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目前,，國內家電企業(yè)的比拼已基本成型,，康佳與其在傳統(tǒng)領域死扛，不如主動出擊,，在創(chuàng)新型產業(yè)上賭一把

法治周末記者 蔣起東

近期,，對旗下資產的頻繁處置動作讓家電企業(yè)康佳備受業(yè)界關注。

9月27日,，康佳集團股份有限公司（以下簡稱康佳）發(fā)布公告稱,，昆山康佳電子有限公司（以下簡稱昆康公司）于日前完成了工商變更登記，并取得了變更后的營業(yè)執(zhí)照,，康佳也已收到全部股權交易價款,。

康佳此前披露的公告顯示，8月,，康佳將昆康公司51%的股權公開掛牌轉讓,，而這一交易方為實控人是萬科的上海萬緯滬倉儲有限公司。

昆康公司僅僅是康佳近期著手處理的資產之一,，除此之外,，還有康僑佳城等其他資產正在變賣。8月24日,，康佳公告稱,，擬轉讓其持有的康僑佳城公司70%的股權。

康佳近期為何頻頻處置手下資產,？康佳2017年半年報披露，其主業(yè)虧損,，經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額也為負,。這與康佳資金鏈緊張是否相關？而在這背后,，又存在怎樣的原因,？

資產變現(xiàn)

回顧康佳近期的公告，與資產變現(xiàn)相關的內容占到一大部分,。

康佳最早于今年6月30日分別發(fā)布兩次公告稱,，擬轉讓昆康公司及康僑佳城的部分股權。

昆康公司為康佳的全資子公司,，主要業(yè)務為生產銷售液晶模組和多媒體產品,。根據康佳公告中披露的信息顯示,，昆康公司今年一季度營收為5.28億元，營業(yè)利潤為-90萬元,，而經營活動所產生的現(xiàn)金流量凈額卻為-1.71億元,。

在3個月的運作后，康佳將昆康公司51%的股權作價2.24億元人民幣掛牌轉讓給上海萬緯滬倉儲有限公司,?？导言诠嬷斜硎荆瑨炫妻D讓昆康公司部分股權可優(yōu)化本公司資產配置,，回收資金,，增強資產的流動性，提高本公司整體效益,。

康僑佳城由康佳與大股東華僑城集團公司合資10億元成立于2016年,，主要是負責開發(fā)康佳位于深圳市南山區(qū)華僑城片區(qū)的老廠區(qū)更新改造項目。其中康佳出資7億元持股70%,，華僑城出資3億元持股30%,。康佳擬轉讓其持有的全部70%的股權,，掛牌價格將不低于41.45億元,。

8月24日，康佳還宣布,，擬將位于上海市虹口區(qū)輝河路25弄5號的三套房產在產權交易所掛牌轉讓,。以該小區(qū)目前在售二手房每平均價6.4萬元粗略計算，建筑面積合計為256.07平方米的三套房產,，交易金額約為1639萬元,。

此前，康佳還曾在今年5月宣布出售旗下映瑞光電科技（上海）有限公司22.935%的股權,，這部分股權的評估值約為1.2億元,。

綜合近期康佳已轉讓及擬轉讓的資產，變現(xiàn)規(guī)?？赡芙咏?5億元,。

資金饑渴

如此多的資產轉讓，究竟是什么原因,？

答案可能就藏在康佳的2017年半年報之中,。

2017年康佳半年報數(shù)據顯示，報告期內營業(yè)收入為114億元,，同比增長32%,；凈利潤為3087萬元，同比增長141%,。在營收與凈利潤雙增的背后,，卻是主營業(yè)務的低迷和現(xiàn)金流的緊張,。

財報顯示，扣除非經常性損益后,，康佳歸屬上市公司股東的凈利潤虧損近4445.6萬元,，同比下滑54.7%。

財報還顯示,，康佳經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額為-22.64億元,，比去年同期下滑1703.39%?？导旬斊谪搨嫌?73.17億元,，比期初多出34億元。

作為康佳主營業(yè)務之一的彩電業(yè)務,，今年上半年營業(yè)收入比去年同期減少1.45%,，毛利率比去年同期減少0.53%；52.9億元的營收也創(chuàng)下近年來康佳半年報彩電業(yè)務營收的新低,。

