至少需關注五大風險點

至今,，保險資金股權投資尚未出現(xiàn)大的風險事件,，但監(jiān)管部門已經(jīng)注意到部分保險機構存在“短錢長配”的現(xiàn)象,，有些公司投資盲目,、沖動的現(xiàn)象較為明顯,。為此,，在此前已經(jīng)發(fā)布的《保險資金投資股權暫行辦法》的基礎上,，保監(jiān)會擬進一步細化險資股權投資的內(nèi)控指引,，并明確了至少需要關注五大風險點,。

這五大風險分別是：市場風險，投資范圍,、交易結構及投資標的合規(guī)風險,，法律風險，操作風險,，以及道德風險,。

陳國力指出，險企股權投資的人才儲備,、投資理念,、投資經(jīng)驗與其他市場投資機構仍然有一定差距。特別是股權投資交易和退出程序復雜,，除常規(guī)的金融投資風險外,，還面臨著較高的道德風險，存在利益輸送的動機和空間,。

與這一問題相對應,，《保險資金運用內(nèi)部控制應用指引（第4號）》提出，保險機構開展股權投資,，應建立針對交易過程中可能出現(xiàn)的不正當利益輸送行為的反舞弊管理機制和相關制度程序,。

陳國力還指出，股權投資收益具有明顯的“J曲線效應”,。在初始投資期通常無法立刻產(chǎn)生回報,，隨著被投資企業(yè)運作成熟或者基金投資項目退出，才開始逐步產(chǎn)生收益,，這種收益特征與保險資金傳統(tǒng)的穩(wěn)定收益需求存在距離,。此外，股權投資還有投資退出難,、投資失敗損失率高等問題,，“特別是當前正處于私募股權投資熱潮,，各類主體和機構扎堆進行私募投資，導致5-7年以后成為集中退出期,，在資本市場退出渠道不暢的環(huán)境下,，資金回收壓力會非常大?！彼赋?。

與此相對應，上述《內(nèi)控指引》擬加強險資投后管理工作,。例如,，對股權投資的后續(xù)管理方案提出了四點詳細要求，其中,，包括跟蹤項目投后表現(xiàn),、監(jiān)控項目投后風險，依據(jù)監(jiān)管要求對投資項目開展資產(chǎn)風險分級,，揭示保險資產(chǎn)的實際價值和風險程度,。

業(yè)內(nèi)人士表示，指引中的部分要求目前險企內(nèi)部已經(jīng)在做,，但保監(jiān)會明確發(fā)布指引后,，其操作將更加規(guī)范、細致,，有利于促進險資股權投資規(guī)范化,，防止出現(xiàn)大的風險事件。