大部分險企已做好心里準備面對短期陣痛,，大多分析人士看好轉(zhuǎn)型后的長期發(fā)展

■本報記者 冷翠華

經(jīng)歷了連續(xù)三日的陰雨，昨日,，北京重現(xiàn)艷陽藍天,。這種天氣的轉(zhuǎn)換也正如當前保險行業(yè)的心情。

《中國保監(jiān)會關于規(guī)范人身保險公司產(chǎn)品開發(fā)設計行為的通知》（保監(jiān)會“134號文”）于今年5月份正式發(fā)布實施,，但業(yè)界更為在意的是其10月1日的大限之日,，“134號文”也被認為是史上最為嚴厲、影響最大的新政,。此前,，不少業(yè)內(nèi)人士憂心新政實施之后的行業(yè)發(fā)展，不過,，隨著大限之日真正到來,，市場情緒反而由悲觀逐漸轉(zhuǎn)向樂觀。

一方面,，從政策發(fā)布到10月1日險企有將近5個月的時間進行心理準備和轉(zhuǎn)型發(fā)展準備,；另一方面，“保險姓?！钡睦砟罡由钊?，尤其是已嘗到轉(zhuǎn)型發(fā)展甜頭的險企更是對未來發(fā)展充滿信心。

券商紛紛看多

“十一”前后,，多家券商對“134號文”的影響發(fā)布分析研報,，縱覽各家觀點，樂觀,、看多是其中的關鍵詞,。以下為券商近期的主要觀點：

華泰證券：“保費增速勿悲觀”。

平安證券：“134號文”對上市險企影響有限,；商業(yè)養(yǎng)老險未來有望帶新的增量保費收入,。

長江證券：堅定持有保險板塊。

海通證券：保險股調(diào)整到位,，繼續(xù)看好,。

安信證券：央行定向降準將利好保險股投資端,。

從這些核心觀點中，不難看出,，近期,，分析人士對“134號文”影響的解讀明顯傾向于積極正面。

具體來看,，華泰證券研報指出,，“134號文”正式實施，保費增速無需過度擔憂,。市場對于明年開門紅保費增速的預期已經(jīng)放低,，長遠來看將凈化行業(yè)發(fā)展環(huán)境，利于行業(yè)回歸保障本質(zhì),。該研報指出,，“三差均衡+盈利結(jié)構優(yōu)化+估值提升”的邏輯將貫穿全年，預計新業(yè)務價值增速將保持高位,，而利潤釋放將隨準備金貼現(xiàn)率的平滑在下半年更為顯著,。對保險板塊維持增持評級。

平安證券研報指出,，上市險企披露的中報業(yè)績靚麗,，保費收入和內(nèi)含價值均實現(xiàn)較好增長，新業(yè)務價值與新業(yè)務價值率大幅提升,，剩余邊際的增長和準備金拐點的到來也將逐步釋放利潤,。10月份，“134號文”對規(guī)模保費將產(chǎn)生較大影響,，但對上市險企影響有限,。同時，商業(yè)養(yǎng)老險未來有望帶新的增量保費收入,。

“無憂，堅定持有保險板塊,?！遍L江證券研報指出，此前業(yè)界部分新產(chǎn)品開始銷售,，產(chǎn)品測試結(jié)果積極,，需求拉動的大趨勢下客戶對新產(chǎn)品返還政策改變的敏感度或較弱，同時保障類險種保費收入增長和結(jié)構占比存在優(yōu)化趨勢,。

也正是基于保險新產(chǎn)品試銷結(jié)果良好等因素,，海通證券認為，“134號文”對明年開門紅的影響較小,，預計明年一季度新單保費正增長,，對“年金險,、兩全險的首次生存金返還時間必須在5 年以后”這一新規(guī)，其認為這不會對客戶產(chǎn)生實質(zhì)性影響,，因為大部分客戶并不會提前領取生存金,，這筆資金往往會進入萬能賬戶。同時,，個險新單增速回升,，價值轉(zhuǎn)型成效顯著，產(chǎn)品結(jié)構和價值率提升空間巨大,。保險公司凈利潤將逐季改善,，源于投資收益率提升和準備金計提邊際減少?！肮乐等蕴幍臀?，保險股調(diào)整到位，繼續(xù)看好,?！?/p>

不過，對明年的開門紅成績,，市場上也有不同的觀點,，認為新政對明年開門紅影響較大。

近期將掀新品上市潮

10月1日,，一大波與“134號文”規(guī)定不符的壽險產(chǎn)品停售,，與此同時，一大波新產(chǎn)品也正在推向市場或即將推向市場,，有側(cè)重理財?shù)漠a(chǎn)品也有關注保障的產(chǎn)品,。

“十一”假期剛結(jié)束，平安人壽就已經(jīng)在為明年的開門紅產(chǎn)品“璽越人生”預熱,，舉行產(chǎn)品研討會,，接受客戶咨詢等。據(jù)了解,，該產(chǎn)品為年金保險（分紅型）,，連續(xù)繳費3年，從第5年開始返還生存金,，第五年和第六年分別返還首年繳費的50%,。

新華保險10月10日新推健康無憂C1系列產(chǎn)品，依然聚焦健康保險,，在保障病中,、賠付金額、豁免等方面進行了創(chuàng)新,。

另一家中型壽險公司負責人向記者透露,，將在10月份推出一款分紅型兩全保險,，在符合監(jiān)管精神的前提下進行創(chuàng)新，不僅有身故保障金,，也有全殘保障,，分一般和意外兩種情況。

“10月1日之前,，不少險企還在抓緊促銷原有的快返類產(chǎn)品,，預計10月份到年底險企會推出一大波新產(chǎn)品來銜接市場。尤其值得關注的有兩點,，一是為明年開門紅準備了什么樣的產(chǎn)品,；二是在保障型產(chǎn)品方面險企的新產(chǎn)品有哪些創(chuàng)新之舉?！鄙鲜鰤垭U公司負責人表示,。

更值得關注的是，新政之下,，銀保渠道將推出怎樣的產(chǎn)品,。天風證券研究指出，銀保渠道的形勢最為嚴峻,，去年12月份,，保監(jiān)會下發(fā)《關于進一步加強人身保險監(jiān)管有關事項的通知》（保監(jiān)會“113號文”），對中短存續(xù)期產(chǎn)品規(guī)模進行限制,。銀保渠道主打產(chǎn)品結(jié)合該政策改造后的產(chǎn)品分為躉交和期交兩類,，但大多集中在第5年集中返還本金和收益，因此,，這不符合“134號文”的規(guī)定：“每年給付或部分領取比例不得超過已交保險費的20%”,，因此銀保渠道壓力大。

此外,，銀保渠道還存在手續(xù)費高,、保障型產(chǎn)品銷售難等諸多障礙，部分壽險公司已經(jīng)大幅降低對銀保渠道的依賴,，轉(zhuǎn)而重點發(fā)展個險渠道,。因此，銀保渠道的轉(zhuǎn)型,，路還很長。

相關研究指出,，上市保險公司均已經(jīng)將渠道重心放在個險渠道,，例如，平安壽險上半年代理人渠道實現(xiàn)首年保費約846億元,，同比增長了49%,；而銀保渠道首年保費約58億元,，同比下降了39.4%，對銀保渠道依賴度的下降使得其受新政影響較小,。