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目前,，國內(nèi)家電企業(yè)的比拼已基本成型,，康佳與其在傳統(tǒng)領(lǐng)域死扛,，不如主動出擊,，在創(chuàng)新型產(chǎn)業(yè)上賭一把

法治周末記者 蔣起東

近期,，對旗下資產(chǎn)的頻繁處置動作讓家電企業(yè)康佳備受業(yè)界關(guān)注,。

9月27日,，康佳集團股份有限公司（以下簡稱康佳）發(fā)布公告稱,，昆山康佳電子有限公司（以下簡稱昆康公司）于日前完成了工商變更登記,，并取得了變更后的營業(yè)執(zhí)照,，康佳也已收到全部股權(quán)交易價款。

康佳此前披露的公告顯示,，8月,，康佳將昆康公司51%的股權(quán)公開掛牌轉(zhuǎn)讓，而這一交易方為實控人是萬科的上海萬緯滬倉儲有限公司,。

昆康公司僅僅是康佳近期著手處理的資產(chǎn)之一,，除此之外，還有康僑佳城等其他資產(chǎn)正在變賣,。8月24日,，康佳公告稱，擬轉(zhuǎn)讓其持有的康僑佳城公司70%的股權(quán),。

康佳近期為何頻頻處置手下資產(chǎn),？康佳2017年半年報披露，其主業(yè)虧損,，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額也為負,。這與康佳資金鏈緊張是否相關(guān),？而在這背后，又存在怎樣的原因,？

資產(chǎn)變現(xiàn)

回顧康佳近期的公告,，與資產(chǎn)變現(xiàn)相關(guān)的內(nèi)容占到一大部分。

康佳最早于今年6月30日分別發(fā)布兩次公告稱,，擬轉(zhuǎn)讓昆康公司及康僑佳城的部分股權(quán),。

昆康公司為康佳的全資子公司，主要業(yè)務(wù)為生產(chǎn)銷售液晶模組和多媒體產(chǎn)品,。根據(jù)康佳公告中披露的信息顯示,，昆康公司今年一季度營收為5.28億元，營業(yè)利潤為-90萬元,，而經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額卻為-1.71億元,。

在3個月的運作后，康佳將昆康公司51%的股權(quán)作價2.24億元人民幣掛牌轉(zhuǎn)讓給上海萬緯滬倉儲有限公司,?？导言诠嬷斜硎荆瑨炫妻D(zhuǎn)讓昆康公司部分股權(quán)可優(yōu)化本公司資產(chǎn)配置,，回收資金,，增強資產(chǎn)的流動性，提高本公司整體效益,。

康僑佳城由康佳與大股東華僑城集團公司合資10億元成立于2016年,，主要是負責(zé)開發(fā)康佳位于深圳市南山區(qū)華僑城片區(qū)的老廠區(qū)更新改造項目。其中康佳出資7億元持股70%,，華僑城出資3億元持股30%,。康佳擬轉(zhuǎn)讓其持有的全部70%的股權(quán),，掛牌價格將不低于41.45億元,。

8月24日，康佳還宣布,，擬將位于上海市虹口區(qū)輝河路25弄5號的三套房產(chǎn)在產(chǎn)權(quán)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓,。以該小區(qū)目前在售二手房每平均價6.4萬元粗略計算，建筑面積合計為256.07平方米的三套房產(chǎn),，交易金額約為1639萬元,。

此前，康佳還曾在今年5月宣布出售旗下映瑞光電科技（上海）有限公司22.935%的股權(quán),，這部分股權(quán)的評估值約為1.2億元,。

綜合近期康佳已轉(zhuǎn)讓及擬轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)，變現(xiàn)規(guī)?？赡芙咏?5億元,。

資金饑渴

如此多的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓,，究竟是什么原因？

答案可能就藏在康佳的2017年半年報之中,。

2017年康佳半年報數(shù)據(jù)顯示,，報告期內(nèi)營業(yè)收入為114億元，同比增長32%,；凈利潤為3087萬元，同比增長141%,。在營收與凈利潤雙增的背后,，卻是主營業(yè)務(wù)的低迷和現(xiàn)金流的緊張。

財報顯示,，扣除非經(jīng)常性損益后,，康佳歸屬上市公司股東的凈利潤虧損近4445.6萬元，同比下滑54.7%,。

財報還顯示,，康佳經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-22.64億元，比去年同期下滑1703.39%,?？导旬?dāng)期負債合計173.17億元，比期初多出34億元,。

作為康佳主營業(yè)務(wù)之一的彩電業(yè)務(wù),，今年上半年營業(yè)收入比去年同期減少1.45%，毛利率比去年同期減少0.53%,；52.9億元的營收也創(chuàng)下近年來康佳半年報彩電業(yè)務(wù)營收的新低,。