“康佳現(xiàn)金流是負的,，說明其經營狀況的確比較嚴峻。在這種情況下出售資產,，這與其目前經營狀況是有一定關系的,。”家電行業(yè)分析師梁振鵬對法治周末記者表示,。

與此同時,，康佳卻有眾多的項目急需資金注入。

例如,，康佳2017年半年報披露的報告期內正在進行的重大非股權投資情況顯示,，截至報告期末，康佳的老廠區(qū)改造項目已累計實際投入金額為10.16億元,，而該項目的進度卻僅有14.73%,。值得注意的是，老廠區(qū)更新改造項目正是由康佳近期準備轉讓股權的康僑佳城負責推進,。

公告顯示,，康佳目前正在進行的重大非股權投資，還包括昆山水月周莊項目,、康佳科創(chuàng)中心項目和東莞建設新廠項目。其中,，昆山水月周莊項目已累計投入16.86億元,，項目進度為57%；科創(chuàng)中心項目已累計投入約7666萬元,，進度為17%,；東莞建設新廠項目還尚未開始,。

梁振鵬指出，在這樣一種情況下,，出售資產,，可以增加康佳經營的正向現(xiàn)金流，以獲得充沛的資金用來改善公司的整體經營狀況,。

背后邏輯

成立于上世紀80年代的康佳,，是改革開放后誕生的第一家中外合資電子企業(yè)。作為老牌家電企業(yè),，國內的彩電巨頭,，康佳有著輝煌的過去。自2003年開始,，康佳曾連續(xù)5年蟬聯(lián)彩電銷量榜首,。2007年，康佳彩電總體零售量占有率為14.09%,，高居國內彩電市場第一位,。

而現(xiàn)如今，頻頻轉讓股權,、出售資產,，康佳為何會面臨這般資金壓力？

時移世易,，生存艱難已是不爭的事實,。康佳2017年半年報顯示,，上半年營業(yè)收入114億元,，凈利潤3087萬元。營收過億,，凈利潤卻僅為營收的0.27%,。這組數(shù)據可能便是最好的佐證。

梁振鵬告訴法治周末記者,，康佳目前的主業(yè)依然是彩電行業(yè),，現(xiàn)在國內彩電市場競爭非常激烈，行業(yè)整體利潤率非常低,，賣彩電不賺錢或者賺錢很少,。

在財報中，康佳也表示,，由于彩電行業(yè)競爭日趨激烈,，互聯(lián)網品牌電視持續(xù)低價競爭和外資品牌不斷加大投入，同時以面板為代表的上游原材料價格上漲,，致使彩電等主營業(yè)務毛利率下降,。

那么,，面對生存危機，康佳如何自救,？通過康佳近期的公告可以發(fā)現(xiàn),，在出售資產的同時，康佳也在積極買入一些資產,。

今年7月,，康佳稱以5.88億元收購廣東楚天龍智能卡有限公司24%的股權。在此之前,，康佳還投資1.72億元,，持有產業(yè)鏈上游企業(yè)深圳市耀德科技股份有限公司20%的股份。早前,，康佳還宣布正在籌劃出資不超過10億元與中國東方資產管理（國際）控股有限公司等投資者合資設立產業(yè)基金,，擬在TMT產業(yè)、智能制造,、新能源,、新材料、大健康等方向進行投資,。

對于康佳的一系列動作,，產經觀察家洪仕斌對法治周末記者解釋，在現(xiàn)金流緊張的情況下,，企業(yè)最常做的事情就是剝離掉非經營性產業(yè)以及非主業(yè)的經營性產業(yè),，目前，國內家電企業(yè)的比拼已基本成型,，康佳與其在傳統(tǒng)領域死扛,，不如主動出擊，在創(chuàng)新型產業(yè)上賭一把,。

康佳的思路其實已不再是堅守彩電行業(yè),。康佳董事局主席劉鳳喜曾表示,，康佳未來將不再是彩電企業(yè),，而是轉型為投資控股平臺。

“彩電行業(yè)已經沒法玩了,，與其在錯誤的事情上越陷越深,，不如調轉槍頭來做控股平臺。彩電的業(yè)務可以放棄,，但要確?？导堰@一平臺不要走向沒落。”洪仕斌表示,。