近期，素有“聰明資金”之稱的北上資金開始躁動(dòng),，流入步伐明顯加快,。10月前三個(gè)交易日，滬港通和深港通北向流入金額加大,，10月9日當(dāng)天的買入金額和凈買入金額更是創(chuàng)下今年以來新高。

公私募基金人士指出,，北上資金偏好白馬藍(lán)籌股,，行業(yè)主要集中在金融和大消費(fèi)。短期來看,，在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好,、定向降準(zhǔn)等利好因素刺激下，A股有望迎來“紅十月”,；中長期在供給側(cè)改善帶來市場出清,、A股進(jìn)入中長期盈利修復(fù)的大環(huán)境下，長期慢牛行情可期,。

北上資金“跑步”入場

節(jié)后開盤,，大盤表現(xiàn)強(qiáng)勢,，上證綜指展開3400點(diǎn)爭奪戰(zhàn)。值得注意的是,，北上資金加速入場,，傳遞出積極信號(hào)。10月前三個(gè)交易日,，滬港通北上買入資金分別為71.39億元,、55.73億元和33.81億元，凈買入金額為46.75億元,、23.94億元和5.38億元,；深港通北上買入資金分別為51.6億元、38.39億元和41.59億元,，凈買入金額為28.89億,、16.93億和10.58億元。其中,，10月9日當(dāng)天滬港通和深港通北上資金的買入金額和凈買入金額均創(chuàng)下今年以來新高,。

北上資金偏好個(gè)股為白馬藍(lán)籌股，行業(yè)主要集中在金融和大消費(fèi),。以10月9日為例,，當(dāng)天滬股通和深股通成交凈買入金額前十的個(gè)股分別為中國平安、招商銀行,、工商銀行,、比亞迪、平安銀行,、貴州茅臺(tái),、興業(yè)銀行、美的集團(tuán),、深天馬A,、萬科A.

“北向資金主要青睞大藍(lán)籌,?！北本┳緭渫顿Y研究員原欣亮表示，資金大幅買入的主要原因是三季報(bào)即將登場,，多數(shù)公司業(yè)績預(yù)增,，隨著外圍的美股、港股創(chuàng)新高,，機(jī)構(gòu)看好四季度A股市場表現(xiàn),。

對(duì)于北上資金的持續(xù)進(jìn)入，廣發(fā)全球精選基金經(jīng)理余昊認(rèn)為,，在目前全球權(quán)益類資產(chǎn)的估值體系中,，包括港股,、A股在內(nèi)的中國資產(chǎn)還是相對(duì)便宜的。首先,，中國資產(chǎn)的估值不在歷史高位,，但是其他幾個(gè)市場，比如美股估值已經(jīng)在向歷史新高靠近,。其次,，新興市場、特別是中國的企業(yè)盈利快速改善,，今年的改善幅度甚至持續(xù)超預(yù)期,，這決定了資金流向中國的大方向。在一些新興和消費(fèi)行業(yè)中,，A股有更豐富的標(biāo)的可供選擇,，因此資金通過港股通流向內(nèi)地。

“之所以是這個(gè)時(shí)點(diǎn),，一個(gè)原因在于資金看到貨幣政策的一些改變,。年初以來整個(gè)貨幣政策都是偏緊的狀態(tài)，但定向降準(zhǔn)使一部分資金認(rèn)為貨幣政策可能不會(huì)更緊,、不會(huì)繼續(xù)緊下去,。”余昊說,。

星石投資表示,，經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)有韌性、企業(yè)盈利狀況良好是今年以來資金持續(xù)北上的主要原因,。事實(shí)上,，今年以來北上資金絕大多數(shù)月份均為凈流入，僅1月份為負(fù)值,。宏觀層面,，今年以來經(jīng)濟(jì)各項(xiàng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，而國際貨幣基金組織,、亞洲開發(fā)銀行,、摩根大通等國際組織和機(jī)構(gòu)紛紛上調(diào)2017年中國經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期。微觀層面,，在企業(yè)盈利修復(fù)的驅(qū)動(dòng)下市場呈現(xiàn)出板塊輪動(dòng)的結(jié)構(gòu)性牛市,，賺錢效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn)，ROE顯著回升的板塊尤其受到資金青睞,。

