股災(zāi)月”,，港股未來走勢成為市場關(guān)注的焦點(diǎn),。分析人士認(rèn)為,，目前維持港股上漲的條件仍未發(fā)生根本變化。雖然今年以來恒生指數(shù)積累了相當(dāng)漲幅，但港股后市仍有持續(xù)上漲可能,，或維持慢牛格局,。

港股行情一路狂飆

“今年港股行情實(shí)在太出乎意料，公司之前一直都是專注做A股,，現(xiàn)在也要準(zhǔn)備進(jìn)軍港股了,。”深圳一位私募人士表示,，其實(shí)早在今年初就開始關(guān)注港股了,，但一直沒有實(shí)際行動(dòng)，錯(cuò)失不少機(jī)會(huì),。

據(jù)了解,，今年以來港股行情一路狂飆，令眾多投資者大感意外,。數(shù)據(jù)顯示,，今年以來有14只滬港深基金收益超30%，而部分投資港股的私募產(chǎn)品收益也超過40%,。從指數(shù)上來看,，從2016年12月30日收盤的22000.56點(diǎn)，到2017年10月10日收盤的28490.83點(diǎn),，恒生指數(shù)上漲幅度已近30%,。不僅僅是指數(shù)一路狂飆，港股市場上的龍頭個(gè)股漲幅同樣驚人,。以港股市值最高的騰訊控股為例,，目前其市值已達(dá)到3.34萬億港元，今年以來漲幅已超過85%,。

借助于香港市場今年的良好表現(xiàn),，恒指連升8個(gè)月，直至9月才略有回調(diào),，而在10月初再次迎來大漲,。分析人士指出，港股創(chuàng)階段性新高,，同時(shí)其交易量也維持高位,，一方面是因?yàn)閲鴳c節(jié)前央行宣布對普惠金融實(shí)施定向降準(zhǔn)措施，另一方面是對于內(nèi)地經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)的肯定,。

清和泉資本表示,，受益于內(nèi)地經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的良好表現(xiàn)、央行宣布對普惠金融實(shí)施定向降準(zhǔn)措施,、美國稅改政策取得進(jìn)展,，向好經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)情緒,，對整個(gè)市場投資者情緒產(chǎn)生較強(qiáng)的帶動(dòng)作用，推動(dòng)港股上漲,。

興證國際認(rèn)為,，港股今年漲幅可觀，一些藍(lán)籌股已接近翻倍,，但對大市的帶動(dòng)有限,。近期一些中小盤股和概念股大幅走強(qiáng)，說明資金正在從藍(lán)籌股轉(zhuǎn)向中小盤,。

而在廣發(fā)證券看來,，港股上漲的動(dòng)力主要來自盈利復(fù)蘇以及強(qiáng)勁的南下資金流入，另外也受益于美元疲軟和全球市場走強(qiáng),，大多數(shù)投資者仍然持有較高倉位,。恒指最近觸及28個(gè)月高位，但有跡象顯示出現(xiàn)超買,，估值接近阻力位,，近期投資者也對市場是否可以進(jìn)一步上漲保持疑慮。

資金南下熱度不減

在港股行情屢創(chuàng)新高的背后,，內(nèi)地資金南下功不可沒,。雖然近幾個(gè)月來港股通資金實(shí)現(xiàn)了“南冷北熱”的轉(zhuǎn)換，東方財(cái)富數(shù)據(jù)顯示,，近一個(gè)月南向資金凈流入178.43億元,，而北向資金凈流入則達(dá)到240.97億元。但總體而言,，南下資金仍是主流,，雖然目前港股已處于較高位置，但資金南下的熱度依舊不減,，仍舊處于凈流入狀態(tài),。

對于資金不斷流入以及市場對指數(shù)身處高位的疑慮，在不少分析人士看來,，主要是由于支撐港股上漲的條件未發(fā)生根本性變化,，尤其是在估值層面仍然存在優(yōu)勢，因此仍看好港股未來走勢,。

“從歷史縱向?qū)Ρ葋砜?，近期恒生指?shù)的估值已接近高位，存在向上突破的壓力,，吸引力有所減少,。從全球市場橫向?qū)Ρ葋砜矗酃墒袌鋈詾槿蚬乐递^低的市場之一,，從全球配置角度而言,，具有較明顯的吸引力,。”清和泉資本表示,。

