至少需關(guān)注五大風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)

至今，保險(xiǎn)資金股權(quán)投資尚未出現(xiàn)大的風(fēng)險(xiǎn)事件,，但監(jiān)管部門(mén)已經(jīng)注意到部分保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)存在“短錢(qián)長(zhǎng)配”的現(xiàn)象，有些公司投資盲目,、沖動(dòng)的現(xiàn)象較為明顯。為此,，在此前已經(jīng)發(fā)布的《保險(xiǎn)資金投資股權(quán)暫行辦法》的基礎(chǔ)上，保監(jiān)會(huì)擬進(jìn)一步細(xì)化險(xiǎn)資股權(quán)投資的內(nèi)控指引,，并明確了至少需要關(guān)注五大風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。

這五大風(fēng)險(xiǎn)分別是：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),，投資范圍,、交易結(jié)構(gòu)及投資標(biāo)的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn),，法律風(fēng)險(xiǎn),，操作風(fēng)險(xiǎn)，以及道德風(fēng)險(xiǎn),。

陳國(guó)力指出,，險(xiǎn)企股權(quán)投資的人才儲(chǔ)備、投資理念,、投資經(jīng)驗(yàn)與其他市場(chǎng)投資機(jī)構(gòu)仍然有一定差距,。特別是股權(quán)投資交易和退出程序復(fù)雜，除常規(guī)的金融投資風(fēng)險(xiǎn)外,，還面臨著較高的道德風(fēng)險(xiǎn),，存在利益輸送的動(dòng)機(jī)和空間,。

與這一問(wèn)題相對(duì)應(yīng),，《保險(xiǎn)資金運(yùn)用內(nèi)部控制應(yīng)用指引（第4號(hào)）》提出,，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)開(kāi)展股權(quán)投資,，應(yīng)建立針對(duì)交易過(guò)程中可能出現(xiàn)的不正當(dāng)利益輸送行為的反舞弊管理機(jī)制和相關(guān)制度程序,。

陳國(guó)力還指出，股權(quán)投資收益具有明顯的“J曲線效應(yīng)”。在初始投資期通常無(wú)法立刻產(chǎn)生回報(bào),，隨著被投資企業(yè)運(yùn)作成熟或者基金投資項(xiàng)目退出,，才開(kāi)始逐步產(chǎn)生收益,，這種收益特征與保險(xiǎn)資金傳統(tǒng)的穩(wěn)定收益需求存在距離,。此外,，股權(quán)投資還有投資退出難、投資失敗損失率高等問(wèn)題,，“特別是當(dāng)前正處于私募股權(quán)投資熱潮，各類(lèi)主體和機(jī)構(gòu)扎堆進(jìn)行私募投資,，導(dǎo)致5-7年以后成為集中退出期,，在資本市場(chǎng)退出渠道不暢的環(huán)境下,，資金回收壓力會(huì)非常大,。”他指出,。

與此相對(duì)應(yīng),，上述《內(nèi)控指引》擬加強(qiáng)險(xiǎn)資投后管理工作。例如,，對(duì)股權(quán)投資的后續(xù)管理方案提出了四點(diǎn)詳細(xì)要求,，其中，包括跟蹤項(xiàng)目投后表現(xiàn),、監(jiān)控項(xiàng)目投后風(fēng)險(xiǎn)，依據(jù)監(jiān)管要求對(duì)投資項(xiàng)目開(kāi)展資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分級(jí),，揭示保險(xiǎn)資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)程度。

業(yè)內(nèi)人士表示,，指引中的部分要求目前險(xiǎn)企內(nèi)部已經(jīng)在做,，但保監(jiān)會(huì)明確發(fā)布指引后,，其操作將更加規(guī)范、細(xì)致,，有利于促進(jìn)險(xiǎn)資股權(quán)投資規(guī)范化,，防止出現(xiàn)大的風(fēng)險(xiǎn)事件。