近期北上資金流入加快也與國內(nèi)利好頻出相關(guān),。星石投資進(jìn)一步指出，9月30日央行宣布對(duì)普惠金融實(shí)施定向降準(zhǔn)政策,，從2018年起實(shí)施,，這是繼2016年2月29日降準(zhǔn)后新一次貨幣政策邊際上的變化,，有望提振市場做多情緒；同時(shí),，9月30號(hào)公布的中采制造業(yè)PMI為52.4,，較8月份的51.7有明顯改善，有利于緩解投資者關(guān)于基本面數(shù)據(jù)的擔(dān)憂,，經(jīng)濟(jì)韌性使得市場底部相應(yīng)抬升,。

外圍市場形成帶動(dòng)

值得注意的是，外圍市場近期走勢十分強(qiáng)勁,。10月以來的7個(gè)交易日,，道瓊斯工業(yè)指數(shù)、納斯達(dá)克指數(shù),、標(biāo)普500指數(shù)分別上漲1.9%,、1.41%、1.24%,，期間多次刷新歷史高位,。香港方面，10月以來恒生指數(shù)也大漲3.53%,。

外圍市場接連走高對(duì)A股無疑有帶動(dòng)作用,。余昊指出，從大的貨幣環(huán)境來看,，現(xiàn)在可能正處在流動(dòng)性拐點(diǎn)之中,，但流動(dòng)性拐點(diǎn)對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的影響需要美聯(lián)儲(chǔ)縮表一段時(shí)間后才能體現(xiàn)。當(dāng)前資金對(duì)已經(jīng)創(chuàng)新高的資產(chǎn)會(huì)有一定謹(jǐn)慎,，而對(duì)中國資產(chǎn)等企業(yè)盈利快速改善,、估計(jì)相對(duì)較低的資產(chǎn)則比較偏好。從這個(gè)層面來看,，外圍市場上漲有望帶動(dòng)A股走強(qiáng),。

新時(shí)代證券研究所劉光桓表示，美股,、港股等外圍市場迭創(chuàng)新高,，對(duì)A股市場會(huì)起到穩(wěn)定和引導(dǎo)作用，特別是海外市場的熱點(diǎn)板塊會(huì)引發(fā)A股市場投資者的想象,，跟風(fēng)挖掘一些同行業(yè)的板塊個(gè)股進(jìn)行投資,。

“上證50指數(shù)經(jīng)過9月持續(xù)調(diào)整后，基本上已經(jīng)調(diào)整到位,，后市有望起到穩(wěn)定大盤的作用，并有可能拉動(dòng)大盤慢牛攀升,。由于3400點(diǎn)上方壓力較大,，沒有較大的成交量配合很難有效突破,，后市大盤在3400-3500點(diǎn)之間維持箱體震蕩的概率較大?！眲⒐饣刚f,。

星石投資認(rèn)為，國慶長假期間海外股市普遍大漲,，A股在節(jié)后高開,，未來有望在情緒面和基本面上形成共振。就國內(nèi)環(huán)境來看,，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好,、定向降準(zhǔn)等因素有望為A股市場繼續(xù)帶來提振，預(yù)計(jì)10月份市場將繼續(xù)穩(wěn)中前進(jìn),，有望迎來“紅十月”,。中長期來看，在供給側(cè)改善帶來市場出清,、A股進(jìn)入中長期盈利修復(fù)的環(huán)境下,，A股有望走出長期慢牛格局。

板塊輪動(dòng)迅速

具體到板塊方面,，節(jié)后鋼鐵,、煤炭、有色等權(quán)重股走弱,，醫(yī)療,、軟件等板塊走強(qiáng)，板塊和風(fēng)格的輪動(dòng)較為迅速,。業(yè)內(nèi)人士指出,，周期股已進(jìn)入調(diào)整期，資金偏好業(yè)績確定性較高的消費(fèi)股,，行情有望再次向消費(fèi)輪動(dòng),。

“在傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的四季度，我們將繼續(xù)堅(jiān)持穩(wěn)定性較強(qiáng)的消費(fèi)為底倉,。在估值切換的窗口,，繼續(xù)挖掘有真實(shí)業(yè)績支撐、內(nèi)生增長動(dòng)力較強(qiáng)以及估值切換后性價(jià)比較好的成長股,。同時(shí)會(huì)適當(dāng)關(guān)注受益定向降準(zhǔn)的金融股,。”星石投資表示,。

劉光桓表示,，從中長期來看，看好5G板塊。5G已經(jīng)進(jìn)入實(shí)施的建設(shè)階段,，未來商用市場規(guī)模巨大,，相關(guān)上市公司受益匪淺，盈利增長空間廣闊,，值得中長期投資,。此外，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈未來發(fā)展空間也很大,，不過經(jīng)過大幅拉升后有一定回調(diào)風(fēng)險(xiǎn),。