“康佳現(xiàn)金流是負的，說明其經(jīng)營狀況的確比較嚴峻,。在這種情況下出售資產(chǎn),，這與其目前經(jīng)營狀況是有一定關(guān)系的?！奔译娦袠I(yè)分析師梁振鵬對法治周末記者表示,。

與此同時，康佳卻有眾多的項目急需資金注入,。

例如,，康佳2017年半年報披露的報告期內(nèi)正在進行的重大非股權(quán)投資情況顯示，截至報告期末,，康佳的老廠區(qū)改造項目已累計實際投入金額為10.16億元,，而該項目的進度卻僅有14.73%。值得注意的是,，老廠區(qū)更新改造項目正是由康佳近期準(zhǔn)備轉(zhuǎn)讓股權(quán)的康僑佳城負責(zé)推進,。

公告顯示,，康佳目前正在進行的重大非股權(quán)投資，還包括昆山水月周莊項目,、康佳科創(chuàng)中心項目和東莞建設(shè)新廠項目,。其中，昆山水月周莊項目已累計投入16.86億元,，項目進度為57%,；科創(chuàng)中心項目已累計投入約7666萬元，進度為17%,；東莞建設(shè)新廠項目還尚未開始,。

梁振鵬指出，在這樣一種情況下,，出售資產(chǎn),，可以增加康佳經(jīng)營的正向現(xiàn)金流，以獲得充沛的資金用來改善公司的整體經(jīng)營狀況,。

背后邏輯

成立于上世紀(jì)80年代的康佳,，是改革開放后誕生的第一家中外合資電子企業(yè)。作為老牌家電企業(yè),，國內(nèi)的彩電巨頭,，康佳有著輝煌的過去。自2003年開始,，康佳曾連續(xù)5年蟬聯(lián)彩電銷量榜首,。2007年，康佳彩電總體零售量占有率為14.09%,，高居國內(nèi)彩電市場第一位,。

而現(xiàn)如今，頻頻轉(zhuǎn)讓股權(quán),、出售資產(chǎn),，康佳為何會面臨這般資金壓力？

時移世易,，生存艱難已是不爭的事實,。康佳2017年半年報顯示,，上半年營業(yè)收入114億元,，凈利潤3087萬元。營收過億,，凈利潤卻僅為營收的0.27%,。這組數(shù)據(jù)可能便是最好的佐證。

梁振鵬告訴法治周末記者，康佳目前的主業(yè)依然是彩電行業(yè),，現(xiàn)在國內(nèi)彩電市場競爭非常激烈,，行業(yè)整體利潤率非常低，賣彩電不賺錢或者賺錢很少,。

在財報中,，康佳也表示，由于彩電行業(yè)競爭日趨激烈,，互聯(lián)網(wǎng)品牌電視持續(xù)低價競爭和外資品牌不斷加大投入,，同時以面板為代表的上游原材料價格上漲，致使彩電等主營業(yè)務(wù)毛利率下降,。

那么,，面對生存危機，康佳如何自救,？通過康佳近期的公告可以發(fā)現(xiàn)，在出售資產(chǎn)的同時,，康佳也在積極買入一些資產(chǎn),。

今年7月，康佳稱以5.88億元收購廣東楚天龍智能卡有限公司24%的股權(quán),。在此之前,，康佳還投資1.72億元，持有產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)深圳市耀德科技股份有限公司20%的股份,。早前，康佳還宣布正在籌劃出資不超過10億元與中國東方資產(chǎn)管理（國際）控股有限公司等投資者合資設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金,，擬在TMT產(chǎn)業(yè),、智能制造、新能源,、新材料,、大健康等方向進行投資。

對于康佳的一系列動作,，產(chǎn)經(jīng)觀察家洪仕斌對法治周末記者解釋,，在現(xiàn)金流緊張的情況下，企業(yè)最常做的事情就是剝離掉非經(jīng)營性產(chǎn)業(yè)以及非主業(yè)的經(jīng)營性產(chǎn)業(yè),，目前,，國內(nèi)家電企業(yè)的比拼已基本成型，康佳與其在傳統(tǒng)領(lǐng)域死扛,，不如主動出擊,，在創(chuàng)新型產(chǎn)業(yè)上賭一把。

康佳的思路其實已不再是堅守彩電行業(yè)?？导讯戮种飨瘎ⅧP喜曾表示,，康佳未來將不再是彩電企業(yè)，而是轉(zhuǎn)型為投資控股平臺,。

“彩電行業(yè)已經(jīng)沒法玩了,，與其在錯誤的事情上越陷越深，不如調(diào)轉(zhuǎn)槍頭來做控股平臺,。彩電的業(yè)務(wù)可以放棄,，但要確保康佳這一平臺不要走向沒落,?！焙槭吮蟊硎尽?/p>