來自中投證券(香港)的數(shù)據(jù)顯示，市場或憂慮港股升幅過高,，20個(gè)指數(shù)平均的預(yù)期市盈率為17倍,、股息率2.4%及股本回報(bào)率12.8%。而恒生指數(shù)今年上升近30%后,，預(yù)期市盈率為12.6倍,、股息率3.5%及股本回報(bào)率12.5%。除股本回報(bào)率略低于平均外,，其余所有都優(yōu)于整體平均水平,。這反映港股的基本因素仍向好，估值較環(huán)球指數(shù)平均水平低,，有利港股估值進(jìn)一步上升,。前述深圳私募人士表示，相比較于A股,，港股最大的優(yōu)勢就在于估值,。

深圳另一位專注于港股投資的私募人士表示，過去香港市場主要由海外資金起主導(dǎo)地位,，而海外投資者把香港市場作為具有“配置價(jià)值”的市場來看待,。也就是說，如果他們看好中國經(jīng)濟(jì)的前景,，就會(huì)來買港股,，如果不再看好就撤走。這常常造成港股的大起大落,，波動(dòng)非常大,。同時(shí)，由于海外投資者只關(guān)注大市值的藍(lán)籌股,，對中小市值的股票少有問津,，因此這部分股票的估值折價(jià)非常大，流動(dòng)性也很差,，但這些股票中有很多非常具備投資價(jià)值,。

“如果南下資金持續(xù)進(jìn)入港股，將港股市場作為‘主場’,，那么港股的邊緣化地位將徹底扭轉(zhuǎn),，交易量上升、行情上漲,，這也將吸引更多的投資者和資金,，從而形成正循環(huán),。以估值優(yōu)勢為基礎(chǔ)，港股行情可能會(huì)繼續(xù)上漲,，逐漸和全球其他主要市場比肩,。”上述人士說,。

短期走勢存在分歧

分析人士指出,，目前推動(dòng)港股上漲的幾大因素仍沒有扭轉(zhuǎn)跡象。雖然經(jīng)歷大幅上漲,，但港股市場的估值優(yōu)勢仍然明顯,，恒生指數(shù)的估值低于全球主要指數(shù)。而從基本面角度來看,，在港股市場公司盈利能力持續(xù)好轉(zhuǎn)的情況下,，其對海外資金的吸引力會(huì)增加。同時(shí)內(nèi)地經(jīng)濟(jì)走勢逐漸穩(wěn)定,，對港股市場基本面起到支撐作用,。從估值角度來看，港股市場仍是全球估值洼地,，同時(shí)海外資金對港股的配置比例仍然較低,。從長期角度來看，港股仍具備慢牛的動(dòng)力,。

第一上海證券認(rèn)為,，美聯(lián)儲(chǔ)在9月20日宣布，從今年10月開始縮減資產(chǎn)負(fù)債表,，逐步減少對債市的再投放,，消息促使市場資金撤出債市，帶動(dòng)全球利率伸延正?；厣?。美聯(lián)儲(chǔ)的縮表行動(dòng)，把市場資金進(jìn)一步擠出債市,，但是在憧憬全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長下,，資金有轉(zhuǎn)投股市的跡象。在全球主要股市指數(shù)中,，包括美股道指,、德股DAX指數(shù)、日股NKY指數(shù),，以及港股恒指等,，在近期都能向上突破創(chuàng)新高。因此,，全球經(jīng)濟(jì)能否持續(xù)增長,，將會(huì)是股市在利率正?；厣尘跋拢芊窭^續(xù)吸引資金流入的關(guān)鍵,。

但出于對“股災(zāi)月”的防備,，市場對港股短期內(nèi)走勢存在一定分歧，尤其是在10月初的3個(gè)交易日大漲之后,，恒生指數(shù)隨即迎來短暫調(diào)整,。在廣發(fā)證券看來，市場出現(xiàn)調(diào)整的概率在上升,。雖然其對市場的中期前景保持樂觀，但短期內(nèi)存在挑戰(zhàn),，四季度應(yīng)持謹(jǐn)慎態(tài)度,。

清和泉資本表示，短期內(nèi)港股市場存在一定的不穩(wěn)定因素,，美國近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)逐漸走強(qiáng),，9月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)雖有下滑，但由于颶風(fēng)等不可抗因素導(dǎo)致,，通脹數(shù)據(jù)有所回升對美聯(lián)儲(chǔ)12月加息提供支持,，同時(shí)10月份縮表開啟，預(yù)計(jì)美元將出現(xiàn)反彈,。由于匯率原因,，香港市場資金流出的壓力會(huì)有所加大。

上述深圳私募人士表示,，雖然他們正準(zhǔn)備成立港股產(chǎn)品,，但認(rèn)為目前已經(jīng)錯(cuò)過最佳入場時(shí)機(jī)，因此初期規(guī)模也并不會(huì)太大,。